11/10/2009，前三季凈利潤保持高速增長，但收入、凈利增速環(huán)比略降。前三季收入13億元，同比增27%；凈利潤1.2億元，同比增77%；EPS 0.74元。其中三季度收入5.6億元，同比增21%；凈利潤0.57億元，同比增53%，EPS 0.34元；三季度毛利率環(huán)比略降，但總體形勢良好。前三季度毛利率分別為25.5%、27.0%、26.3%，三季度相比二季度略降，但相比去年全年的19.7% - 21.3%的單季度毛利率區(qū)間，總體形勢仍然良好；
    未來光纖光纜業(yè)務看點是產(chǎn)能增長及光棒帶來的毛利率提升，線纜力纜業(yè)務看點是高毛利產(chǎn)品：公司光纖產(chǎn)能遠期估計會擴產(chǎn)到1800萬芯公里，預制棒目前仍在試運行，產(chǎn)能約在年產(chǎn)30噸；線纜力纜業(yè)務中汽車線、通信電纜、電力電纜仍在保持增長，各種特種線纜屬高毛利產(chǎn)品，高壓海底復合纜項目也已啟動，這些都將是未來的主要業(yè)績增長點；
    風險提示：光纖明年很可能供大于求，目前業(yè)內散貨價格已有所下降，明年光纖價格的走勢將對光纖產(chǎn)品的毛利有較大影響；
    考慮線纜力纜業(yè)務注入影響，09、10年EPS 1.18、1.3元。線纜及電力纜業(yè)務09年凈利潤約為0.7億，增發(fā)增厚股本0.42億股，我們謹慎預測10年線纜及電力纜凈利潤維持在0.7億，光纖光纜業(yè)務凈利潤09、10年為1.8、2億，按增發(fā)后股本計算的EPS分別為1.18、1.3元；
    首次給予“審慎推薦-A”投資評級，估值區(qū)間26-32.5元：僅考慮光纖光纜主業(yè)，預計09-11年EPS 1.06、1.23、1.35元。參見上面的估算，考慮資產(chǎn)注入后10年EPS為1.3元，按20-25倍PE，估值區(qū)間為26-32.5元。（來源：招商銀行證券）