7/22/2003,7月8日，獲準(zhǔn)進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地證券市場(chǎng)投資的國(guó)外機(jī)構(gòu)瑞銀華寶向外界宣布了其購買的第一批股票名單，在第一批購進(jìn)的4家公司股票中，中興通訊赫然出現(xiàn)其中。消息宣布當(dāng)天，中興通訊股票狂漲超過6％，成為深市領(lǐng)漲龍頭股并帶動(dòng)深圳成分指數(shù)大幅上揚(yáng)。允許境外投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入內(nèi)地證券市場(chǎng)的做法被稱為QFII。QFII第一單為何選中中興通訊？它有哪些獨(dú)到的魅力吸引瑞銀華寶來進(jìn)行投資呢？
    6月中旬，有消息稱：“配合QFII對(duì)境內(nèi)證券市場(chǎng)的介入，深交所在不久前曾經(jīng)組織目前已經(jīng)被確認(rèn)為QFII的境外大型機(jī)構(gòu)對(duì)深圳少量?jī)?yōu)秀上市公司進(jìn)行考察�！卑�括瑞銀華寶、德意志銀行在內(nèi)的多家金融機(jī)構(gòu)在對(duì)中興通訊進(jìn)行考察分析之后，幾乎都做出了對(duì)該公司成長(zhǎng)性較積極的判斷，瑞銀更將該公司評(píng)為“Buy2”——積極買進(jìn)。
QFII非�？粗爻砷L(zhǎng)性
    來自境外投資者的部分報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)電信業(yè)在經(jīng)歷了數(shù)年的浮沉后，中興通訊很好地鞏固了其在中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電信設(shè)備制造商的領(lǐng)導(dǎo)地位，并將保持高利潤(rùn)；中國(guó)的電信設(shè)備業(yè)因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)加劇正經(jīng)歷衰退，只有那些同客戶有著密切的技術(shù)聯(lián)系并且已經(jīng)建立起自己的產(chǎn)品線的設(shè)備商才會(huì)有繁榮的前景，而同國(guó)內(nèi)同類廠商相比，中興的長(zhǎng)期前景應(yīng)該是最被看好的。
    其中，在此背景下，瑞銀判斷，中興將會(huì)很好地獲益于其重點(diǎn)關(guān)注的三個(gè)領(lǐng)域并居于領(lǐng)頭位置，將把研發(fā)精力集中在CDMA、W－CDMA和PCS（無線市話，“小靈通”）三個(gè)技術(shù)領(lǐng)域，目前中興的CDMA和PCS已經(jīng)開始收益，而W－CDMA將成為其可期待的主要收益來源；該公司是中國(guó)“國(guó)內(nèi)CDMA建設(shè)的領(lǐng)導(dǎo)者”，同時(shí)“可期待該公司在今年中國(guó)聯(lián)通三期建設(shè)項(xiàng)目中有更大比例的回報(bào)”。
    其中一家QFII在其報(bào)告中指出，盡管同時(shí)存在UT斯達(dá)康和朗訊科技兩家公司，中興仍在不斷發(fā)展的PCS業(yè)務(wù)中居領(lǐng)先位置，今年將有越來越多的固定電話用戶持有PCS直到中興通訊獲得3G認(rèn)證，并認(rèn)為中興會(huì)成為有關(guān)設(shè)備的主要提供商。
企業(yè)分化中興恒強(qiáng)
    2003年內(nèi)地電信設(shè)備投資規(guī)模將與2002年基本持平，達(dá)到2100億元人民幣。從今年前5個(gè)月的投資情況看，盡管受到非典疫情的不利影響，電信業(yè)總體投資仍保持了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，前5個(gè)月總投資規(guī)模已達(dá)到571億元，比去年同期增長(zhǎng)41.9％。另據(jù)信息產(chǎn)業(yè)“十五”規(guī)劃，信息產(chǎn)業(yè)將保持年均增長(zhǎng)20％以上，規(guī)模由2000年的1萬億元增長(zhǎng)到2005年的2萬億元，其中電信業(yè)增速將達(dá)到21％，業(yè)務(wù)總量將增長(zhǎng)160％。
    中興通訊對(duì)市場(chǎng)的判斷是，市場(chǎng)總量基本上與去年持平，只是市場(chǎng)組成結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，CDMA、PCS等產(chǎn)品將呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，而該公司將很好地把握這些市場(chǎng)熱點(diǎn)，保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，提升競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，以更好地回報(bào)投資者。
    2002年，境內(nèi)電信系統(tǒng)設(shè)備市場(chǎng)總投資規(guī)模比2001年萎縮20％，但是作為電信系統(tǒng)設(shè)備提供商中強(qiáng)勢(shì)群體的上市公司的總體主營(yíng)業(yè)務(wù)收入?yún)s比2001年增長(zhǎng)了14％，而上市公司內(nèi)部也分化嚴(yán)重，處于龍頭地位的中興通訊的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2002年比2001年增長(zhǎng)了17.90％，而有的企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入?yún)s在大幅度下降。
    中興通訊證券部人士表示，中興的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在很多方面，包括公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的及時(shí)調(diào)整、多年積累并不斷完善的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、與運(yùn)營(yíng)商的戰(zhàn)略聯(lián)盟、在國(guó)際市場(chǎng)的前瞻性布局和積累、研發(fā)方面的戰(zhàn)略儲(chǔ)備和梯隊(duì)推進(jìn)、人才結(jié)構(gòu)、決策機(jī)制以及公司的企業(yè)文化。該公司尤其提到，中興在研究和開發(fā)方面的投入，構(gòu)成了2002年度付現(xiàn)費(fèi)用的重要部分。2002年，中興通訊研究和開發(fā)費(fèi)用的投入為12億元人民幣，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的10.73％。
    中興通訊要成為國(guó)際性的大公司，其目標(biāo)是使海外市場(chǎng)的銷售收入占到總收入的30％以上。有研究認(rèn)為，2003年中興通訊在海外市場(chǎng)的銷售收入極可能超過2002年。資料顯示，2002年公司海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)銷售收入18億元，占公司銷售收入的16％，而海外市場(chǎng)的利潤(rùn)率高于國(guó)內(nèi)。
2003年有望再創(chuàng)新高
    2002年，中興通訊完成各類產(chǎn)品訂貨合同168億元，創(chuàng)歷史最好水平。中興通訊證券部人士說，2002年公司的產(chǎn)品銷售區(qū)域的拓展，表現(xiàn)為國(guó)際和國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)的有效突破和深度進(jìn)入，特別是對(duì)國(guó)內(nèi)發(fā)達(dá)地區(qū)市場(chǎng)占有率的進(jìn)一步提高以及空白省份市場(chǎng)的有效突破，對(duì)公司2002年收入的實(shí)現(xiàn)以及“未來收益的預(yù)期”，都具有深遠(yuǎn)的影響。
    有專業(yè)研究人士認(rèn)為，中興通訊在幾年前就選擇了當(dāng)時(shí)看來風(fēng)險(xiǎn)很大的CDMA設(shè)備、當(dāng)時(shí)認(rèn)為技術(shù)極其落后的PCS設(shè)備、移動(dòng)電話，現(xiàn)在看來，很有戰(zhàn)略眼光。這三類產(chǎn)品都屬于移動(dòng)通信范疇，代表了通信行業(yè)的移動(dòng)化和個(gè)人化方向。中興通訊是中國(guó)唯一能提供全面的移動(dòng)通信、固定通信、光通信、數(shù)據(jù)通信設(shè)備和三類手機(jī)終端設(shè)備的完整產(chǎn)品鏈的企業(yè)。
    中興通訊今年一季度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，其總資產(chǎn)期末比期初增加2％，每股凈資產(chǎn)達(dá)到7.84元，較期初增加1.95％，每股收益0.159元，同比增長(zhǎng)超過28％，凈資產(chǎn)收益率同比增長(zhǎng)接近16％。另據(jù)最新消息，中興通訊上半年實(shí)現(xiàn)合同訂貨額超過113億元，再創(chuàng)歷史新高。在不久前舉行的“中證·亞商中國(guó)最具發(fā)展?jié)摿ι鲜泄��?0強(qiáng)”評(píng)選中，中興通訊以其良好的行業(yè)地位和強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)名列第三，同時(shí)也成為IT行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)唯一一家入選前十名的上市公司。
    中興通訊證券部表示：“2002年中興通訊得以逆市增長(zhǎng)，主要源于中興通訊產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整到位，與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整保持合拍。實(shí)際上，2002年通信市場(chǎng)在局部仍然呈現(xiàn)了上升勢(shì)頭，中興抓住了機(jī)會(huì)。從目前經(jīng)營(yíng)狀況看，中興的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在進(jìn)一步擴(kuò)大，2002年企業(yè)持續(xù)發(fā)展的勢(shì)頭將在2003年得到延續(xù)�！�
    由此看來，瑞銀華寶青睞中興通訊確實(shí)有充分的理由。
背景資料：
“中證·亞商50強(qiáng)”出爐中興通訊連續(xù)三年入圍前三名
    由中國(guó)證券報(bào)和亞商企業(yè)咨詢股份有限公司共同主辦的第五屆“中證·亞商中國(guó)最具發(fā)展?jié)摿ι鲜泄��?0強(qiáng)”評(píng)選結(jié)果日前揭曉。中興通訊以其良好的行業(yè)地位和強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)名列第三，同時(shí)也成為本屆IT行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)唯一一家入選前十名的上市公司。這是中興通訊第三次進(jìn)入“中證·亞商50強(qiáng)”評(píng)選前三名之列。
    近年在全球電信業(yè)面臨最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)形勢(shì)下，中興通訊依靠實(shí)施正確的產(chǎn)品、市場(chǎng)策略，大力推行個(gè)性化客戶服務(wù)，仍取得了較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)了持續(xù)增長(zhǎng)。今年上半年，中興通訊系統(tǒng)設(shè)備表現(xiàn)突出，手機(jī)銷售增勢(shì)強(qiáng)勁，已實(shí)現(xiàn)訂貨額113億元，銷售增幅繼續(xù)領(lǐng)先于大多數(shù)同行。(姚傳富 人民郵電報(bào))