7/14/2011，事件：日海通訊公告非公開發(fā)行預(yù)案，擬募集資金不超過10.5億元，發(fā)行數(shù)量不超過2800萬股，發(fā)行價(jià)格不超過37.92元/股。募集資金主要用于武漢.光谷產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，包括ODN及基站配套項(xiàng)目，PLC器件項(xiàng)目，研發(fā)中心項(xiàng)目三個(gè)子項(xiàng)目。

　　點(diǎn)評：高瞻遠(yuǎn)矚武漢基地領(lǐng)先布局中國ODN市場：我們認(rèn)為，受益于未來三年三大運(yùn)營商對光通信產(chǎn)業(yè)的大額投資，光配線行業(yè)將最先受益。日海作為高景氣的光配線行業(yè)的龍頭，預(yù)期產(chǎn)能瓶頸將成為公司銷售收入突飛猛進(jìn)的制約條件。

　　此次增發(fā)建設(shè)武漢光谷產(chǎn)業(yè)園基地，將大大緩解現(xiàn)有的ODN產(chǎn)能瓶頸，并且未來公司的規(guī)模效應(yīng)將更加明顯，有利于公司控制成本。

　　PLC器件項(xiàng)目完善ODN上下游產(chǎn)業(yè)鏈：日海已經(jīng)具有圍繞ODN配線業(yè)務(wù)，上游拓展至芯片，下游至工程服務(wù)的ODN完整產(chǎn)業(yè)鏈。公司逐步鞏固在中國ODN配線行業(yè)的絕對優(yōu)勢。

　　海外擴(kuò)張深圳基地主打海外市場：日海海外市場布局廣泛，曾經(jīng)海外市場重心在俄羅斯和北美，現(xiàn)在加強(qiáng)南美、歐洲和東南亞市場的拓展力度，深圳基地未來主要面對海外客戶。我們看好日海的海外拓展能力，預(yù)期公司未來兩年國外銷售額增速達(dá)到50％，利潤至少保持同步增速。

　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年EPS為1.44、2.14、2.96元，對應(yīng)的PE值為30x、20x、14x。給予‘買入’評級。未來六個(gè)月，我們認(rèn)為公司合理的價(jià)格區(qū)間應(yīng)該在55-60元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：運(yùn)營商FTTH投資低于預(yù)期武漢基地技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)