12/6/2010，光迅科技(002281)停牌公告顯示，公司正在籌劃股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃事宜，將于12月8日召開董事會(huì)審議相關(guān)事項(xiàng)。為避免引起股票價(jià)格波動(dòng)，經(jīng)向深交所申請(qǐng)，公司股票于今日開市起停牌，待刊登相關(guān)公告后復(fù)牌。

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   光迅科技(002281)：產(chǎn)能擴(kuò)張 收入增長(zhǎng)前景可期推薦

   光迅科技前身是郵電部固定器件研究所目前最大股東是武漢郵科院持股比例為46.25%。武漢郵科院為國資委直屬機(jī)構(gòu)公司的最終控制人為國資委。光迅科技主要從事于光通信領(lǐng)域內(nèi)光電子器件的研究產(chǎn)品主要包括子系統(tǒng)，光無源器件等銷售規(guī)模位居全國第一，國際第十一。





   三季報(bào)好于市場(chǎng)預(yù)期。2010年1-9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.99億元較去年同期增長(zhǎng)20.27%實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)1.05億元較去年同期增加24.03%；三季度單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.42億元同比增長(zhǎng)21.54%實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)呢0.51億元同比增長(zhǎng)54.72%其中營(yíng)業(yè)外收入高達(dá)0.19億元。

   光電子器件的集成化和智能化使得光電子器件占設(shè)備比例逐步提高。光通信器件處于產(chǎn)業(yè)鏈的上游主要面臨的客戶是下游華為，中興以及華為等電信及數(shù)據(jù)通信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)供應(yīng)商需求主要來自于電信及數(shù)據(jù)通信網(wǎng)絡(luò)管理商組網(wǎng)投資光通信器件商也將分享光通信需求的快速增長(zhǎng)。在整個(gè)光通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)中光電子器件占光傳輸設(shè)備總成本已從早期的15%左右提升至目前的25%以上未來隨著光電子器件集成化和智能化的進(jìn)一步提高光電子器件占光傳輸設(shè)備成本的比例將達(dá)到30%以上。

   受益于國內(nèi)設(shè)備商全球市場(chǎng)份額提升公司營(yíng)收穩(wěn)步提升。公司的客戶主要為華為，中興以及烽火等設(shè)備商占據(jù)了公司40%左右的營(yíng)業(yè)收入與此同時(shí)公司也在積極的開拓北美，歐洲等海外市場(chǎng)公司產(chǎn)品已經(jīng)逐步被阿爾卡特-朗訊，愛立信，諾西等認(rèn)可2010年上半年海外營(yíng)業(yè)收入的占比28.19%。隨著國內(nèi)設(shè)備商在海外市場(chǎng)的開拓尤其是新興市場(chǎng)(印度事件的消除)等市場(chǎng)份額的優(yōu)勢(shì)公司將間接受益于新興市場(chǎng)通信網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)公司營(yíng)業(yè)收入將穩(wěn)步提升。

   市場(chǎng)規(guī)模位居全國首位技術(shù)領(lǐng)先。光電子器件行業(yè)產(chǎn)品種類繁多僅大的產(chǎn)品類型就有幾十種光訊科技產(chǎn)品覆蓋面較廣包括光纖放大器，光連接器以及波分復(fù)用器等公司背靠武漢郵科院擁有較強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力成功研發(fā)了FTTx高功率光纖放大器，手持式PON光功率器，集成了光纖線路保護(hù)器(OLP)和光纜檢測(cè)系統(tǒng)的光纜綜合維護(hù)平臺(tái)等光網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維優(yōu)化產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力較強(qiáng)。

   產(chǎn)能有望擴(kuò)展收入增長(zhǎng)前景可期待。公司于2009年8月登陸A股市場(chǎng)募投資金主要用于擴(kuò)大光纖放大器和波分復(fù)用器的產(chǎn)能以及開拓ROADM模塊與PLC等光電子器件的新技術(shù)，新業(yè)務(wù)方向。進(jìn)入2010年運(yùn)營(yíng)商在整體投資放緩的基礎(chǔ)上加大了在有線網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)公司產(chǎn)能瓶頸日益凸顯。伴隨著下一代互聯(lián)網(wǎng)，智能光網(wǎng)絡(luò)以及FTTX的加速布局以及政策引導(dǎo)的三網(wǎng)融合，智能電網(wǎng)以及物聯(lián)網(wǎng)等光通信器件的需求迅速放大公司產(chǎn)能通過募投資金有望在2011年擴(kuò)張從而分享光通信網(wǎng)絡(luò)的長(zhǎng)景氣周期。

   光迅科技是國內(nèi)領(lǐng)先的光器件廠商預(yù)計(jì)2010年年底募集的產(chǎn)能有望釋放。我們預(yù)測(cè)2010年至2012年EPS分別為0.81元，0.95元，1.26元分別對(duì)應(yīng)56，48，36倍PE較目前通信行業(yè)有較大的溢價(jià)考慮光通信對(duì)于光器件的旺盛需求首次給予"推薦"評(píng)級(jí)。

   風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能擴(kuò)展不及預(yù)期運(yùn)營(yíng)商延遲對(duì)于光通信投入等風(fēng)險(xiǎn)。