1/04/2021，光纖在線訊，上周四，美國(guó)紐交所以遵守特朗普政府禁止美國(guó)人投資“有軍方背景的中國(guó)企業(yè)”的行政令為由，對(duì)中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)移動(dòng)這三大運(yùn)營(yíng)商發(fā)出1月7-11日退市的通知。

     針對(duì)遭退市一事，三大運(yùn)營(yíng)商均回應(yīng)稱，尚未收到紐約證交所下市決定的任何通知。同時(shí)，對(duì)紐約證交所的決定和行動(dòng)表示遺憾。

     受此消息影響，今日港股三大運(yùn)營(yíng)商全線低開，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信跌幅超過4%，中國(guó)聯(lián)通港股、A股均下跌3.5%左右。

    20年前，三大運(yùn)營(yíng)商因資金短缺而赴美上市，成為其在3G時(shí)代作出的重要舉措。隨著中國(guó)通信行業(yè)一路追趕，中國(guó)運(yùn)營(yíng)商與海外國(guó)家運(yùn)營(yíng)商的對(duì)比已經(jīng)發(fā)生扭轉(zhuǎn)。

    去年前三季度，三大運(yùn)營(yíng)商收入整體保持增長(zhǎng)。中國(guó)移動(dòng)2020年Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5744億元，比上年同期上升1.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)略降0.3%至816億元，其中第三季度單季度利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)；中國(guó)聯(lián)通自2019年下半年起調(diào)整移動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展策略，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2073.49億元，同比增長(zhǎng)4.4%；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.2%至108.24億元。中國(guó)電信2020年前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)3.5%至2926.14億元；股東應(yīng)占利潤(rùn)為187.06億元，同比上升1.7%。

    近年來，中興通訊、華為、三大運(yùn)營(yíng)商、中芯國(guó)際等先后遭美制裁，理由雖各不相同，但不難看出美國(guó)遏制中國(guó)通信業(yè)發(fā)展的大方向非常明顯。

    整年來看，受到中美沖突和特朗普政府圍追堵截的影響，通信指數(shù)（申萬）由7月階段高點(diǎn)2879.80點(diǎn)至最低點(diǎn)2008.49點(diǎn)，跌幅超過30%。通信板塊2020年整體下跌8.62%，在全部28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)中排名末位。

    2020年上半年，三大運(yùn)營(yíng)商在5G方面的資本開支合計(jì)高達(dá)880億元，相較2019年下半年的412億元的資本開支有明顯加速的趨勢(shì)。其中，中國(guó)移動(dòng)上半年在5G資本支出達(dá)552億元，環(huán)比增長(zhǎng)130%，超過聯(lián)通和電信之和。


（圖：三大運(yùn)營(yíng)商的5G資本支出情況（億元）；來源：東方證券）

    此前，工信部部長(zhǎng)肖亞慶表示，2021年將有序推進(jìn)5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及應(yīng)用，新建5G基站60萬個(gè)以上。而目前，國(guó)內(nèi)已累計(jì)建成5G基站達(dá)71.5萬個(gè)。

    這意味著，明年5G基站建設(shè)及資本投入將更快更大。而在此背景下，三大運(yùn)營(yíng)商卻遭遇退市，將造成一定的影響。
 
    同時(shí)三大運(yùn)營(yíng)商在美摘牌，也意味著中概股被強(qiáng)制退市的開始。

    基于歷史原因，國(guó)外投資者對(duì)于中國(guó)公司抱有偏見，凡是利潤(rùn)高的企業(yè)，都會(huì)被扣上壟斷和尋租的帽子，而非自主創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)管理所致。加之做空機(jī)構(gòu)狙擊下及媒體煽風(fēng)點(diǎn)火，放大了中概股“沒有核心技術(shù)、虛假利潤(rùn)”等偏見，股價(jià)暴跌和集體訴訟緊隨而來。即便是質(zhì)地優(yōu)良的企業(yè)也難以躲避“羊群效應(yīng)”的誤傷。

    此外，由于中概股涉足兩地，中美監(jiān)管的空白區(qū)域或差異較大。

    這些因素一環(huán)扣一環(huán)至此形成“惡性循環(huán)”，導(dǎo)致中美信任鴻溝的不斷加深。

    疊加中美貿(mào)易摩擦升級(jí)的趨勢(shì)，美國(guó)刁難“中概股”的動(dòng)作也越來越頻繁。去年8月，美國(guó)國(guó)務(wù)院便要求高校剝離其捐贈(zèng)基金中的中國(guó)股票；12月中旬，特朗普簽署“外國(guó)公司問責(zé)法案”，限制中國(guó)公司在美上市。

    2020年，已有多家企業(yè)相繼退市，尤其12月之后中概股退市潮愈發(fā)明顯。去年4 月，聚美優(yōu)品以每股 2 美元的價(jià)格完成私有化；12月以來，新浪在美股宣布股東批準(zhǔn)私有化合并協(xié)議，萬達(dá)體育將于2021年1月29日從納斯達(dá)克退市，房天下、中指控股、正保教育收到私有化要約。

    可以預(yù)見的是，美股市場(chǎng)不再對(duì)中概股垂青之后，將有一大批中概股被強(qiáng)制退市或私有化。