4/29/2010,證券時(shí)報(bào),一季度，基金重倉(cāng)通信股的市值和個(gè)股數(shù)量均顯著增加，通信行業(yè)指數(shù)走勢(shì)顯著強(qiáng)于上證指數(shù)。
    截至一季度末，基金重倉(cāng)持有天相通信行業(yè)上市公司股票市值總額達(dá)到250.6億元，較2009年四季度末增加6.8億元，增加幅度為2.8%；重倉(cāng)通信行業(yè)股票市值占當(dāng)期基金全部持股市值的比例由4.41%提高1.43個(gè)百分點(diǎn)至5.84%。
    從重倉(cāng)股數(shù)量來(lái)看，一季度末，有23家通信上市公司進(jìn)入基金重倉(cāng)股名單，較去年四季度末的16家大幅增加。其中，新進(jìn)入基金重倉(cāng)股名單的通信行業(yè)上市公司9家；在季度內(nèi)被基金繼續(xù)增持的11家；被減持的有3家(中國(guó)聯(lián)通[5.88 -1.34%]、恒寶股份[21.50 -1.29%]和中利科技[34.90 -0.57%])；退出基金重倉(cāng)股名單的2家(武漢凡谷[20.95 -0.71%]和光迅科技[37.86 4.70%])。

增值服務(wù)商受青睞
    電信運(yùn)營(yíng)及服務(wù)行業(yè)：增值服務(wù)提供商被機(jī)構(gòu)看好。中國(guó)聯(lián)通(600050)一季度末，共有40家基金重倉(cāng)持有，累計(jì)持有12.79億股，占公司總股本的6.03%；與2009年四季度末相比，重倉(cāng)公司的基金家數(shù)減少8家，累計(jì)持有股數(shù)占總股本的比例減少0.61個(gè)百分點(diǎn)。主要原因是：一季度內(nèi)，市場(chǎng)逐步預(yù)期到中國(guó)聯(lián)通2009年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將大幅下降，從而對(duì)公司進(jìn)行了減持。隨著3G逐步商用，增值服務(wù)提供商的美好前景愈加受到機(jī)構(gòu)青睞，季度內(nèi)兩家SP上市公司均得到基金公司的增持。拓維信息[28.92 -4.62%](002261)在一季度新進(jìn)入公司重倉(cāng)股名單，有1家基金公司重倉(cāng)，持股比例為0.71%；北緯通信[38.00 -0.76%](002148)有1家基金公司重倉(cāng)，其持股比例由去年第四季度的1.16%提高至1.36%。此外，鵬博士[12.24 0.16%](600804)也受到基金公司大幅增持，重倉(cāng)持股基金家數(shù)達(dá)到6家，累計(jì)持股占總股本比例由1.64%大幅提升至4.97%。

設(shè)備商受青睞
    通信設(shè)備行業(yè)：持續(xù)受到機(jī)構(gòu)青睞，大部分個(gè)股被增持。受益于國(guó)內(nèi)電信投資處于高峰期，通信設(shè)備行業(yè)上市公司2009年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)基本確定。在市場(chǎng)整體處于調(diào)整階段，通信設(shè)備上市公司，尤其是光通信設(shè)備企業(yè)持續(xù)受到基金的青睞，一季度得到普遍加倉(cāng)。
    中興通訊[41.66 0.26%](000063)重倉(cāng)公司基金數(shù)73家，盡管較去年四季度末減少4家，但累計(jì)重倉(cāng)持股占總股本的比例提高1.19個(gè)百分點(diǎn)，由16.20%提高至17.39%。烽火通信[30.56 -1.96%](600498)重倉(cāng)公司基金數(shù)由2家增加到5家，累計(jì)重倉(cāng)持股比例提高了4.58個(gè)百分點(diǎn)至5.49%。亨通光電[34.94 -0.88%](600487)4家基金公司重倉(cāng)，重倉(cāng)持股比例達(dá)到5.54%，較去年第四季度提高1.03個(gè)百分點(diǎn)。

基金三大思路
    我們認(rèn)為，一季度基金公司重倉(cāng)股情況體現(xiàn)出以下投資思路：一、電信運(yùn)營(yíng)商在資本開(kāi)支加大、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，而3G用戶增長(zhǎng)低于預(yù)期的背景下，市場(chǎng)對(duì)電信運(yùn)營(yíng)商未來(lái)兩年的業(yè)績(jī)前景較為看淡。市場(chǎng)對(duì)中國(guó)聯(lián)通未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)存在較大擔(dān)憂。二、隨著3G網(wǎng)絡(luò)的基本建成和3G用戶的逐步增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正迎來(lái)良好的成長(zhǎng)期，增值服務(wù)提供商等相關(guān)企業(yè)未來(lái)前景看好，北緯通信、拓維信息及手機(jī)支付等相關(guān)企業(yè)受到基金公司大幅增持。三、2009年，國(guó)內(nèi)電信行業(yè)固定資產(chǎn)投資處于高峰期，通信設(shè)備上市公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，受到基金公司的普遍青睞。

投資策略
    電信運(yùn)營(yíng)及服務(wù)業(yè)：目前中國(guó)聯(lián)通股價(jià)對(duì)應(yīng)PB僅1.7倍，長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)凸現(xiàn)。公司在3G用戶拓展上未來(lái)仍有望超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，成為股價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)因素。我們維持公司“增持”的投資評(píng)級(jí)；繼續(xù)看好后3G受益的增值服務(wù)上市公司，繼續(xù)維持北緯通信、拓維信息的“增持”評(píng)級(jí)。
    通信設(shè)備行業(yè)：光通信投資和海外電信設(shè)備產(chǎn)能轉(zhuǎn)移將提供良好的投資機(jī)會(huì)。子行業(yè)方面：繼續(xù)看好光接入行業(yè)、光通信設(shè)備行業(yè)、TD無(wú)線通信接入和CDMA2000無(wú)線接入相關(guān)的設(shè)備行業(yè)，以及3G終端及智能卡行業(yè)。公司層面我們重點(diǎn)推薦新海宜[21.42 -1.97%]、烽火通信、武漢凡谷、中興通訊、日海通信和國(guó)脈科技[14.50 -3.91%]。