12/31/2004,作者：楊云高 在中央黨校上，默多克歷史性地受邀做了一次演講。借助政府公關(guān)，默多克滲透進內(nèi)地的電視和電信業(yè)。他的作用似乎遠遠不只于此……
　　“默多克時間”來臨了！
　　美國時間2004年11月16日上午9:49(北京時間11月16日晚上22:50)，網(wǎng)通(NYSE：CN)正式在美國紐約股票交易所掛牌，募集了11.4億美元，股價報收于24.90美元，當日大漲14.12%。次日，網(wǎng)通在香港聯(lián)交所演繹了同樣的神話。
　　此時,一個名叫魯帕特.默多克(Rupert Murdoch)的美籍澳大利亞人正在享受著進入中國核心產(chǎn)業(yè)的豐厚回報。
　　3年前，當國際媒體大亨默多克因受限電視市場準入政策,退而轉(zhuǎn)投資網(wǎng)絡運營商網(wǎng)通控股(即小網(wǎng)通)時,這位老謀深算的家伙肯定盤算著如何深入中國核心產(chǎn)業(yè)市場。如今,他與高盛集團前聯(lián)合總裁約翰.桑頓一起，被網(wǎng)通聘請為獨立董事,分別出任中國網(wǎng)通治理與薪酬委員會主席。
　　這位具有傳奇色彩的新聞集團創(chuàng)始人，可能沒有太多精力來幫助網(wǎng)通，但他在國際政經(jīng)界的口碑，將成為網(wǎng)通樹立國際形象的招牌。
　　進入有政策壁壘的中國電信業(yè),避免了1999年中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇) 上市前清理外資的遭遇,并進入公司董事會,用“幸運”來描述默多克顯然過于簡單。在他身后,從小網(wǎng)通到中國網(wǎng)通IPO,其間的演進、重組和制度安排,展現(xiàn)了中國電信業(yè)波瀾壯闊的改革圖景。網(wǎng)通能否為大型國企探出一條可資借鑒之路呢？作為這場盛宴的分享者，默多克又是如何講述他的“中國故事”的呢？
　　投資小網(wǎng)通
　　默多克能有今天在網(wǎng)通的地位，起始于新聞集團對網(wǎng)通香港的一筆風險投資。
　　網(wǎng)通香港是網(wǎng)通控股(小網(wǎng)通)的子公司。2001年2月，小網(wǎng)通海外私募，包括新聞集團、高盛、Dell、新鴻基集團等海外投資方共為小網(wǎng)通注入3.25億美元，占有網(wǎng)通香港12%的股權(quán)。
　　小網(wǎng)通是以挑戰(zhàn)中國電信第二網(wǎng)的身份出世的，它是中國電信業(yè)改革的一個重要符號。
　　在1999年2月11日的國務院辦公會上，一個叫“中國高速互聯(lián)骨干網(wǎng)——寬帶IP網(wǎng)示范工程”的項目得到了肯定。這個示范工程就是后來的小網(wǎng)通。中科院、廣電總局、鐵道部、上海市四方共出資3億元。
　　小網(wǎng)通的注冊資金為1.98億元，其中包括1.2億元現(xiàn)金和7800萬元固定資產(chǎn)。在董事會的5名成員中，中科院占2席：副院長嚴義塤擔任董事長，另一名董事是上海聯(lián)投法人代表江綿恒。其他3家各1名。
　　在戰(zhàn)勝張樹新后，“海歸”田溯寧出任網(wǎng)通總裁。田在美國取得博士學位后，1993年在美國成立亞信公司，1995年遷往北京的亞信后來成為第一家赴納斯達克上市的中國大陸科技公司。田還帶來一套班子：財務總監(jiān)來自摩托羅拉，人事經(jīng)理來自微軟，管理層中沒有來自股東單位的人，由此搭建了一個國際色彩極強的管理團隊。
　　網(wǎng)通國際化的程度較高，與當年聯(lián)通起步不可同日而語。這只“小老虎”采用最新的技術(shù)＋政策＋市場化機制，雄心勃勃地進入了中國正在松動的電信業(yè)。
　　事后證明，重組后的網(wǎng)通集團及網(wǎng)通集團控股的上市公司中國網(wǎng)通,更多繼承了小網(wǎng)通現(xiàn)代公司治理的因子，延續(xù)了小網(wǎng)通的線路，低調(diào)的田溯寧備受重用。
　　1999年8月，網(wǎng)通拿到營業(yè)執(zhí)照，試運營此前早已展開。10月28日，網(wǎng)通寬帶主干網(wǎng)一期工程開通，主干網(wǎng)連接北京、天津、上海、廣州等17個城市，穿行于中國最肥沃的電信市場。同日，網(wǎng)通成為繼中國電信、聯(lián)通、吉通后第四家獲得IP電話運營牌照的電信商。
　　就在此時，《亞洲華爾街日報》報道了網(wǎng)通的一起私募，稱網(wǎng)通引入新聞集團默多克、高盛、香港新鴻基郭炳湘、恒基集團李兆基及美國戴爾公司創(chuàng)辦人戴爾、嘉里集團主席郭鶴年等。香港《信報》也稱，網(wǎng)通第一輪私募完成后，高盛及新聞集團分別入股6000萬美元，取得3%股權(quán)，并取得董事席位。但網(wǎng)通對此未置可否。
　　香港媒體同行向《董事會》透露，默多克在1993年花費10億美元從李澤楷手中收購STAR TV，后更名為STAR，STAR曾一度擁有鳳凰衛(wèi)視半數(shù)以上的股權(quán)。但新聞集團進入大陸電視市場未遂心愿，退而求其次，通過投資網(wǎng)絡運營商做網(wǎng)絡內(nèi)容提供商，便與高盛投資小網(wǎng)通。
　　小網(wǎng)通復雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)，既代表公司治理方向，卻也為未來網(wǎng)通集團融合小網(wǎng)通設下障礙。解鈴還需系鈴人，直到田溯寧領(lǐng)銜的網(wǎng)通國際2003年11月6日出世，這一棘手問題才得到解決。
　　避免外資清理
　　網(wǎng)通國際的誕生,拜中國電信業(yè)分拆、重組所賜。
　　在小網(wǎng)通勃興之際,中國電信業(yè)萬億元資產(chǎn)的改革與重組如火如荼。在1999年中國電信“豎切”為移動、固話和無線尋呼后,2000年6月聯(lián)通上市,9月鐵通入圍,10月吉通登場,是年底衛(wèi)通組建。2001年12月初,在中國加入WTO后不久,中國電信再被“橫切”一刀：南為中國電信集團,北為中國網(wǎng)通集團(大網(wǎng)通),后者擁有華北、東北加上河南、山東共計10個省電信資產(chǎn),小網(wǎng)通和吉通也被劃入大網(wǎng)通。
　　拆分前的中國電信集團2000年末的資產(chǎn)約為6000億元,拆分后劃歸新網(wǎng)通的中國電信北方部分的資產(chǎn)約為2000億元。而歷經(jīng)私募后,小網(wǎng)通的所有者權(quán)益約為30億元,總資產(chǎn)達到200億元。吉通總資產(chǎn)達10億元的規(guī)模,凈資產(chǎn)約為4 億元。這三個部分資產(chǎn)構(gòu)成了新網(wǎng)通的全部家當,總資產(chǎn)合計在 2200億元以上。
　　2002年5月16日,富有寓意的掛牌儀式分別在中國電信和網(wǎng)通集團舉行。成立后的網(wǎng)通集團開始了融合、改制、上市三部曲。因小網(wǎng)通和吉通并非純粹國資,其間對吉通與小網(wǎng)通的融合,更是考驗了各方的智慧。
　　2003年4月,鐵腕張春江與溫和奚國華互換,到任網(wǎng)通集團,吉通重組提速。6月,網(wǎng)通按1∶1比例用4.8億元收購吉通全部國有股權(quán)，使吉通成為全資子公司，張宏偉旗下錦州港(資訊 行情 論壇)擁有吉通的20%股份也被清退。吉通自此消失。
　　但小網(wǎng)通沒有吉通那么好整合，也不是行政命令就能簡單解決的，因為小網(wǎng)通的資本來源和負債情況都很復雜�！疤幚泶耸卤容^棘手，贖買、清退，各種辦法都考慮了�！彪娦艑＜谊惤饦蛘f。
　　對小網(wǎng)通的融合，實際上區(qū)分內(nèi)、外資，分成兩部分各個擊破。對內(nèi)資，張春江要求，小網(wǎng)通的資產(chǎn)、人員與當?shù)赝ㄐ牌髽I(yè)融合，最后期限為2003年12月31日。而對外資，則通過田溯寧領(lǐng)銜的網(wǎng)通國際來解決。
　　網(wǎng)通國際2003年11月6日成立，嚴義塤擔任網(wǎng)通國際董事長，田溯寧任總裁。網(wǎng)通國際是由網(wǎng)通集團和小網(wǎng)通擁有的國際通信相關(guān)資產(chǎn)、網(wǎng)絡、業(yè)務和人員組建而成，專注經(jīng)營國際電信業(yè)務，其資產(chǎn)包括收購來的環(huán)球電訊、國際光纜。
　　其間股權(quán)安排如下：根據(jù)2002年11月的協(xié)議，由中國網(wǎng)通(香港)公司、美國新橋投資和軟銀亞洲基金共同投資設立的亞洲網(wǎng)通公司(AsiaNetcom)，將以約8000萬美元的價格，收購亞環(huán)電賬面價值約19億美元的泛亞洲網(wǎng)絡資產(chǎn)。中國網(wǎng)通占有中國網(wǎng)通(香港)公司88%的股份。2004年2月，網(wǎng)通又從新橋資本及軟銀亞洲基金手中購得亞洲網(wǎng)通的全部股權(quán)。
　　此間，田還多次飛到香港安撫外國投資者，告知外方權(quán)益將得到有效保障。
　　默多克則反向運動，頻繁造訪北京。2003年10月，默多克訪華并受主管宣傳的政治局常委李長春接見。同月，在中央政治局常委曾慶紅出席的高層干部會議上，默多克還歷史性地受邀做了一次演講。他還建議政府不要對媒體“過度管制或政府補貼”。借助政府公關(guān)，使新聞集團滲透進內(nèi)地的電視和電信業(yè)。
　　這個娶了中國女人的媒體大鱷，行走于歐美政經(jīng)要人之間，他對中國改革的走向判斷驚人準確。外界普遍判斷，他近年來頻繁與中國最高領(lǐng)導層的互動,促進了他在中國敏感產(chǎn)業(yè)的長驅(qū)直入。
　　至此，網(wǎng)通國際的股東除了網(wǎng)通集團，還有中科院、鐵道部、廣電總局等政府部門，新聞集團、高盛等外資得以保留。
　　“網(wǎng)通國際在建立現(xiàn)代企業(yè)制度方面擔任開路先鋒，為網(wǎng)通集團整體改制上市打下了基礎(chǔ)�！睆埓航�說。
　　死結(jié)一解開，融合進程便如行云流水。2004年1月8日，冷榮泉掌舵的網(wǎng)通集團北方通信公司正式成立；2004年1月15日，田溯寧兼任總經(jīng)理的網(wǎng)通集團南方通信公司成立，南方公司吸收了集團在南方15省的子公司和小網(wǎng)通在南方21省(區(qū)、市)的分公司。
　　至此，網(wǎng)通集團形成了北方、南方、國際3個具有獨立法人資格的股份制公司，而集團對其全部控股。網(wǎng)通集團所謂“三駕馬車”的框架，在張春江的鐵腕下得以完成。
　　2004年7月，鑒于網(wǎng)通IPO計劃啟動，上述三家公司歷史使命遂告完成，于是又由即將上市的中國網(wǎng)通出面，對三公司的資產(chǎn)實施再次收購。截至9月中旬，網(wǎng)通第三輪內(nèi)部整合完畢，進入IPO的最后程序。
　　成為IPO的招牌
　　中國網(wǎng)通此次在港上市,采取的是近五年來都沒有出現(xiàn)過的“紅籌公司模式”,即利用原小網(wǎng)通的紅籌架構(gòu)通過資產(chǎn)注資的方式組建上市公司。
　　之所以選擇紅籌形式，是因紅籌是在港注冊的公司，可有效解決新聞集團、高盛等外資股份問題，避免為清退外資股東、購買其股份而支付龐大資金，而H股模式難以進行上述操作。
　　據(jù)了解,網(wǎng)通的上市主體是建立在網(wǎng)通香港公司的基礎(chǔ)上，而網(wǎng)通香港公司是田溯寧當年準備將小網(wǎng)通運作到海外上市引資而于2001年3月成立的,最終小網(wǎng)通未能上市。田“有心栽花”，到頭來卻仍由他來收獲“柳成蔭”的回報。
　　由于市場不景氣、公司改制等原因,網(wǎng)通IPO募集金額是一調(diào)再調(diào)。對于投資人來說, 中國網(wǎng)通與同在香港上市的中國電信相比,沒有更多的吸引力。截至2004年6月30日,上市前夕的中國網(wǎng)通總資產(chǎn)為1562.23億元,不到中國電信的 38%；稅前利潤69.96億元,是中國電信的38.01%。
　　據(jù)說,網(wǎng)通把困難向國資委匯報，而國資委也希望網(wǎng)通在體制上有所突破。網(wǎng)通高層為找“賣點”絞盡腦汁，最終捧出的最大賣點就是國際化的公司治理結(jié)構(gòu)。恰在這一點上，默多克的國際名氣成為其亮麗的 “賣點”。
　　招股說明書顯示，網(wǎng)通的上市公司分開了董事長與CEO的職能，是國內(nèi)惟一一家實現(xiàn)管理層與董事層分離的運營商。董事會下設4個委員會，除戰(zhàn)略、薪酬、審計外，網(wǎng)通還專門設立了一個其他公司所沒有的“公司治理委員會”，強化公司治理的規(guī)范性。
　　作為非執(zhí)行董事的默多克自不待說，高盛證券聯(lián)席前總裁約翰.桑頓亦是國際資本市場的風云人物。約翰.桑頓目前擔任高盛的高級顧問和新聞集團、盈科亞洲拓展集團的董事。除此二人外，網(wǎng)通還聘請美國加州大學伯克利分校教授錢穎一、香港興業(yè)主席查懋成等人擔任獨立董事。
　　《董事會》獲悉，默多克進入網(wǎng)通董事會，是網(wǎng)通為提高公司形象主動聘請的，而非默多克代表一部分外資股權(quán)主動要求的。
　　新聞集團、高盛集團持有上市的中國網(wǎng)通股份6.9%。2004年6月，兩家外資股東將所持網(wǎng)通集團權(quán)益轉(zhuǎn)移給網(wǎng)通BVI公司，換得上市公司4.45億股流通股。
　　經(jīng)縝密協(xié)商，國內(nèi)外資本都得到合理安排。IPO水到渠成。
　　故事才剛剛開始
　　網(wǎng)通到海外上市融資，無疑為國際資本進入逐漸開放的中國電信業(yè)增加了一條合法的康莊大道。
　　就在中國網(wǎng)通IPO最后沖刺階段，香港報道稱，恒地主席李兆基將以私人基金名義，斥資超過3億元參與認購，原因是網(wǎng)通定價合理，且是內(nèi)地兩大固網(wǎng)營辦商之一，可作分散投資之用。新世界(資訊 行情 論壇)發(fā)展(0017-HK)主席鄭裕彤也斥資數(shù)千萬美元認購網(wǎng)通。長和系主席李嘉誠將以集團名義，至少斥資1億美元(約7.8億港元)購入網(wǎng)通新股。李嘉誠次子李澤楷任主席的電訊盈科正與網(wǎng)通談判合資事宜，李嘉誠此舉勢令長和系、電盈與網(wǎng)通關(guān)系更加微妙。而日本投資者也表現(xiàn)出對中國網(wǎng)通IPO的濃厚興趣。
　　默多克在中國網(wǎng)通也可進出自如,可出之牌甚多。當初,他們得到田溯寧的承諾：網(wǎng)通IPO不會人為稀釋外方股權(quán),而且上市后他們也有權(quán)選擇套現(xiàn)。
　　據(jù)已有數(shù)據(jù)，當初新聞集團、高盛集團對小網(wǎng)通一筆3.25億美元的投資，已轉(zhuǎn)換成中國網(wǎng)通4.45億股流通股，默多克與高盛如果選擇套現(xiàn)，至少可獲利1.5億美元。
　　相信默多克無意中扮演了一個講“中國故事”的說客角色。更可預見的是，默多克們決不甘心只做一個“非執(zhí)行”董事，更大程度介入到中國公司的決策并獲得話事權(quán)，將是他們的目標。今后，外國人面孔在中國公司董事會中將屢見不鮮。