8/01/2025，光纖在線訊，微軟最新財報顯示，盡管過去12個月新增了高達(dá)2吉瓦(GW)的數(shù)據(jù)中心容量，其云服務(wù)與AI算力仍供不應(yīng)求。這家超大規(guī)模云服務(wù)商在2025財年第四季度（自然年第二季度）投入242億美元資本支出，全年總額達(dá)882億美元。CEO Satya Nadella在財報電話會上透露，微軟目前在全球70個云區(qū)域運營著超400個數(shù)據(jù)中心。法國巴黎銀行(BNP Paribas)指出，微軟的算力上線速度已超越同行。

然而微軟待履約訂單仍同比增長35%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3680億美元。CFO Amy Hood表示，其中僅35%能在未來一年轉(zhuǎn)化為收入。這一積壓主要源于爆炸性云需求——Azure季度收入增長達(dá)39%。管理層透露Azure年化收入已達(dá)750億美元，BNP Paribas估算微軟2025財年AI相關(guān)年收入也突破200億美元。

關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)
總營收764億美元，同比增長18%
云業(yè)務(wù)總收入467億美元，增長27%
凈利潤272億美元，增長24%

為應(yīng)對需求，微軟計劃在2026財年進一步擴大資本支出，首季度預(yù)計投入約300億美元。New Street Research預(yù)測其全年資本支出將達(dá)1200億美元。但Hood坦言，未來六個月產(chǎn)能緊張狀況仍將持續(xù)。

這種供需失衡并非微軟獨有。谷歌母公司Alphabet上周同樣表示，Google Cloud的供應(yīng)緊張將延續(xù)至2025年底。這引發(fā)行業(yè)思考：當(dāng)基礎(chǔ)設(shè)施競賽告一段落，超大規(guī)模云廠商的增長引擎何在？

分析師已開始關(guān)注后續(xù)動力問題。財報會上，關(guān)于AI貨幣化與投資回報的提問頻現(xiàn)。Nadella強調(diào)軟件和應(yīng)用將是差異化優(yōu)勢，微軟正全力押注AI。但鑒于AI泡沫可能破裂的預(yù)測，這一戰(zhàn)略暗藏風(fēng)險。BNP Paribas在風(fēng)險評估中指出："對OpenAI的GPT模型依賴構(gòu)成戰(zhàn)略風(fēng)險，而將增長寄托于尚未經(jīng)企業(yè)驗證的生成式AI技術(shù)同樣危險。"目前微軟與OpenAI的緊張關(guān)系如何化解尚不明朗。

Linthicum Research創(chuàng)始人David Linthicum在LinkedIn發(fā)文稱，"AI無處不在"的策略雖能短期刺激增長，但"可能僅有一次效力"。他總結(jié)道："真正的考驗將在年底來臨，當(dāng)市場不再滿足于集成AI，開始尋求下一代技術(shù)時，如何維持增長勢頭將成為關(guān)鍵。"

盡管存在隱憂，微軟當(dāng)下仍處高速增長軌道。隨著云與AI需求持續(xù)噴發(fā)，這家科技巨頭的"黃金時代"似乎還將延續(xù)。