大唐的麻煩 
 10/18/2002,今年7月，大唐電信科技股份有限公司發(fā)布預警公告:“公司盈利水平較去年同期出現(xiàn)大幅下滑，利潤總額減少50%以上，但中期經(jīng)營業(yè)績不會發(fā)生虧損。”8月14日，大唐電信公布的中報顯示，公司凈利潤為478萬元。雖然實在是不盡如人意，但總算實現(xiàn)了“不虧損”的承諾�？烧l知，9月18日，大唐電信突然發(fā)布公告，對2002年半年度報告作出更正。478萬元的凈利潤不見了，取而代之的是1588萬元的虧損，每股收益也由原來的0.0109元變?yōu)?0.036元，并且公司預計第三季度繼續(xù)虧損。 
　　大唐電信的公告上顯示:在未經(jīng)股東大會批準的情況下，公司對價值2億元人民幣的債權轉(zhuǎn)讓關聯(lián)交易進行了賬務處理，而這種做法違反了上海證券交易所的股票上市規(guī)定，所以必須進行更正。實際上，將債權轉(zhuǎn)讓給大股東以減少不良資產(chǎn)，是上市公司的常用方法之一，而且完全符合國家有關法規(guī)。然而在公布中報的前兩天進行這種關聯(lián)交易，粉飾報表的痕跡實在是太過明顯。 
　　公告一出，大唐電信股票價格大跌:當日報收于13.65元，下跌1.42元，跌幅高達9.42%，在滬深兩市都名列第一。一天之內(nèi)，6億多的市值蒸發(fā)。不但如此，清華同方、用友軟件、綜藝股份、新宇軟件等部分科技股也被連累，一同下跌。 
　　大唐電信把這種虧損歸咎于上半年的電信重組。當然這不能不說是一個重要原因。長城證券的一位分析員透露，與去年上半年相比，電信運營商對設備的投資下降了36%，去年一年電信設備上的固定投資是2737億元，而今年上半年卻只有521億元。至于下半年，業(yè)內(nèi)人士預測，恐怕也只能有1500億元了。由于中國電信拆分，很多大項目的投資都懸停了，而中國移動通信和中國聯(lián)通的投資計劃也在縮減。這兩個公司一向以投資理性而著稱，放出的每一筆資金都要求有相應的回報。在今天群雄逐鹿的電信業(yè)市場上，新格局還沒有完全形成，謹慎的投資者們還在觀望，誰也不敢輕易下注，所以幾乎每個設備供應商的日子過的都不是那么滋潤。 
　　與此同時，市場上的價格走勢也讓設備商們的利潤大為縮水。比如光纖，去年價格還是300元，今年就只有150元了。然而分析家們始終認為大唐的虧損跟公司費用過高無論如何也脫不了干系，尤其是管理費用和財務費用的膨脹，去年下半年比上半年分別增長了131.6%和36.4%。這種過高的費用支出延續(xù)到了今年上半年，而第一季度三項費用的支出大大超過主營業(yè)務利潤。 
　　大唐之路 
　　1998年9月21日大唐電信在北京市海淀新技術開發(fā)試驗區(qū)注冊成立，截止到2001年底，大唐手里一共拿著各種入網(wǎng)證不下6O張，其中信息產(chǎn)業(yè)部的入網(wǎng)證45張、廣電部的入網(wǎng)證12張、軍隊的入網(wǎng)證9張，基本上包括你能想到的所有主要通信產(chǎn)品領域。 
　　作為高科技企業(yè)，大唐電信每年都要提取銷售收入的10%作為研發(fā)經(jīng)費。研發(fā)人員占員工總數(shù)的41%。這種投入也不能說沒有回報，靠主要發(fā)起人，也就是原來郵電部電信科學技術研究院的各種技術成果，大唐公司在移動通信系統(tǒng)設備、大容量程控交換機等一系列領域，都開發(fā)出了在我國甚至在國際上都算是先進水平的產(chǎn)品。其中大容量程控交換機SP30機是我國通信網(wǎng)上新增容量選用的主導機型之一，目前使用國產(chǎn)機超過萬門以上的市話局有2/3左右都使用SP30交換機。 
　　據(jù)財政部的新規(guī)定，當期科研費用要計入當期成本。而按照過去的會計政策，這筆費用是可以作為“長期待攤費用”在5年內(nèi)分攤的，當時的理由是這些科研投入將長期起作用。由于做了這一調(diào)整，2001年累計影響利潤1.24億元，而2000年凈利潤則由1.78億元調(diào)減為6996萬元。事實上，如果按照原來的會計政策，1998、1999、2000三年的管理費用平均為1.1億元，而采用新會計政策后，2001年和“調(diào)整后”的2000年管理費用平均上升至2.4億元，其中增加的管理費用1億多。 
　　證券界分析人士指出，在傳統(tǒng)業(yè)務上發(fā)展放緩，使大唐集團不得不更加依靠可能會在將來取得豐厚回報的TD-SCDMA項目。 
　　為了將第三代移動通信(3G)技術TD-SCDMA推上市場的軌道，大唐集團旗下的中央研究院和上海大唐悄然重組，成立了大唐移動股份有限公司。但TD-SCDMA的命運卻一直坎坎坷坷。盡管這項標準已經(jīng)獲得國際電信聯(lián)盟的認可，但與之競爭的W-CDMA和CDMA2000的背后都有深厚的廠商和政府背景。國內(nèi)惟一兩家擁有移動牌照的運營商，聯(lián)通已經(jīng)跟了高通;而中國移動則準備從GPRS向3G過渡，暫時沒有確定到底采用什么3G標準。這樣一來，大唐移動就必須寄希望于不知道什么時候才能發(fā)放的第三張移動牌照�？墒�，從財務狀況上看，大唐移動已經(jīng)有點等不起了。 
　　在歐洲，德國電信、法國電信、英國沃達豐、西班牙電信的3G牌照之爭就一共投入了1000多億美元，諾基亞、愛利信、阿爾卡特等設備廠商對3G標準投入的研發(fā)資金也達數(shù)十億美元。而大唐集團基本上是靠從工行、建行和華夏銀行貸款在TD-SCDMA上進行投資，2000年是2億，2001年接近4個億，這筆款項僅僅是研發(fā)階段的投入，要讓TD-SCDMA標準完全成熟，需要的資金大概在10億以上。注冊資本僅1.5億的大唐移動也曾經(jīng)計劃過私募，但由于對方開價太低，而且大唐認為現(xiàn)階段隨意出讓股權有些不值，最終也沒有成功。不過，有最新的消息說，由于資金壓力過大，大唐仍然沒有放棄私募的辦法。 
　　有人說，TD-SCDMA之路就是風險之路，然而高風險往往伴隨著高回報。據(jù)大唐集團的預計，TD-SCDMA技術在2003年底、2004年初將會投入商用。一位大唐的財務顧問認為，在運營商選擇采用TD-SCDMA后1～2年，大唐移動即能達到盈虧平衡。一項電信技術標準的采用，決定因素在于制造商和運營商的認可，每一個運營商都要考慮成本、價格與性能的綜合。說到底，TD-SCDMA只有在市場上取得成功才能真正活下來。