光迅科技并購(gòu)WTD 武漢郵科院資產(chǎn)整合越障提速
發(fā)布時(shí)間：2012-06-12 10:53:22 熱度：1965
6/12/2012,停牌一個(gè)多月后，市場(chǎng)猜測(cè)終于被證實(shí)。
6月11日，光迅科技(002281.SZ)發(fā)布的重組預(yù)案，公司將以26.39元每股的價(jià)格向控股股東烽火科技發(fā)行約2333.59萬(wàn)股，收購(gòu)武漢電信器件有限公司(下稱WTD)100%股權(quán)。同時(shí)以26.39元每股向不超過(guò)10名特定投資者，增發(fā)不超過(guò)583.40萬(wàn)股，配套融資不超過(guò)1.525億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
光迅科技內(nèi)部人士介紹，收購(gòu)?fù)瓿珊蠊井a(chǎn)品將拓展到有源器件，從而加速有源器件與無(wú)源器件間的技術(shù)融合。與此同時(shí)，還可擴(kuò)大公司在元器件的市場(chǎng)份額，每年為公司增加40%左右利潤(rùn)。
至此，身為央企武漢郵科院旗下三家上市公司，光迅科技、長(zhǎng)江通信(600345.SH)和烽火通信(600498.SH)的整合終于邁出實(shí)質(zhì)性步伐。
光迅科技再買(mǎi)WTD
自去年重組暫停之后，此番光訊科技卷土重來(lái)早在市場(chǎng)意料之中。
5月7日，光迅科技停牌后，市場(chǎng)便有猜測(cè)，公司將進(jìn)一步推動(dòng)WTD資產(chǎn)整合。而去年下半年光迅科技便有一次停牌，多位業(yè)內(nèi)人士均表示與收購(gòu)WTD有關(guān)，不料整合未果。
時(shí)隔不到一年，光迅科技迫于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，再次將重組提上日程。
“加速整合WTD，可能與公司凈利潤(rùn)下滑有關(guān)?！币晃婚L(zhǎng)期關(guān)注該公司的中部某券商電子元器件行業(yè)分析師指出。
光迅科技2011年?duì)I收11.07億元，同比增長(zhǎng)21.1%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.10億元，同比下滑11.94%。今年一季度，利潤(rùn)下滑局面進(jìn)一步惡化，盡管營(yíng)收2.5億元，同比增長(zhǎng)24.48%，但凈利潤(rùn)仍下滑34.44%。
“凈利潤(rùn)下滑源于光迅產(chǎn)品毛利率的快速下降，急需注入有源器件產(chǎn)品以提升公司利潤(rùn)及毛利率?！鄙鲜鋈倘耸空J(rèn)為。而主營(yíng)為有源器件的WTD正好可以彌補(bǔ)這一缺失。
重組預(yù)案表明，WTD2010年和2011年?duì)I收分別為7.95億元和9.73億元；凈利潤(rùn)分別為4919、5109.7萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)38.32%、3.87%。
預(yù)計(jì)2012年至2015年電信器件業(yè)務(wù)，不考慮政府補(bǔ)貼等營(yíng)業(yè)外收支因素的凈利潤(rùn)約為4000萬(wàn)、4500萬(wàn)、5300萬(wàn)和6100萬(wàn)元。
華創(chuàng)證券分析師認(rèn)為，WTD所處有源器件市場(chǎng)的規(guī)模遠(yuǎn)大于光迅科技無(wú)源器件市場(chǎng)，設(shè)備商的技術(shù)升級(jí)等因素亦急需光迅科技盡快收購(gòu)WTD。
數(shù)據(jù)顯示，2011年全球光器件市場(chǎng)規(guī)模達(dá)61.97億美元，其中無(wú)源器件16.23億美元，占26.19%，而有源器件為45.74億美元，占73.81%。
對(duì)于局限在無(wú)源器件市場(chǎng)的光訊科技而言，盡管占據(jù)著全球8.01%的市場(chǎng)份額，一旦成功注入WTD，仍將大幅提升公司在全球光器件的行業(yè)地位。
華創(chuàng)證券研究員高利認(rèn)為，設(shè)備商的技術(shù)升級(jí)，需要一家供應(yīng)商同時(shí)提供無(wú)源和有源產(chǎn)品，“這樣會(huì)減少大量的認(rèn)證、測(cè)試和協(xié)調(diào)等時(shí)間”，因此光迅科技與WTD攜手，可以發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。
武漢郵科院資產(chǎn)整合提速
WTD注入光迅科技，僅為武漢郵科院整合旗下三家上市公司的第一步。
武漢郵科院為此準(zhǔn)備了近10個(gè)月。重組預(yù)案表明，WTD股權(quán)出讓方烽火科技成立于去年9月。武漢郵科院內(nèi)部人士介紹，烽火科技原為該院100%控股公司，“系武漢郵科院整合旗下資產(chǎn)的資本運(yùn)作平臺(tái)”。
成立13天后，武漢郵科院旋即與烽火科技簽訂《國(guó)有股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)協(xié)議書(shū)》，將下屬烽火通信、光迅科技等公司的股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)至烽火科技。
進(jìn)入2012年，烽火科技的資本運(yùn)作步伐驟然加快。2月13日，長(zhǎng)江通信實(shí)際控制人武漢市國(guó)資委與武漢郵科院簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，對(duì)烽火科技進(jìn)行增資，烽火科技將控股長(zhǎng)江通信。
“由于資產(chǎn)定價(jià)尚未完成以及還需監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)，武漢國(guó)資委旗下企業(yè)持有烽火科技的股份數(shù)量暫未確定?！蔽錆h國(guó)資委一位人士透露。
接近武漢郵科院人士介紹，烽火科技連環(huán)動(dòng)作背后，就是該院身為光通信國(guó)家隊(duì)，打造光通信集團(tuán)的戰(zhàn)略構(gòu)想，以追趕昔日“小弟”華為(微博)和中興。
券商人士指出，一旦武漢郵科院對(duì)旗下三家上市公司整合完成，將會(huì)減少該院旗下企業(yè)間的關(guān)聯(lián)交易，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提升武漢郵科院在光通信領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
光通信行業(yè)人士分析，光迅科技、長(zhǎng)江通信、烽火通信的整合大致路徑為，光元器件部分，實(shí)現(xiàn)WTD與光迅科技合并；而在光纖光纜方面，武漢郵科院收購(gòu)武漢長(zhǎng)飛控股權(quán)，與烽火通信現(xiàn)有的光纖光纜業(yè)務(wù)合并，并注入長(zhǎng)江通信；最后是通信設(shè)備方面，光纖光纜業(yè)務(wù)從烽火通信剝離后，將武漢虹信等武漢郵科院剩余資產(chǎn)注入烽火通信。
上述分析，并未得到武漢郵科院官方證實(shí)。
不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述整合構(gòu)想最大難題在于光纖資產(chǎn)。長(zhǎng)江通信占股達(dá)25%的武漢長(zhǎng)飛光纖光纜公司，股東有三家，股權(quán)轉(zhuǎn)讓其他兩家享有優(yōu)先收購(gòu)權(quán)。而另兩家股東中國(guó)電信(微博)和一家荷蘭公司，在武漢長(zhǎng)飛盈利能力良好的情況下，“沒(méi)有人會(huì)把到手的肥肉扔掉”。（來(lái)源21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）
6月11日，光迅科技(002281.SZ)發(fā)布的重組預(yù)案，公司將以26.39元每股的價(jià)格向控股股東烽火科技發(fā)行約2333.59萬(wàn)股，收購(gòu)武漢電信器件有限公司(下稱WTD)100%股權(quán)。同時(shí)以26.39元每股向不超過(guò)10名特定投資者，增發(fā)不超過(guò)583.40萬(wàn)股，配套融資不超過(guò)1.525億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
光迅科技內(nèi)部人士介紹，收購(gòu)?fù)瓿珊蠊井a(chǎn)品將拓展到有源器件，從而加速有源器件與無(wú)源器件間的技術(shù)融合。與此同時(shí)，還可擴(kuò)大公司在元器件的市場(chǎng)份額，每年為公司增加40%左右利潤(rùn)。
至此，身為央企武漢郵科院旗下三家上市公司，光迅科技、長(zhǎng)江通信(600345.SH)和烽火通信(600498.SH)的整合終于邁出實(shí)質(zhì)性步伐。
光迅科技再買(mǎi)WTD
自去年重組暫停之后，此番光訊科技卷土重來(lái)早在市場(chǎng)意料之中。
5月7日，光迅科技停牌后，市場(chǎng)便有猜測(cè)，公司將進(jìn)一步推動(dòng)WTD資產(chǎn)整合。而去年下半年光迅科技便有一次停牌，多位業(yè)內(nèi)人士均表示與收購(gòu)WTD有關(guān)，不料整合未果。
時(shí)隔不到一年，光迅科技迫于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，再次將重組提上日程。
“加速整合WTD，可能與公司凈利潤(rùn)下滑有關(guān)?！币晃婚L(zhǎng)期關(guān)注該公司的中部某券商電子元器件行業(yè)分析師指出。
光迅科技2011年?duì)I收11.07億元，同比增長(zhǎng)21.1%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.10億元，同比下滑11.94%。今年一季度，利潤(rùn)下滑局面進(jìn)一步惡化，盡管營(yíng)收2.5億元，同比增長(zhǎng)24.48%，但凈利潤(rùn)仍下滑34.44%。
“凈利潤(rùn)下滑源于光迅產(chǎn)品毛利率的快速下降，急需注入有源器件產(chǎn)品以提升公司利潤(rùn)及毛利率?！鄙鲜鋈倘耸空J(rèn)為。而主營(yíng)為有源器件的WTD正好可以彌補(bǔ)這一缺失。
重組預(yù)案表明，WTD2010年和2011年?duì)I收分別為7.95億元和9.73億元；凈利潤(rùn)分別為4919、5109.7萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)38.32%、3.87%。
預(yù)計(jì)2012年至2015年電信器件業(yè)務(wù)，不考慮政府補(bǔ)貼等營(yíng)業(yè)外收支因素的凈利潤(rùn)約為4000萬(wàn)、4500萬(wàn)、5300萬(wàn)和6100萬(wàn)元。
華創(chuàng)證券分析師認(rèn)為，WTD所處有源器件市場(chǎng)的規(guī)模遠(yuǎn)大于光迅科技無(wú)源器件市場(chǎng)，設(shè)備商的技術(shù)升級(jí)等因素亦急需光迅科技盡快收購(gòu)WTD。
數(shù)據(jù)顯示，2011年全球光器件市場(chǎng)規(guī)模達(dá)61.97億美元，其中無(wú)源器件16.23億美元，占26.19%，而有源器件為45.74億美元，占73.81%。
對(duì)于局限在無(wú)源器件市場(chǎng)的光訊科技而言，盡管占據(jù)著全球8.01%的市場(chǎng)份額，一旦成功注入WTD，仍將大幅提升公司在全球光器件的行業(yè)地位。
華創(chuàng)證券研究員高利認(rèn)為，設(shè)備商的技術(shù)升級(jí)，需要一家供應(yīng)商同時(shí)提供無(wú)源和有源產(chǎn)品，“這樣會(huì)減少大量的認(rèn)證、測(cè)試和協(xié)調(diào)等時(shí)間”，因此光迅科技與WTD攜手，可以發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。
武漢郵科院資產(chǎn)整合提速
WTD注入光迅科技，僅為武漢郵科院整合旗下三家上市公司的第一步。
武漢郵科院為此準(zhǔn)備了近10個(gè)月。重組預(yù)案表明，WTD股權(quán)出讓方烽火科技成立于去年9月。武漢郵科院內(nèi)部人士介紹，烽火科技原為該院100%控股公司，“系武漢郵科院整合旗下資產(chǎn)的資本運(yùn)作平臺(tái)”。
成立13天后，武漢郵科院旋即與烽火科技簽訂《國(guó)有股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)協(xié)議書(shū)》，將下屬烽火通信、光迅科技等公司的股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)至烽火科技。
進(jìn)入2012年，烽火科技的資本運(yùn)作步伐驟然加快。2月13日，長(zhǎng)江通信實(shí)際控制人武漢市國(guó)資委與武漢郵科院簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，對(duì)烽火科技進(jìn)行增資，烽火科技將控股長(zhǎng)江通信。
“由于資產(chǎn)定價(jià)尚未完成以及還需監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)，武漢國(guó)資委旗下企業(yè)持有烽火科技的股份數(shù)量暫未確定?！蔽錆h國(guó)資委一位人士透露。
接近武漢郵科院人士介紹，烽火科技連環(huán)動(dòng)作背后，就是該院身為光通信國(guó)家隊(duì)，打造光通信集團(tuán)的戰(zhàn)略構(gòu)想，以追趕昔日“小弟”華為(微博)和中興。
券商人士指出，一旦武漢郵科院對(duì)旗下三家上市公司整合完成，將會(huì)減少該院旗下企業(yè)間的關(guān)聯(lián)交易，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提升武漢郵科院在光通信領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
光通信行業(yè)人士分析，光迅科技、長(zhǎng)江通信、烽火通信的整合大致路徑為，光元器件部分，實(shí)現(xiàn)WTD與光迅科技合并；而在光纖光纜方面，武漢郵科院收購(gòu)武漢長(zhǎng)飛控股權(quán)，與烽火通信現(xiàn)有的光纖光纜業(yè)務(wù)合并，并注入長(zhǎng)江通信；最后是通信設(shè)備方面，光纖光纜業(yè)務(wù)從烽火通信剝離后，將武漢虹信等武漢郵科院剩余資產(chǎn)注入烽火通信。
上述分析，并未得到武漢郵科院官方證實(shí)。
不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述整合構(gòu)想最大難題在于光纖資產(chǎn)。長(zhǎng)江通信占股達(dá)25%的武漢長(zhǎng)飛光纖光纜公司，股東有三家，股權(quán)轉(zhuǎn)讓其他兩家享有優(yōu)先收購(gòu)權(quán)。而另兩家股東中國(guó)電信(微博)和一家荷蘭公司，在武漢長(zhǎng)飛盈利能力良好的情況下，“沒(méi)有人會(huì)把到手的肥肉扔掉”。（來(lái)源21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）
