近幾年來，中國政府堅持實施擴大內需的方針，大力發(fā)展信息產業(yè)，在信息化建設、政府監(jiān)管、電信改革、新技術新業(yè)務應用、基礎網(wǎng)絡建設等一系列關系產業(yè)發(fā)展全局的重大問題上，堅持理性與務實的態(tài)度，采取了積極、穩(wěn)健的發(fā)展政策，從而使整個行業(yè)避免了大起大落，保持了持續(xù)快速健康發(fā)展，整體實力實現(xiàn)了歷史性跨越。目前，中國的電話用戶總數(shù)已超過4億戶，固定電話網(wǎng)和移動電話網(wǎng)的規(guī)模容量均居世界第一位，互聯(lián)網(wǎng)用戶4900多萬戶，居世界第三位。網(wǎng)絡的技術水平進入世界先進行列，信息通信技術自主開發(fā)能力和技術裝備國產化比重明顯提高，中國人民享受到多層次、多樣性的通信信息服務。 
　　中國通信行業(yè)以全球視角觀察和比較分析，是最有投資價值的。通信行業(yè)是以電信運營子行業(yè)為核心，通信設備制造和手機制造子行業(yè)為兩翼的產業(yè)鏈，中國通信能力和服務的波浪式周期性發(fā)展，導致電信運營企業(yè)在不同階段業(yè)務發(fā)展重心的不同，從而帶來通信設備和以手機為中心的通信終端業(yè)的大調整和高增長。2003年通信行業(yè)總體評級為稍微看好，電信運營業(yè)將以穩(wěn)健增長為主，是價值增長行業(yè)；手機行業(yè)繼續(xù)快速增長，但由于連續(xù)兩年高速增長，增長速度可能放緩；通信設備制造行業(yè)將繼續(xù)在冬天中前行，處于調整階段。2003年重點關注的公司有中國聯(lián)通、中興通訊、大唐電信、TCL通訊、中科鍵、波導股份和聯(lián)通國脈。 
1．中國聯(lián)通 (600050) 
　　中國聯(lián)通是具有全部運營業(yè)務資格的的綜合電信運營商，在移動通信方面同時擁有GSM和CDMA兩套電信網(wǎng)絡。雖然目前CDMA的用戶拓展不很理想，但其高投資期已過，財務負擔逐漸減輕，在未來電信網(wǎng)絡向3G技術演進中，占據(jù)了有利的戰(zhàn)略地位。目前，韓國、日本和北美的CDMA網(wǎng)絡發(fā)展良好，投資者有理由相信，在中國巨大的人口資源和經濟的持續(xù)高增長背景下，中國聯(lián)通的CDMA業(yè)務將迎來春天。電信運營業(yè)是自然壟斷+成長的行業(yè)，用戶尤其是中高端用戶是企業(yè)成長的核心資源，當前國內移動電話用戶總數(shù)為2.07億，聯(lián)通占30%，到2005年移動用戶將達3.5億，聯(lián)通用戶的成長空間達到8000萬—1億戶。作為第一家在A股市場上市的電信運營公司，其市場地位十分重要，是價值投資較理想的品種。 
　　2003年公司的收入結構將進一步優(yōu)化，尋呼業(yè)務繼續(xù)萎縮，長途、數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務繼續(xù)增長。作為唯一擁有幾乎所有電信業(yè)務牌照的運營企業(yè)，隨著我國電信市場的進一步開放，公司將面臨來自國內外電信運營商更加激烈的的競爭，公司有待進一步提高對現(xiàn)有牌照的經營能力和整合能力，將牌照的數(shù)量優(yōu)勢轉化為現(xiàn)實的市場優(yōu)勢。 
2．中興通訊 (000063) 
　　中興通訊是我國通信設備制造行業(yè)的旗艦企業(yè)之一，有較強的管理、市場開發(fā)和研究產業(yè)化能力，利潤全部來自主營發(fā)展，連續(xù)多年以50%以上的速度增長。目前國內上市公司中，中興通訊的ＣＤＭＡ技術最為領先，并擁有自主知識產權。在中國聯(lián)通CDMA二期網(wǎng)絡設備工程建設招標中，中興通訊就簽署了總額為15.7億元的CDMA一類主設備采購合同，并與朗訊分享了國內PHS40%的江山。橫跨移動通信、數(shù)據(jù)通信和光通信三大領域，貫穿2G、2.5G、3G各類產品，如此長的戰(zhàn)線，使得中興通訊在寒意陣陣的2002年分化了市場風險，依然保持在行業(yè)中的領先地位。2003年，中興通訊除了穩(wěn)住上述領域的市場外，還將在終端和運營支撐上繼續(xù)加大投入。相信在ＣＤＭＡ移動通信網(wǎng)絡建設、第三代移動通信網(wǎng)絡建設的過程中，中興通訊必將迎來巨大的發(fā)展機遇，再現(xiàn)高速增長的態(tài)勢。 
3．大唐電信 (600198) 
　　在第三代移動通信標準的頻率資源分配中，大唐電信的TD-SCDMA標準獲得了強大支持。信息產業(yè)部為歐洲WCDMA標準和美國高通CDMA2000標準共留了60M×２的頻段，為大唐電信的TD-SCDMA標準留出了155M的頻段。大唐電信是國內電信市場大浪淘沙后留下來的電信設備制造商，它未來的最大的核心競爭力就是以第三代移動通信標準TD-SCDMA為核心的產業(yè)，在目前已得到國家積極支持的情況下，加上企業(yè)自身的努力，其贏利空間將有爆炸式增長的可能。公司表示，我國自主研發(fā)的第三代(3G)移動通信技術最早將于2004年投入商用，2003年無疑是大唐電信關鍵的一年，投資者應做戰(zhàn)略關注。 
4．TCL通訊 (000542) 
　　TCL通訊是一家以通訊終端產品為主營業(yè)務，主業(yè)突出、清晰，成長性好的公司。TCL通訊是中國移動通訊終端的領頭羊，有很強的行業(yè)競爭力，并逐漸構筑起了核心產品群，已經步入了良性發(fā)展的快車道。可以期望，TCL通訊在包括手機在內的通信終端及相關產業(yè)方面會繼續(xù)有良好的發(fā)展。公司在保持手機業(yè)務的高速增長的同時，積極研究附加值高的通訊終端產品，2002年第三季度每股收益達0.97元，相信2003年仍將有不俗表現(xiàn)。公司主營業(yè)務收入、主營業(yè)務利潤、凈利潤增幅較大的原因是控股子公司ＴＣＬ移動銷售收入的大幅增長，同時，期間費用得到較好地控制。近期又傳出TCL移動和TCL集團將上市的消息，作為TCL集團唯一一家國內A股上市公司，TCL通訊值得關注。 
5．中科健 (000035) 
　　中科健是一家以手機為主營業(yè)務，主業(yè)突出、清晰，成長性好的公司，公司行業(yè)競爭力強，逐漸構筑了核心產品群，為公司的可持續(xù)發(fā)展打下了堅實的基礎。2002全年實現(xiàn)銷售收入30億元以上，繼續(xù)保持手機業(yè)務的高速增長，2003年發(fā)展良好。風險因素：總計擔保76389萬元，逾期擔保6644萬元。 
6．波導股份 (600130) 
　　波導股份是一家以手機主營業(yè)務，主業(yè)突出、清晰，成長性好的公司，與TCL、中科健位列國產手機三甲。公司在研究方面與法國薩基姆公司合作，營銷額不斷提升，為公司的可持續(xù)發(fā)展打下了堅實的基礎。公司日前宣布波導手機總產量累計已突破1000萬部，成為首批產量突破千萬部的國產手機品牌。波導新工業(yè)園區(qū)一期工程的建成，使其手機產能達到2000萬部。2003年公司將繼續(xù)保持手機業(yè)務的良好增長。 
7．聯(lián)通國脈 (600640) 
　　聯(lián)通國脈依托中國聯(lián)通，積極進行業(yè)務轉型，在尋呼市場萎縮之后，大力發(fā)展電信增值業(yè)務，在呼叫中心建設、專業(yè)移動通信領域不斷增加新的利潤增長點。公司將在2003年投入一部分資金建立能夠實現(xiàn)GPSOne高精度定位的平臺，這是聯(lián)通國脈戰(zhàn)略轉型的一個組成部分，預計公司將于2003年下半年在此平臺上得到第一筆收入。當前國內電信增值業(yè)務市場處于萌芽期，市場空間很大，該公司作為較具規(guī)模的電信增值企業(yè)，將伴隨中國電信增值業(yè)務的發(fā)展而脫穎而出。（南方證券研究所 張小飛 ）