11/12/2009，中國銀行業(yè)的走出去、國際化，被認(rèn)為是一個不可阻擋的戰(zhàn)略。尤其是在中國企業(yè)走出去和人民幣國際化的背景下。但隨著民生銀行折戟美國聯(lián)合銀行，戰(zhàn)略收購下的戰(zhàn)術(shù)考量，顯然還需作更多的思考。
　　按民生銀行的說法，由于有充足的撥備，美聯(lián)銀行的關(guān)閉不會給民生銀行的利潤帶來很大影響。但這是次要問題。市場關(guān)注的是，民生銀行既定的國際化戰(zhàn)略會否因此受阻。
　　民生銀行本來定了“三步走”的思路，核心目的是通過收購來打開美國市場的大門。民生銀行先是2007年10月以每股17.76美元的價格入股美聯(lián)4.9%，后在2008年12月以每股4.85美元入股5%，并計(jì)劃再度入股至持有20%的股權(quán)，成為美聯(lián)銀行的單一最大股東。
　　民生銀行曾強(qiáng)調(diào)，從戰(zhàn)略上講，美聯(lián)銀行和民生銀行的契合度很高，并試圖借對方在美國的70多家分行，聯(lián)合建立清算服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、結(jié)算融資便利、零售業(yè)務(wù)合作等多方面的國際化戰(zhàn)略。
　　這是民生銀行對海外發(fā)展的戰(zhàn)略判斷，無可非議。但在戰(zhàn)術(shù)問題上，實(shí)際上一直有一些疑義。筆者以為戰(zhàn)術(shù)問題有二，一是目標(biāo)對象，二是投資時間。
　　首先，在民生銀行入股美聯(lián)銀行之始，民生銀行董事會會議上，蘇慶贊董事即表示反對，反對的理由是：財(cái)務(wù)盡職調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目標(biāo)銀行的現(xiàn)有業(yè)務(wù)高度集中在房地產(chǎn)抵押與建筑貸款方面，貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的比重相對較低。從該董事的判斷來看，這恰恰是對目標(biāo)對象戰(zhàn)術(shù)問題的質(zhì)疑，就是說，民生和美聯(lián)“戰(zhàn)略上契合度并不高”，兩家銀行的協(xié)同效應(yīng)有限。
　　其次，在投資時間上。2007年10月的入股顯然是在全球金融危機(jī)之前的最高點(diǎn)上，翌年2月危機(jī)即爆發(fā)。
　　在第二筆投資上，要知道，美聯(lián)銀行2008年年底的不良貸款率升至4.7%，季度環(huán)比上升2.1個百分點(diǎn)。而且，美聯(lián)銀行不良貸款撥備率處于47%的低水平，這意味著如果不足以彌補(bǔ)不良損失，民生銀行投資的資本金就將直接受到侵蝕。
　　但到了2009年3月，美聯(lián)銀行2008年全年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)已經(jīng)出齊，民生銀行此時還提出了增持至19%的計(jì)劃，越發(fā)令人困惑的是，到今年10月，市場甚至傳言，民生銀行有意增持至50%。
　　在投資問題上，民生銀行將美聯(lián)銀行的投資記為可供出售類資產(chǎn)，在戰(zhàn)略考量的重壓之下，民生銀行并沒有及時退出，堅(jiān)持到底的結(jié)果是錢打了水漂。
　　因此筆者認(rèn)為，走出去的戰(zhàn)略意義很大，但缺乏戰(zhàn)術(shù)意識會導(dǎo)致戰(zhàn)略的失敗。用一位金融家的評論就是：“沒有對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境作出正確的判斷，也沒有對金融市場的變化給予足夠的重視。”
　　對于中國金融業(yè)的走出去來說，收購是一種方式，走出去設(shè)立分公司子公司也是一種方式。目前工行對南非、印尼等新興市場的收購被市場認(rèn)為是正面的；招行對香港永隆銀行的收購，在一段時間的爭議之后，現(xiàn)在也基本是正面評價。而走出去設(shè)立分行子行的方式，無論是到美國紐約，還是到越南、中東，都被認(rèn)為是穩(wěn)健的方式。
　　對于民生銀行來說，已經(jīng)將香港代表處升格為香港分行，并計(jì)劃在東京、新加坡、倫敦設(shè)立海外代表處。走出去的戰(zhàn)略既定，相信也不會因?yàn)槊缆?lián)銀行的戰(zhàn)術(shù)失敗而再有退卻。
　　（第一財(cái)經(jīng)日報(bào) 徐以升）