7/22/2010，獨立投資機(jī)構(gòu)Zacks 7月20日發(fā)布報告，全面分析了諾基亞西門子通信收購摩托羅拉所獲協(xié)同優(yōu)勢和挑戰(zhàn)。Zacks報告表示，通過收購摩托羅拉，諾基亞西門子通信將在和華為的較量中，穩(wěn)固住自身全球第二大移動通信設(shè)備商的地位。以下為報告全文： 

   在度過凄慘的2009年，諾基亞西門子通信2010財年屢有斬獲。近日，諾基亞西門子通信宣布將以現(xiàn)金12億美元收購摩托羅拉的主要通信設(shè)備制造業(yè)務(wù)。摩托羅拉將保留 iDEN業(yè)務(wù)，以及與其無線網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)相關(guān)的所有專利和其他有關(guān)資產(chǎn)。交易預(yù)計將于 2010 年年底完成。

   摩托羅拉的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)，包括 GSM、CDMA、WCDMA、WiMAX 與 LTE。雖然摩托羅拉和全球50多個運營商保持合作，但其占全球市場份額僅3%左右。該公司是 WiMAX 的市場領(lǐng)導(dǎo)者，其份額較為可觀，達(dá)17%。

   協(xié)同優(yōu)勢

   諾基亞西門子通信的主要收獲是，通過收購摩托羅拉，其可以在極具吸引力的美國無線市場取得堅實的收入，而此前其已遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于競爭對手。2010年一季度，諾基亞西門子通信在北美的收入僅8.96億美元，運營利潤率為1.12億美元。

   摩托羅拉和Verizon在CDMA領(lǐng)域、和Sprint及Clearwire在WiMAX領(lǐng)域擁有長期緊密的合作。而諾基亞西門子通信已經(jīng)從AT&T及T-mobile美國獲得了LTE設(shè)備合同。通過此次收購，諾基亞西門子通信將變成美國市場僅次于愛立信和阿爾卡特朗訊的第三大網(wǎng)絡(luò)設(shè)備供應(yīng)商。

   而在全球市場，諾基亞西門子通信目前以21%的市場份額占據(jù)第二的位置。2009年，諾基亞西門子通信曾一度將這一位置拱手讓給華為。今年一季度，諾基亞西門子通信盡管重新奪回這一位置，但是華為仍在后面虎視眈眈。而通過收購，諾基亞的位置變得更加穩(wěn)固。我們相信，雖然愛立信的市場份額為39%仍無可撼動，但諾基亞西門子通信正遙遙領(lǐng)先于愛立信外的其他無線通信設(shè)備供貨商。

   對摩托羅拉的收購，也將強(qiáng)化諾基亞西門子通信在日本、中國以及亞太區(qū)域的優(yōu)勢。在一季度，摩托羅拉網(wǎng)絡(luò)設(shè)備43%的收入來自亞洲。尤其在日本，諾基亞西門子通信將獲得強(qiáng)勁增長。在日本，摩托羅拉是KDDI的獨家LTE設(shè)備供貨商，諾基亞西門子通信則已經(jīng)獲得NTT DoCoMo的LTE合同。在中國，中國移動則正成為諾基亞西門子通信TD-LTE設(shè)備的用戶。此外，沃達(dá)豐也是摩托羅拉的重要客戶。

   挑戰(zhàn)

   盡管擁有上述有利因素，但是我們認(rèn)為此次收購仍有很多挑戰(zhàn)，需要諾基亞西門子通信通信仔細(xì)應(yīng)對。

   2009年，諾基亞西門子通信決定集中力量于LTE，而不是兼顧LTE和WiMAX。但是，摩托羅拉主要致力于WiMAX，盡管其最近正逐步從WiMAX向TD-LTE轉(zhuǎn)變。 因此，諾基亞完成此次交易的效果如何仍需觀察。

   此外，諾基亞西門子通信需要整合摩托羅拉7500名員工，多條產(chǎn)品線和供應(yīng)鏈體系。而作為公司轉(zhuǎn)型的主要項目，諾基亞西門子通信自身需要裁剪5760個崗位，以便實現(xiàn)2011年前削減7.32億美元的目標(biāo)。在這個過程中，諾基亞西門子通信如何安置如此多員工令人疑慮。

   我們的觀點

   而在綜合考慮上述所有因素的基礎(chǔ)上，無論是收益、現(xiàn)金流，我們相信此次收購將使諾基亞西門子通信受益。這次收購還將幫助公司在全球的LTE合同數(shù)達(dá)到15個。

   對摩托羅拉無線網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)的收購，將使諾基亞西門子通信在北美和日本CDMA市場獲得回報，兩者合計占據(jù)全球820億CDMA市場將近50%份額。諾基亞西門子通信同時也將在亞洲通過收購摩托羅拉獲得成本上的協(xié)同優(yōu)勢。