12/28/2003,新京報(bào):迅速成長(zhǎng)的中國(guó)企業(yè)能夠?yàn)榻灰姿�提供高素質(zhì)、高成長(zhǎng)性的上市資源，已成為全球交易所的共識(shí)。因此，深交所積極申請(qǐng)重發(fā)新股。 
　　據(jù)外電報(bào)道，今年全球進(jìn)行的735筆IPO，籌集資金總額為440億美元。而2002年的IPO數(shù)量和籌集資金總額分別為955筆和577億美元。 
　　中國(guó)人壽的IPO對(duì)今年的全球IPO市場(chǎng)而言無(wú)疑是一針強(qiáng)心劑。中國(guó)人壽IPO以30.1億美元的籌資額居全年之首，散戶超額認(rèn)購(gòu)數(shù)接近170倍。股票在香港和美國(guó)上市的當(dāng)天漲幅都超過(guò)20%，在香港更是一周來(lái)連續(xù)創(chuàng)出新高。 
　　而在中國(guó)人壽之前，中保財(cái)險(xiǎn)在香港成功發(fā)行新股，并于上市首日取得50%的漲幅。募資近2億美元的長(zhǎng)城汽車，新股更獲得400倍以上的超額認(rèn)購(gòu)。此外，納斯達(dá)克上市的攜程旅行網(wǎng)（Citrp.com）則因市場(chǎng)追棒而提高了發(fā)行價(jià)，在上市四天后，股價(jià)漲到了發(fā)行價(jià)的兩倍。 
　　中國(guó)概念股票在海外受到這般熱烈追捧，興奮的不只是上市公司和投資者。還有那些計(jì)劃明年也到海外上市的中國(guó)企業(yè)與它們的投行以及各地的證券交易所，一股海外上市潮，又在蠢蠢欲動(dòng)中。 
期待
　　分析師認(rèn)為2004年大型國(guó)企將掀上市高潮
　　明年有計(jì)劃到海外上市的大型國(guó)有企業(yè)將分布在各個(gè)行業(yè)。一位證券分析師表示，2004年之所以非常值得投資銀行和海外投資者期待，是因?yàn)槊髂曛袊?guó)上市公司不會(huì)集中在某個(gè)板塊，包括保險(xiǎn)、銀行、鋼鐵、電信等大型國(guó)企在近幾年都有擠進(jìn)美國(guó)市場(chǎng)的可能。 
　　中芯國(guó)際希望通過(guò)IPO籌集大約10億美元資金；平安保險(xiǎn)希望通過(guò)IPO籌集20億美元資金，還有民生銀行、中國(guó)國(guó)航、中國(guó)網(wǎng)通和四大國(guó)有商業(yè)銀行，這些航母級(jí)別的企業(yè)都曾經(jīng)透露過(guò)海外上市的想法。而它們無(wú)疑都是海外各證券交易所希望努力開(kāi)掘的金礦。 
　　“中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所取得的成就贏得了國(guó)際的認(rèn)同，”倫敦證交所亞太區(qū)的總裁祝曉健在倫敦證交所的一次推介會(huì)后對(duì)記者說(shuō)，“中國(guó)GDP的增長(zhǎng)速度已經(jīng)位居世界前列，中國(guó)企業(yè)發(fā)展迅速，能夠?yàn)榻灰姿�提供高素質(zhì)、高成長(zhǎng)性的上市資源�！� 
暗戰(zhàn) 
　　海外交易所輪番推介爭(zhēng)奪中國(guó)上市資源 
　　在今年的深圳高交會(huì)上，有七家海外交易所聚頭；在廈門，則舉辦了世界主要證券交易所峰會(huì)，還有在各大城市頻繁的推介、論壇，每個(gè)財(cái)經(jīng)界人士都能感受到中國(guó)潛在上市公司資源對(duì)海內(nèi)外證券交易所的吸引力。 
　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松說(shuō)，從全球范圍來(lái)看，由于發(fā)達(dá)國(guó)家的上市公司資源已經(jīng)使用得相當(dāng)充分，而新興市場(chǎng)則在積極建立和完善自身的證券交易所，為此，各國(guó)的證券交易所紛紛采取各種舉措來(lái)增強(qiáng)其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，其中一個(gè)重要的方面是吸引高質(zhì)量的上市公司資源，這可以說(shuō)是各國(guó)證券交易所的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在。 
　　由于全球范圍內(nèi)的證券交易所正日益從互助的俱樂(lè)部轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)性組織，如香港等地的交易所本身已經(jīng)成為上市公司，那么，證券交易所的收入高低直接取決于上市公司的數(shù)量和質(zhì)量。于是，這些交易所積極拓展包括中國(guó)在內(nèi)的上市公司資源就成為一個(gè)必然的趨勢(shì)。 
　　祝曉健對(duì)記者說(shuō)，中國(guó)企業(yè)現(xiàn)在對(duì)去美國(guó)上市有崇拜式的心理，也是因?yàn)橛捎谧陨韺?duì)國(guó)際資本市場(chǎng)認(rèn)識(shí)的缺乏，而在很大程度上依賴投行，尤其是美國(guó)投行的推介。 
　　有投行經(jīng)驗(yàn)的巴曙松也承認(rèn)，企業(yè)上市的成敗相當(dāng)大程度取決于投資銀行運(yùn)作的成功與否。企業(yè)聘請(qǐng)投資銀行時(shí)需要考慮不同投資銀行的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，投資銀行在建議上市方案時(shí)會(huì)根據(jù)自身的優(yōu)勢(shì)、企業(yè)的市場(chǎng)定位等提出建議，但肯定會(huì)傾向于自己最熟悉的資本市場(chǎng)。 
尷尬
　　業(yè)內(nèi)人士感嘆A股發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制“變味” 
　　A股今年IPO的資金募集規(guī)模達(dá)到449.95億元,與香港主板H股的IPO募集金額414.46港元平分秋色。但是仔細(xì)看看數(shù)字底下的內(nèi)容，今年A股市場(chǎng)可圈可點(diǎn)的大項(xiàng)目只有長(zhǎng)江電力、華夏銀行和南方航空等。但其中長(zhǎng)江電力有濃厚的政府背景，南方航空剛上市就面臨虧損的尷尬。
　　相比較A股的乏味，H股市場(chǎng)上則亮點(diǎn)不斷。如由法國(guó)巴黎百富勤今年主承銷的三個(gè)H股項(xiàng)目創(chuàng)下了多個(gè)第一：聯(lián)華超市為內(nèi)地首家和規(guī)模最大的超市連鎖企業(yè),籌資額8600萬(wàn)美元；魏橋紡織為內(nèi)地首家和規(guī)模最大的紡織企業(yè),籌資額3.13億美元；長(zhǎng)城汽車則成為了亞洲金融風(fēng)暴后公開(kāi)發(fā)售部分超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)最多的H股。而其后中國(guó)人壽與紫金礦業(yè)被高倍數(shù)超額認(rèn)購(gòu)，上市后股價(jià)更不斷創(chuàng)出新高。
　　美林在今年6月份的一份“中國(guó)策略”投資報(bào)告中更是大膽預(yù)測(cè)Ｈ股的定價(jià)有趨近于Ａ股的可能。在股票的評(píng)級(jí)修訂上調(diào)及企業(yè)盈利增長(zhǎng)的推動(dòng)下，Ｈ股指數(shù)今后3年內(nèi)可能上揚(yáng)到兩倍于當(dāng)時(shí)水平的位置。
　　青島啤酒H股價(jià)格曾經(jīng)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)高于其A股價(jià)格，曾經(jīng)出現(xiàn)了不可想象的價(jià)格倒掛現(xiàn)象，令國(guó)內(nèi)含H股的A股興奮不已。因?yàn)檫@至少可以認(rèn)為是打破了Ａ股市盈率過(guò)高而不具備投資價(jià)值的定論。國(guó)泰君安香港研究部的一份研究報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁、投資評(píng)級(jí)提升、美元下滑、人民幣升值預(yù)期是近期H股走高的主要原因。對(duì)國(guó)際游資來(lái)說(shuō)，只要人民幣升值的預(yù)期沒(méi)有破滅，QDII沒(méi)有推出，H股應(yīng)仍有行情。從平均市盈率看，風(fēng)險(xiǎn)仍屬偏低，因此更具有絕對(duì)投資價(jià)值。
　　而對(duì)于國(guó)內(nèi)的A股市場(chǎng)，深交所上市推廣部的一位人士向記者感嘆，目前股票發(fā)行雖然實(shí)行了核準(zhǔn)制，但并不意味著完全實(shí)施國(guó)際通行意義上的核準(zhǔn)制，限于現(xiàn)階段我國(guó)證券市場(chǎng)的規(guī)模尚小、難以承受大規(guī)模擴(kuò)容沖擊等特點(diǎn)，我國(guó)在今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間在股票發(fā)行上只能實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)控制和規(guī)模控制相結(jié)合的核準(zhǔn)制。這種排隊(duì)的煎熬，其實(shí)也是將國(guó)內(nèi)非常多的上市公司資源趕到外面去了。