8/15/2011，中興通訊公布上半年業(yè)績(jī)快報(bào)，收入同比增長(zhǎng)21 .6%；凈利潤(rùn)卻同比大跌12 .4%.其中，中興運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品毛利率由去年同期的38 .04%下降為34 .51%；手機(jī)產(chǎn)品總體毛利率也由去年同期的22.71%下降至19.63%.

   中金分析師陳昊飛指出，運(yùn)營(yíng)商對(duì)4G開始布局，但在2-3年很難有實(shí)質(zhì)性的貢獻(xiàn)，這樣就會(huì)影響3G的資本開支投入，因而不排除中興利潤(rùn)在未來一段時(shí)間再降的可能性。

   受上半年增收不增利影響，中興通訊（000063.SZ）股價(jià)前日在兩市普漲背景下逆市大跌6.51%，位列跌幅榜第一，前日只微漲0.72%.回望8個(gè)交易日，中興通訊已經(jīng)累計(jì)下跌16%.

   上半年毛利率下降3.69%

   業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，中興通訊上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入373億元，比去年同期307億元增長(zhǎng)21%。

   在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，中興實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入165.35億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的44 .3%，同比增長(zhǎng)6.9%；在國(guó)際市場(chǎng)則進(jìn)展迅猛。公司國(guó)際業(yè)務(wù)收入達(dá)到208億元，占公司整體營(yíng)業(yè)收入的55.7%，同比大幅增長(zhǎng)36.4%.

   但遺憾的是，營(yíng)收大增并未帶來利潤(rùn)的同步增長(zhǎng)：上半年，中興實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.68億元，同比下降12.4%；上半年總體毛利率為29.76%，較去年同期的33.45%下降3.69個(gè)百分點(diǎn)。

   中興對(duì)此解釋稱，毛利率下滑的主要原因是，公司自2010年以來深化了在歐美市場(chǎng)規(guī)模突破的戰(zhàn)略，采取了較有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品策略。此外，終端關(guān)鍵市場(chǎng)面臨重要切入階段，公司采取了積極的價(jià)格策略?！肮臼謾C(jī)產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入占總體營(yíng)業(yè)收入的比例由去年同期的25%提升至30%，手機(jī)產(chǎn)品總體毛利率由去年同期的22.7%下降至19.6%.”拖累中興通訊中期業(yè)績(jī)的因素還有增值稅退稅補(bǔ)貼尚未得到確認(rèn)。

   凈利潤(rùn)繼續(xù)下行隱憂

   由于市場(chǎng)對(duì)中興產(chǎn)品毛利率水平大幅下降的擔(dān)憂，中興通訊A股前日一度跌停，最終報(bào)收17 .96元，下跌6 .51%；H股則大幅下跌13.76%，收于18.24元。前日A股微漲0.72%，H股則持續(xù)大跌4.6%。

   “展望下半年，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商資本開支預(yù)計(jì)將會(huì)比上半年提速，國(guó)際市場(chǎng)方面，移動(dòng)寬帶建設(shè)、智能終端發(fā)展將繼續(xù)成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。加上下半年增值稅退稅等非主營(yíng)問題的解決，我們看好公司在下半年的表現(xiàn)。”東方證券認(rèn)為，行業(yè)下半年會(huì)有景氣表現(xiàn)。

   但更多分析稱，雖然中興在LTE（長(zhǎng)期演進(jìn)）上有相當(dāng)技術(shù)積累，但很難在短期內(nèi)有所回報(bào)。中金分析師陳昊飛指，目前4G開始布局，但在2-3年很難有實(shí)質(zhì)性的貢獻(xiàn)，又勢(shì)必影響3G的資本開支投入，中興的利潤(rùn)在未來一段時(shí)間不排除繼續(xù)下跌的可能。