9/2/2011,新浪科技,國外媒體今天刊文稱，美國司法部本周三提起訴訟，試圖阻止AT&T收購T-Mobile。AT&T這筆收購的出價(jià)相當(dāng)于T-Mobile去年利潤的28.8倍，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，德國電信可能將永遠(yuǎn)無法為T-Mobile找到像AT&T這樣好的買主。

　　以下為文章全文：

　　美國司法部本周三提起訴訟，試圖阻止AT&T收購T-Mobile。AT&T這筆收購的出價(jià)相當(dāng)于T-Mobile去年利潤的28.8倍，這是除中國之外移動(dòng)運(yùn)營商所獲得的最高估值。根據(jù)彭博社的數(shù)據(jù)，T-Mobile目前正面臨近10年來最嚴(yán)重的利潤滑坡，因此如果AT&T保持收購市盈率不變，當(dāng)前的收購價(jià)格將會(huì)下降120億美元。

　　AT&T已經(jīng)表示，將積極應(yīng)對(duì)美國司法部的訴訟。不過，德國電信仍將面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。過去5年中，T-Mobile有4年出現(xiàn)了利潤下降，2011年該運(yùn)營商失去了超過50萬用戶。如果T-Mobile與Sprint Nextel合并，那么合并后公司的用戶數(shù)仍少于Verizon無線和AT&T。

　　投資公司Cambiar Investors總裁布萊恩·巴里什(Brian Barish)表示：“德國電信在處理T-Mobile時(shí)正遇到問題。”德國電信有可能無法獲得想象中那么多收入，因?yàn)門-Mobile是一個(gè)“已損壞的商品”。他同時(shí)表示：“考慮到現(xiàn)實(shí)情況，德國電信需要拿出B計(jì)劃�！�

　　被稱作“問題兒童”

　　對(duì)于除AT&T以外的其他潛在買家有可能出價(jià)多少收購T-Mobile的問題，德國電信駐波恩發(fā)言人安德里斯·弗切斯(Andreas Fuchs)拒絕置評(píng)。在美國司法部宣布提起訴訟之后，德國電信股價(jià)周三下跌7.6%，創(chuàng)下15個(gè)月以來最大跌幅。美國司法部表示，AT&T收購T-Mobile將嚴(yán)重削弱移動(dòng)通信市場的競爭。如果收購?fù)瓿�，AT&T將超過Verizon無線，成為美國最大的移動(dòng)運(yùn)營商。

　　倫敦Investec Securities分析師莫頓·辛格萊頓(Morten Singleton)表示，美國政府的反壟斷訴訟有可能導(dǎo)致這筆交易失敗。而對(duì)德國電信來說，“這是擺脫T-Mobile這一‘問題兒童’的一個(gè)方法”。

　　德國電信原計(jì)劃利用出售T-Mobile的資金來償還債務(wù)，拓展歐洲業(yè)務(wù)，并投資德國國內(nèi)的寬帶業(yè)務(wù)。德國電信CFO蒂莫休斯·霍特吉斯(Timotheus Hoettges)此前也表示，與AT&T達(dá)成的收購價(jià)格很高。

　　不考慮T-Mobile當(dāng)前的154億美元債務(wù)，這一收購價(jià)格相當(dāng)于T-Mobile去年利潤的28.8倍。而AT&T當(dāng)前的市值僅為2010年利潤的13倍。除中國之外，市值高于10億美元的32家移動(dòng)運(yùn)營商市值平均為去年利潤的11.9倍。

　　AT&T總法律顧問維恩·瓦茨(Wayne Watts)表示：“我們對(duì)于美國司法部的做法感到驚訝和失望，尤其考慮到我們?cè)�與司法部多次會(huì)面，同時(shí)沒有任何跡象表明司法部將會(huì)采取這一行動(dòng)。我們將在法庭上積極辯護(hù)�！盇T&T發(fā)言人則拒絕談?wù)摳�多�?nèi)容。

　　交易仍可能成功

　　不過德國北德意志州銀行分析師楊·格曼(Jan Goehmann)表示，如果兩家公司能夠滿足美國政府的要求，那么這筆交易仍然能夠成功。AT&T已經(jīng)承諾，一旦交易完成，將把其他國家的5000個(gè)呼叫中心職位轉(zhuǎn)移至美國，并且不會(huì)對(duì)美國的移動(dòng)呼叫中心裁員。格曼表示：“這筆交易仍有可能在滿足一定條件的情況下獲得批準(zhǔn)�！�

　　德國電信表示，如果這筆交易失敗，那么將從AT&T獲得價(jià)值70億美元的現(xiàn)金、頻譜和漫游協(xié)議，然而如果尋找其他買家，那么T-Mobile的售價(jià)可能比AT&T的出價(jià)低120億美元。

　　T-Mobile估值將下降

　　按照AT&T此前給出的收購市盈率，T-Mobile美國目前價(jià)值僅為270億美元。該公司過去12個(gè)月中的凈利潤為9.35億美元。隨著用戶的繼續(xù)流失，T-Mobile未來可能遭遇更多損失。

　　T-Mobile目前在第三代移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)中已經(jīng)落后于競爭對(duì)手，此外也未能獲得蘋果iPhone的運(yùn)營權(quán)。自AT&T宣布將收購T-Mobile之后，該公司的利潤持續(xù)滑坡。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，T-Mobile的凈利潤同比下降55%，合約用戶數(shù)則下降了66.3萬。

　　紐約Alpine互惠基金經(jīng)理凱文·沙克諾夫斯基(Kevin Shacknofsky)表示，不會(huì)有其他買家像AT&T一樣開出如此高的價(jià)格，因?yàn)锳T&T和T-Mobile使用同樣的網(wǎng)絡(luò)標(biāo)準(zhǔn)來提供移動(dòng)通信服務(wù)。他表示：“由于技術(shù)平臺(tái)的原因，除AT&T之外，其他公司很難通過收購T-Mobile獲得協(xié)同效應(yīng)�！币虼似渌�公司如果收購T-Mobile，估值將會(huì)較低。

　　Sprint難參與競購

　　知情人士今年3月表示，Sprint此前也與德國電信進(jìn)行了接觸，討論收購T-Mobile。然而在AT&T開出極高的收購價(jià)格，以及巨額分手費(fèi)之后，Sprint的競購遭到失敗。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前Sprint的債務(wù)相對(duì)現(xiàn)金和短期投資高出143億美元。穆迪投資者服務(wù)對(duì)該公司的信用評(píng)級(jí)較投資評(píng)級(jí)低三個(gè)檔次。

　　南卡羅來納州投資公司Greenwood Capital基金經(jīng)理沃爾特·托德(Walter Todd)表示：“沒有明顯的救世主。如果無法出售T-Mobile，那么德國電信只能重新制定戰(zhàn)略計(jì)劃�！�

　　Sanford Bernstein分析師克雷格·墨菲特(Craig Moffett)則指出，美國司法部在訴訟中暗示，將會(huì)阻止T-Mobile與任何其他公司的并購。他表示：“美國司法部的訴訟很明顯地指出，Sprint和T-Mobile的并購也是不可接受的。T-Mobile有可能被迫保持獨(dú)立狀態(tài)。該公司與Sprint等其他公司并購的前景也非常暗淡�！�

　　Huntington Asset Advisors高級(jí)投資組合經(jīng)理皮特·索倫蒂諾(Peter Sorrentino)表示，這意味著德國電信有可能被迫支出更多資金，以支撐其美國業(yè)務(wù)，同時(shí)承擔(dān)更多的損失。他表示：“你必須分拆這一業(yè)務(wù)，因?yàn)樵摌I(yè)務(wù)當(dāng)前是垃圾資產(chǎn)。相對(duì)于讓該業(yè)務(wù)引發(fā)更多的失血，更好的做法是放棄該業(yè)務(wù)�！�(維金)