8/11/2025，光纖在線訊，在光通信行業(yè) “五大廠”（亨通、中天、長(zhǎng)飛、烽火、富通）的江湖傳說(shuō)中，富通曾是最特立獨(dú)行的存在 ——唯一的民營(yíng)非上市企業(yè)，卻以技術(shù)硬實(shí)力主持過(guò)全球 CRU 行業(yè)大會(huì)，一度站在光通信產(chǎn)業(yè)鏈的金字塔頂端。然而 2024 年，其借殼上市的 “富通鑫茂” 因股價(jià)連續(xù) 20 日低于 1 元被強(qiáng)制退市；2025 年，富通集團(tuán)自身深陷虧損泥潭（2023 年虧 42.67 億，2024 年虧 61.95 億），子公司申請(qǐng)破產(chǎn)重整。從技術(shù)突圍到資本折戟，富通的沉浮，折射出中國(guó)光通信產(chǎn)業(yè)從 “黃金時(shí)代” 到 “生存戰(zhàn)” 的深刻轉(zhuǎn)型陣痛。
      
一、富通崛起：技術(shù)突圍與行業(yè)標(biāo)桿的煉成

1. 草根創(chuàng)業(yè)：從電話線到合資突圍
1987 年，王建沂在杭州富陽(yáng)油毛氈廠房創(chuàng)辦 “富通前身”，從鐵芯電話線發(fā)家。1991 年預(yù)判 “銅包鋼電話線” 替代趨勢(shì)，果斷轉(zhuǎn)型，搶占市場(chǎng)先機(jī)；1995 年與日本昭和電線合資成立富通昭和，借外資技術(shù)積累光通信經(jīng)驗(yàn)，為后續(xù)突破埋下伏筆。

2. 技術(shù)破壁：摘取光通信 “皇冠明珠”
2000 年，富通迎來(lái)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn) ——攻克光纖預(yù)制棒全合成制造技術(shù)，打破美日歐壟斷，成為中國(guó)首家掌握該技術(shù)的民企。此后，富通深度參與國(guó)家光纖標(biāo)準(zhǔn)制定，產(chǎn)品覆蓋全球 50 余國(guó)，光纖市場(chǎng)占有率超 10%，躋身 “五大廠”，甚至主持 CRU 國(guó)際行業(yè)大會(huì)，技術(shù)實(shí)力獲全球認(rèn)可。

二、上市坎坷：兩次資本突圍的潰敗

1. 2003 年 IPO 折戟：“昭和” 爭(zhēng)議與業(yè)績(jī)暴雷
富通昭和擬公開(kāi)發(fā)行 4000 萬(wàn)股 A 股，卻因名稱(chēng)含 “昭和” 引發(fā)輿論爭(zhēng)議（日本 “昭和” 年號(hào)的歷史敏感），疊加上市前業(yè)績(jī)狂跌逾兩成，最終 IPO 夢(mèng)碎。此次失敗，讓富通錯(cuò)失資本市場(chǎng)紅利期，與同行（如亨通、中天）的資本差距逐漸拉大。

2. 借殼退市：一場(chǎng) “資本聯(lián)姻” 的悲劇
2018 年，富通集團(tuán)斥資 11.39 億收購(gòu)天津鑫茂科技（后更名富通鑫茂），試圖借殼上市。然而，光通信行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩加劇，光纖價(jià)格暴跌，富通鑫茂經(jīng)營(yíng)持續(xù)低迷，股價(jià)長(zhǎng)期低于 1 元。2024 年 6 月，因 “連續(xù) 20 日股價(jià)低于面值”，富通鑫茂被強(qiáng)制退市，且不進(jìn)入退市整理期，資本突圍徹底失敗。

三、機(jī)制、行業(yè)與時(shí)代的三重絞殺

1. 非上市民企的治理短板
作為民營(yíng)非上市企業(yè)，富通融資渠道單一（依賴(lài)銀行貸款、債券），難以像上市同行通過(guò)增發(fā)、可轉(zhuǎn)債快速補(bǔ)血。決策層相對(duì)封閉，多元化戰(zhàn)略（如布局 “能源電力線纜” 雙主業(yè)）未形成協(xié)同效應(yīng)，反而分散資源，拖累光通信主業(yè)。

2. 行業(yè)周期的無(wú)情碾壓
光通信行業(yè)經(jīng)歷 **“短缺→過(guò)?！?nbsp;的劇烈周期切換 **：2010 年前，光纖需求隨 3G/4G 爆發(fā)猛增；2015 年后，產(chǎn)能瘋狂擴(kuò)張（五大廠 + 通鼎、永鼎等二線企業(yè)混戰(zhàn)），光纖價(jià)格從 “百元 / 芯公里” 跌至 “個(gè)位數(shù)”，全行業(yè)陷入價(jià)格戰(zhàn)泥沼。富通作為民企，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱于國(guó)企背景的長(zhǎng)飛、烽火，更難敵上市民企（亨通、中天）的資本韌性。

3. 多元化迷途：雙主業(yè)戰(zhàn)略的失焦
富通嘗試 “光通信 + 能源電力線纜” 雙主業(yè)，卻未解決技術(shù)協(xié)同與市場(chǎng)拓展難題：高溫超導(dǎo)電纜、海洋光電復(fù)合纜等新業(yè)務(wù)投入大、回報(bào)慢，反而加劇資金鏈壓力。對(duì)比亨通布局 “光通信 + 新能源”、中天拓展 “海纜 + 儲(chǔ)能”，富通的多元化更像 “分散兵力”，而非 “戰(zhàn)略升級(jí)”。

四、中國(guó)光纖市場(chǎng)：集體困境與破局掙扎

1. 產(chǎn)能過(guò)剩與盈利畸形
2025 年，中國(guó)光纖產(chǎn)能占全球 70% 以上，但需求增速放緩（5G 建設(shè)進(jìn)入平穩(wěn)期，6G 尚未商用），導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)探底（光纖價(jià)格僅為成本線附近）。上市企業(yè)財(cái)報(bào)顯示，超過(guò) 70% 的利潤(rùn)依賴(lài)投資收益（如處置股權(quán)、理財(cái)收益），主業(yè)盈利堪憂。

2. 技術(shù)迭代與新需求滯后
行業(yè)期待的 “6G、算力網(wǎng)絡(luò)、智慧家庭” 等新需求尚未形成規(guī)模，技術(shù)迭代紅利未兌現(xiàn)。富通等企業(yè)雖手握預(yù)制棒技術(shù)，但在 “空天地一體化” 等新場(chǎng)景布局滯后，陷入 “吃老本” 困局。

3. 上市企業(yè)的生存術(shù)：資本、并購(gòu)與多元化
亨通光電通過(guò)并購(gòu)切入儲(chǔ)能、海洋能源，中天科技深耕海纜 + 光伏，長(zhǎng)飛光纖拓展光模塊、數(shù)據(jù)中心，均以資本運(yùn)作和多元化對(duì)沖行業(yè)周期。而富通因資本通道閉塞，錯(cuò)失轉(zhuǎn)型窗口，最終被同行拉開(kāi)差距。

光通信產(chǎn)業(yè)的破局思考
富通的沉浮，是“技術(shù)派” 企業(yè)在資本、周期、治理多重考驗(yàn)下的縮影：

對(duì)企業(yè)：需打破封閉治理，擁抱資本合作（如分拆上市、引入戰(zhàn)略投資），聚焦核心技術(shù)迭代（如空天光纖、新型預(yù)制棒）；

對(duì)行業(yè)：亟待整合產(chǎn)能（淘汰落后產(chǎn)能），擁抱新需求（算力網(wǎng)絡(luò)、6G 預(yù)研），提升產(chǎn)品附加值（如特種光纖、智能光纜）；

對(duì)政策：需引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，避免惡性競(jìng)爭(zhēng)，加大對(duì) “卡脖子” 技術(shù)（如高端光芯片）的扶持。

當(dāng)光纖從 “信息高速公路” 的基石，逐漸變?yōu)?nbsp;“過(guò)剩產(chǎn)能” 的代表，光通信產(chǎn)業(yè)的下一站，或許不在 “規(guī)模競(jìng)賽”，而在 “價(jià)值突圍”。富通的教訓(xùn)，值得全行業(yè)深思。