6/29/2012,公司近況：
　　近日?qǐng)?bào)道：聯(lián)通WCDMA擴(kuò)容招標(biāo)結(jié)果出爐，五大設(shè)備商分享60億元蛋糕；中興、華為差距很小，共獲60%份額。本次招標(biāo)，中興市場(chǎng)份額猛增過(guò)5%，表現(xiàn)最為搶眼。
　　投資建議：
　　驗(yàn)證了我們之前強(qiáng)調(diào)的“聯(lián)通W網(wǎng)結(jié)算會(huì)在中報(bào)里反映”的判斷。今年聯(lián)通WCDMA資本開(kāi)支同比增長(zhǎng)60%以上，基本達(dá)到2009年的水平；上半年的實(shí)際建設(shè)進(jìn)度也已到了35%以上。
　　本次招標(biāo)沒(méi)有出現(xiàn)價(jià)格戰(zhàn)的情況；中興和華為的市場(chǎng)份額也已經(jīng)非常穩(wěn)定。愛(ài)立信等國(guó)外廠商的總份額會(huì)基本維持在1/3左右，一方面它們技術(shù)上的領(lǐng)先已基本被華為中興抹平，另一方面中興和華為的支持、實(shí)施能力還是有本地化的優(yōu)勢(shì)。而且，中國(guó)運(yùn)營(yíng)商“先借貨，合同結(jié)算拖半年”的操作方式也把很多海外設(shè)備商擋在了門(mén)外--我們認(rèn)為設(shè)備行業(yè)已經(jīng)終于從惡性?xún)r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)中走了出來(lái)，未來(lái)的利潤(rùn)率會(huì)回到合理的水平--中興目前設(shè)備的凈利潤(rùn)率僅3%不到，合理水平應(yīng)該接近10%。
　　未來(lái)的好消息還包括1）TD的全力建設(shè)，我們估計(jì)中移動(dòng)今明兩年在TD上面的資本開(kāi)支規(guī)模會(huì)很大；2）傳輸上資本開(kāi)支的大幅增加也是大概率事件。
　　估值：
　　公司今年市盈率僅13倍，市銷(xiāo)率0.7倍，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歷史水平；而公司的競(jìng)爭(zhēng)力、市場(chǎng)占有率、以及行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局已是歷史上前所未有的最佳水平。我們認(rèn)為市場(chǎng)認(rèn)識(shí)清楚后會(huì)以明年20倍的估值來(lái)給中興，股價(jià)上升空間將近100%。
　　風(fēng)險(xiǎn)：
　　只要海外不盲目投入去打價(jià)格戰(zhàn)，中興僅國(guó)內(nèi)的利潤(rùn)都可以達(dá)到40億左右的水平。海外突破原來(lái)是損害業(yè)績(jī)，提高估值；但當(dāng)前市場(chǎng)信心在業(yè)績(jī)沒(méi)有顯著恢復(fù)前無(wú)法考慮估值的問(wèn)題，因此我們認(rèn)為中興應(yīng)該也會(huì)嚴(yán)控海外費(fèi)用和擴(kuò)張。即使仍有歷史遺留的虧損單子要消化，但規(guī)�？偸窃谙陆档�；今年利潤(rùn)大幅度上升是確定事件.