10/9/2004,作者：劉曉午,　“很抱歉，我們現(xiàn)在已經(jīng)進入發(fā)行H股的緘默期，今天不能接受你的采訪，發(fā)布信息聯(lián)交所都有嚴格的規(guī)定，對外發(fā)布的任何信息都要經(jīng)過承銷團的律師過目審批后，才能發(fā)布。”中興通訊(000063 SZ)負責宣傳事務的路俊智先生對本報記者說。
　　從中興通訊(資訊 行情 論壇)股東大會通過發(fā)行H股議案后，中興通訊似乎各大財經(jīng)媒體間消失，全身心的投入H股發(fā)行事宜中。 
　　3G決定未來增長 
　　盡管中興通訊忙于H股發(fā)行不可開交，但作為國內(nèi)滬深股市獨一的通信高科技公司，中興通訊忙中偷樂，正享受著上半年利潤激增帶來的快樂。
　　有關(guān)資料顯示——“2004年中興通訊上半年實現(xiàn)主營業(yè)務收入117.74億元，比去年同期增長100.65%；主營業(yè)務利潤43.03億元，比去年同期增長108.10%，實現(xiàn)凈利潤5.13億元，比去年同期增長163.46%。每股收益達到0.641元�！�
　　“中興通訊的半年業(yè)績的高增長主要有兩個原因，一是多層次經(jīng)營；二是國際化戰(zhàn)略。”聯(lián)合證券的分析師王玉堂對本報記者說。
　　王玉堂說，中興通訊的產(chǎn)品系列較為完整，包括無線通信、有線交換、數(shù)據(jù)及光通信和移動通信終端。而其中，憑借中興通訊與中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)形成了良好的客戶關(guān)系，上半年無線通信產(chǎn)品發(fā)展迅猛，占主營收入的比例接近50%。在手機方面，中興通訊GSM、CDMA和PCS(小靈通)等三種制式手機共實現(xiàn)營收27億元，同比增長194%。與TCL、波導等傳統(tǒng)廠商手機銷量增速趨于平緩之時，中興手機銷量增速之高令人咂舌，其中以小靈通的增長為最。
　　從國際市場上看，中興通訊實現(xiàn)主營業(yè)務收入20.69億元，同比增長353.48%，這一數(shù)字正在接近國內(nèi)南方和北方市場的規(guī)模，特別是一些國際戰(zhàn)略市場不斷被突破，顯示出中興通訊較強的國際經(jīng)營增長能力。
　　然而，從小靈通和國際市場嘗到甜頭的中興通訊全年業(yè)績和明年的業(yè)績會依舊如此增長強勁嗎？
　　有關(guān)專家認為，就技術(shù)而言，小靈通并不適宜大規(guī)模的推廣運用；從市場來看，目前小靈通資費幾乎觸底，與移動和聯(lián)通的價格優(yōu)勢正在減弱，3G市場將會極大地壓縮小靈通市場。
　　最后的關(guān)鍵是，明年中國政府是否發(fā)放3G牌照，這對于中興通訊明年業(yè)績增長至關(guān)重要。如果中國政府明年順利發(fā)放3G牌照，那么作為國家重點通信企業(yè)，中興通訊將從3G電信系統(tǒng)設備和終端中獲得足夠多的增長動力，足以彌補小靈通市場增速放慢。但如果3G牌照明年仍是空中樓閣的話，業(yè)界普遍的看法是——中興通訊的高增長能力將受到懷疑。 
　　外資投行助力H股發(fā)行？ 
　　盡管中興通訊對H股發(fā)行事宜諱莫如深，拒絕告知相關(guān)信息。但本報記者還是從中興通訊有關(guān)內(nèi)部人士了解到：“中興通訊H股發(fā)行正在進入關(guān)鍵時刻，證監(jiān)會、聯(lián)交所這些部門還要審批，需要慢慢的做工作。另一方面，正在與國際投資者聯(lián)系，以保證批準上市后，找到H股的投資人，順利發(fā)行�！�
　　在爭取H股發(fā)行批文的同時，中興通訊不斷與國際投資溝通聯(lián)系，商議H股行事宜。這可以從最新十大流通股東持倉情況可以窺知一二。在今年上半年，瑞銀在二級市場上悉數(shù)拋出中興通訊后，短短不過幾個月時間，大摩、德意志銀行分別重倉吃下了2126萬股和1741萬股的流通股，成為前兩大流通股股東。
　　大摩、德意志銀行為什么在大盤并未走穩(wěn)的時候，就大量吃下前期瑞銀不要的籌碼？這多少有悖于QFII遠離同時存在A股和H股的公司選股原則。有分析師認為，這可能是中興通訊為了順利發(fā)H股，吸引海外投資者投資H股一個手段。不排除外資投行借A股市場暗助力中興通訊，以此增加H股發(fā)行的勝算，避免割肉發(fā)行或者發(fā)行未果的尷尬局面。
　　不過現(xiàn)在，中興通訊H股發(fā)行面對的最大不確定因素，就是香港市場對于中國概念股的認可程度。經(jīng)過上半年強烈的宏觀調(diào)控，H股紛紛下挫，這極大影響了投資人對于中資股的信心。而在下一輪宏觀調(diào)控還未明朗時，國際投資者多少對中資股抱有疑心。