3/10/2009,上海證券報(bào),從2009年以來通信板塊市場表現(xiàn)看，1、2月份按總市值加權(quán)計(jì)算，上證綜指上漲16.5%，通信設(shè)備指數(shù)上漲13.7%，跑輸大盤2.8個(gè)百分點(diǎn)；同期，中國聯(lián)通A股上漲1.59%，跑輸大盤14.9個(gè)百分點(diǎn)。從需求走勢分析，國內(nèi)電信投資具有明顯的季節(jié)周期波動特征，通常呈前低后高特點(diǎn)。雖然國內(nèi)電信投資歷史走勢有明顯的前低后高季節(jié)特征，但09年的形勢卻很可能與此前不同。我們判斷09年電信投資同比增速將呈現(xiàn)前高后低的走勢。 

   根據(jù)供給走勢分析，我們認(rèn)為，自08年12月進(jìn)入電信投資高峰期后，國內(nèi)通信設(shè)備行業(yè)整體上處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，部分細(xì)分行業(yè)上市公司已出現(xiàn)產(chǎn)能和供應(yīng)緊張、產(chǎn)品價(jià)格上升現(xiàn)象。另外，在運(yùn)營商大規(guī)模、急迫投資需求下，09年細(xì)分行業(yè)面臨的招標(biāo)價(jià)格壓力將明顯好于往年，存在價(jià)格同比平穩(wěn)或上漲的可能性，其中產(chǎn)業(yè)集中度較高的細(xì)分行業(yè)價(jià)格上行可能性更大。

   對于3月份投資策略，我們維持對通信設(shè)備行業(yè)的“增持”評級。截至2月27日通信設(shè)備行業(yè)估值相對充分，行業(yè)平均PE為09年19.9倍、10年16.5倍；行業(yè)平均PB為3.0倍。考慮到09年通信設(shè)備行業(yè)依舊處于景氣向上周期，是為數(shù)不多的幾個(gè)需求確定、增長明確的內(nèi)需型行業(yè)。所以即使面臨市場調(diào)整有所波動，隨后依舊會有良好表現(xiàn)。3月通信行業(yè)將有半數(shù)以上的公司公布年報(bào)，部分中小市值的成長型公司可能推出送轉(zhuǎn)股的分配方案，這也可能為這些公司帶來階段性的投資機(jī)會。