7/12/2010,廣發(fā)證券研發(fā)中心針對(duì)烽火通信近日的表現(xiàn)，融合當(dāng)前政策市場形式，分析烽火通信未來的股市表現(xiàn)如下：
    【借政策之力】國內(nèi)運(yùn)營商總體資本支出下降，三網(wǎng)融合等政策使光通信行業(yè)投資持續(xù)旺盛，2010—2012年行業(yè)需求保持高位，光通信是通信設(shè)備制造業(yè)唯一亮點(diǎn)2010年以來中國三大運(yùn)營商的資本支出大幅下降，但國家公布的三網(wǎng)融合、《關(guān)于推進(jìn)光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的意見》等政策帶動(dòng)運(yùn)營商對(duì)光通信行業(yè)的投資需求。從運(yùn)營商的投資結(jié)構(gòu)看，光通信的占比大幅提升，根據(jù)政策內(nèi)容，光通信行業(yè)的建設(shè)規(guī)模和投資額度都達(dá)到歷史高位，并能持續(xù)走強(qiáng)，所以光通信是2010年通信設(shè)備行業(yè)唯一亮點(diǎn)。
    【圖發(fā)展之機(jī)】公司專注于光通信專業(yè)的通信設(shè)備制造商，市場規(guī)模變大的同時(shí)提高市場份額能保證公司高速增長。公司產(chǎn)品線在國內(nèi)運(yùn)營商已經(jīng)得到較高的評(píng)價(jià)，其市場份額逐年提升，尤其在近幾年國家大力發(fā)展光通信行業(yè)的大趨勢下，公司的接入和傳輸設(shè)備市場份額提升迅速、銷售收入快速增加，2010年公司通信系統(tǒng)設(shè)備產(chǎn)品線將收獲近50億的營業(yè)收入，同比增長80%；在光纖光纜方面雖然受到市場產(chǎn)能過剩和價(jià)格下降的影響，但憑借優(yōu)異的質(zhì)量和擴(kuò)張產(chǎn)能，公司將獲得19億收入，同比增長28%；在數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品方面公司只能維持去年的盈利水平。總體上在光通信行業(yè)大發(fā)展的大環(huán)境的帶動(dòng)下，公司2010年將獲得超過70億的營業(yè)收入，同比增長65%，營業(yè)利潤達(dá)到19.6億，同比增長52%。
    【公司盈利預(yù)測及估值】我們預(yù)計(jì)10—12年攤薄后EPS分別為0.85元、1.22元和1.40元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE為28、19和17倍，股價(jià)相對(duì)低估，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    【風(fēng)險(xiǎn)提示】2010年，雖然國內(nèi)運(yùn)營商在光通信方面的投資增加，公司的市場份額也穩(wěn)步提升，但是在下半年的各次集采中仍面臨其他通信設(shè)備廠商通過降價(jià)爭奪市場份額的風(fēng)險(xiǎn)。