12/8/2017，油膏行業(yè)最大供應(yīng)商上海鴻輝光通科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱鴻輝光通）再戰(zhàn)IPO，試圖借力資本市場(chǎng)擴(kuò)張。

　　根據(jù)招股書顯示，鴻輝光通有著輝煌歷史，其在光纖光纜高分子油膏、PBT材料及光器件領(lǐng)域領(lǐng)先同行，擁有華為、中興、烽火、等知名客戶。但鴻輝光通的規(guī)模偏小、融資渠道單一。今年上半年，其將賬面價(jià)值超4000萬(wàn)元的房產(chǎn)及公司應(yīng)收賬款2.1億元全部抵押給銀行，合計(jì)獲得4488萬(wàn)元借款。

　　另外，鴻輝光通被抵押的應(yīng)收賬款高企，今年上半年的余額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的67%，以致公司上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)。

　　鴻輝光通在技術(shù)與研發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量等方面具有市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，但隨著光通信市場(chǎng)的波動(dòng)，其業(yè)績(jī)也隨之波動(dòng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2011年至今年上半年，鴻輝光通實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為4.13億元、4.96億元、4.70億元、4.87億元、6.07億元、6.54億元、3.47億元，除了2013、2014年小幅下滑外，2015年至今均實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。但凈利波動(dòng)較大，根據(jù)鴻輝光通前后兩份招股書說(shuō)明書發(fā)現(xiàn)，2011年至今年2017年上半年，其實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為0.29億元、0.42億元、0.35億元、0.20億元、0.38億元、0.20億元、0.13億元。

　　對(duì)此，鴻輝光通解釋，去年凈利下降幅度較大主要有三方面的原因，一是下游客戶浙江南方通信集團(tuán)股份有限公司破產(chǎn)清算導(dǎo)致應(yīng)收賬款無(wú)法收回，公司計(jì)提壞賬準(zhǔn)備；二是公司處置光網(wǎng)線業(yè)務(wù)資產(chǎn)，相關(guān)資產(chǎn)處置、人員遣散、場(chǎng)地退租等增加當(dāng)期成本費(fèi)用；三是光纖光纜高分子油膏業(yè)務(wù)去年下半年市場(chǎng)價(jià)格下降導(dǎo)致盈利水平下降，加上光器件業(yè)務(wù)銷售戰(zhàn)略調(diào)整以及廠房搬遷影響銷售收入和毛利率水平。

　　一長(zhǎng)期關(guān)注IPO的人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，近期，過(guò)會(huì)率降低與上會(huì)企業(yè)持續(xù)盈利能力密切相關(guān)。在其看來(lái)，如果鴻輝光通今年全年的凈利潤(rùn)仍然低于3000萬(wàn)元，順利闖關(guān)的不確定性會(huì)加大。

　　招股書披露，去年因客戶浙江南方通信集團(tuán)股份有限公司被法院強(qiáng)制破產(chǎn)清算，致使應(yīng)收賬款無(wú)法收回，公司因此計(jì)提了569.44萬(wàn)元應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備。

　　鴻輝光通在招股書中稱，光通信材料業(yè)務(wù)屬于資金密集型業(yè)務(wù)，而上下游的大型石油石化及光纖光纜集團(tuán)在產(chǎn)業(yè)鏈上又占據(jù)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)地位，公司運(yùn)營(yíng)資金在采購(gòu)付款及銷售收款兩方面同時(shí)受壓公司。同時(shí)，公司的PBT材料產(chǎn)能不足，高端晶圓及芯片的生產(chǎn)和檢測(cè)設(shè)備有待升級(jí)。解決這些問(wèn)題，需要資金支撐，而公司融資渠道有限，資金壓力已對(duì)公司的發(fā)展壯大形成了明顯制約。