5/30/2025，光纖在線訊，SeekingAlpha的文章，盡管美滿電子科技Marvell（納斯達克股票代碼：MRVL）第一季度交出了超預期的業(yè)績，其股價仍在周四的盤后交易中下跌了 3%。該公司第一季度營收創(chuàng)紀錄，達 18.95 億美元，同比增長 63%。董事長兼CEO Matt Murphy預計第二季度將繼續(xù)保持強勁增長。出色業(yè)績的背后是數(shù)據(jù)中心終端市場對人工智能的強勁需求，他們的定制硅芯片項目快速擴展以及電光產(chǎn)品（electro-optics products，原文這么說）的強勁出貨。

為什么這么好的業(yè)績帶不動股價的上漲？事實上Marvell的股價已經(jīng)從今年2月份的高點跌了好多。3月初的時候Investor網(wǎng)站一篇文章分析說股價下跌是因為Marvell自己發(fā)布的收入預期趕不上華爾街私下里對他們的崇高期待。比如對上個季度的收入官方預期是18.65億美元，私下里達到了21億美元。另外一個擔心源自競爭對手，臺灣的世芯電子Alchip，投資者們擔心這家臺灣公司會搶去Marvell在亞馬遜的AI處理器芯片Trainium的訂單。Marvell在谷歌，Meta和微軟都有客制化芯片的業(yè)務。投資人擔心Marvell難以保持持續(xù)的競爭優(yōu)勢。

一季度的財報發(fā)布后，同樣有投資人給出了一些負面的評論。Stocktitan上面給出的負面意見包括：
GAAP和非GAAP盈利之間的過大差距($0.20 vs $0.62 EPS)
客戶的過分集中代理的風險
潛在供應鏈和元器件短缺的問題
 
進入5月份以來，Marvell股價的下降勢頭其實已經(jīng)放緩，這個季度的成績相信可以沖淡不少投資者的擔憂。下一個月17日，Marvell宣布要舉辦一次關于他們定制化芯片的討論會，讓外界對他們股價的變動帶有一線期待。

如果問我們怎么看Marvell這個季度的業(yè)績表現(xiàn)。首先要看到，數(shù)據(jù)中心AI的市場依然在強勁增長。本報告季度Marvell數(shù)據(jù)中心收入同比增長 76%，達到 14.4 億美元, 依然是收入和增長的主力。其他業(yè)務方面，消費電子收入同比增長 50%，達到 6310 萬美元。運營商基礎設施收入也較去年同期飆升至 1.384 億美元，增幅達 93%。企業(yè)網(wǎng)絡收入為 1.775 億美元，同比增長 16%；而汽車和工業(yè)收入則下降 2%，至 7570 萬美元?？傮w上看，Marvell業(yè)務勢頭依然良好。4月初在OFC的時候，盡管當時他們股價已經(jīng)下跌了不少，但是從Marvell員工那里看不到什么對業(yè)績的擔憂。其次，對于股價的問題，我們只能說股價下跌的背后是資本的擔心，競爭對手，供應鏈等等都是問題，最深層次還是擔心前一階段漲那么多是否合理。

AI芯片的龍頭英偉達公司也在同一天發(fā)布財報。第一季度，英偉達實現(xiàn)營收441億美元，同比增長69%，凈利潤199億美元（非通用會計標準）。其中，數(shù)據(jù)中心業(yè)務表現(xiàn)尤為突出，營收391億美元，同比增長73%。英偉達新一代Blackwell芯片的銷售情況理想，緩解了外界的擔心，作為結(jié)果，英偉達股價在盤后交易中大幅上漲4.25%，每股價格達140.54美元。

同樣都是業(yè)績看好，為什么Marvel的股價不能和Nvidia一樣上漲？編輯以為，這反映了投資界對AI整體市場信心還不夠堅強。一方面對龍頭公司的表現(xiàn)歡欣鼓舞，一方面又不太敢相信AI熱能夠帶動所有廠商。股票市場是投資者情緒和信心的集中反映。這一次一漲一跌，也許對于我們把握當下投資者對于AI的看法有所幫助。