3/19/2025，光纖在線訊，北京時(shí)間 3 月 19 日凌晨，英偉達(dá)在 2025 年 GTC 大會(huì)上公布多項(xiàng) AI 芯片及技術(shù)突破。會(huì)上，英偉達(dá)透露正在全力生產(chǎn) Blackwell 芯片，并將于下半年過渡到 Blackwell Ultra。下一次年度新推芯片 Vera Rubin 將于 2026 年下半年開始出貨，接替 Blackwell Ultra 芯片。從參數(shù)來看，這幾款芯片在工藝制程、顯存技術(shù)、力耗和核心創(chuàng)新等方面均有升級(jí)，如 Vera Rubin 采用臺(tái)積電 3nm+CoWoS-L 封裝、HBM4（384GB）顯存技術(shù)，單位算力功耗更低，并引入 CPU-GPU 融合、CPO 技術(shù)，目標(biāo)市場為下一代量子 - AI 協(xié)同計(jì)算。

然而，盡管技術(shù)亮點(diǎn)頻出，且首席執(zhí)行官黃仁勛激情演講了約兩個(gè)小時(shí)，以描繪英偉達(dá)的未來藍(lán)圖。然而，資本市場對這種熱情并沒有很買賬。大會(huì)召開當(dāng)日，英偉達(dá)股價(jià)收盤下跌 3.4%，盤后又下跌 0.55%。綜合市場分析，主要有以下幾方面原因：
      
市場預(yù)期落空：業(yè)內(nèi)人士指出，投資者期望看到更多突破性技術(shù)或短期盈利增長點(diǎn)，但此次發(fā)布內(nèi)容多為既定路線圖的延續(xù)。例如，Blackwell Ultra 和 Rubin 架構(gòu)此前已有消息披露，缺乏意外驚喜，難以刺激股價(jià)上漲。
競爭壓力加劇：亞馬遜、谷歌等云服務(wù)商自研 AI 芯片，降低了對英偉達(dá)的依賴。中國初創(chuàng)公司 DeepSeek 推出低成本推理模型，使用較少英偉達(dá)芯片即可達(dá)到類似效果，引發(fā)投資者對英偉達(dá)高溢價(jià)芯片需求的質(zhì)疑，對其股價(jià)造成負(fù)面影響。
宏觀經(jīng)濟(jì)與政策不確定性：特朗普政府加征關(guān)稅、美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率等因素，導(dǎo)致美股科技股整體承壓。市場對 “滯脹” 和經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂抑制了風(fēng)險(xiǎn)偏好，英偉達(dá)也難以獨(dú)善其身。

對此，分析師們也表達(dá)了不同觀點(diǎn)。
Lopez Research 創(chuàng)始人 Maribel Lopez 表示，黃仁勛提及的量子計(jì)算、機(jī)器人技術(shù)早就已經(jīng)被說透了，短期內(nèi)無法成為英偉達(dá)的主要銷售驅(qū)動(dòng)力，且發(fā)展速度無法與核心芯片業(yè)務(wù)相比。
Jeffreies 分析師 Blayne Curtis 希望看到更多證據(jù)證明英偉達(dá)有潛力擴(kuò)大總市場規(guī)模，并在成本方面提供優(yōu)勢。

不過，也有華爾街人士繼續(xù)看多英偉達(dá)。
Truist 分析師 Will Stein 認(rèn)為，盡管市場擔(dān)憂英偉達(dá)客戶進(jìn)入算力消化期，但他仍將英偉達(dá)視為人工智能關(guān)鍵公司，其領(lǐng)導(dǎo)地位得益于創(chuàng)新文化、生態(tài)系統(tǒng)以及對軟件、培訓(xùn)模型和服務(wù)的持續(xù)投資。
Wedbush 分析師 Dan Ives 則表示，市場需要穩(wěn)定政策，未來幾個(gè)月的市場波動(dòng)不會(huì)改變?nèi)斯ぶ悄芨锩能壽E，他相信 GTC 大會(huì)是科技股的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

值得關(guān)注的是，中國 AI 產(chǎn)業(yè)正展現(xiàn)出強(qiáng)勁發(fā)展勢頭。隨著 DeepSeek-R1 的推出，國產(chǎn) AI 在模型端達(dá)到美國同等水平，有望實(shí)現(xiàn)彎道超車。中國 AI 產(chǎn)業(yè)鏈在政策端、技術(shù)端、需求端共同發(fā)力，初顯國際競爭力。

此次英偉達(dá) GTC 大會(huì)后的股價(jià)波動(dòng)，不僅反映了市場對其技術(shù)發(fā)展和商業(yè)前景的復(fù)雜態(tài)度，也凸顯了全球 AI 產(chǎn)業(yè)競爭的激烈程度。而中國 AI 產(chǎn)業(yè)的崛起，為全球 AI 市場注入新的活力，未來的市場格局值得期待。