5/11/2005，見(jiàn)習(xí)記者 黃燕　北京報(bào)道　不出一個(gè)月，中國(guó)鐵通集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱鐵通)即將正式發(fā)行10億元企業(yè)債券。在鐵通董事長(zhǎng)趙吉斌眼中，這筆錢雖不算多，卻有重要的“廣告效應(yīng)”：“現(xiàn)在外面有些關(guān)于電信重組的傳言，一些人也在猜測(cè)，鐵通往哪里去？鐵通和誰(shuí)在一起？這次發(fā)行債券用事實(shí)證明了國(guó)家承認(rèn)鐵通，并且支持鐵通的發(fā)展�！� 
　　不過(guò)對(duì)鐵通說(shuō)，這還只是開始�！鞍l(fā)行債券是鐵通的第一步，下面還有很多事情要做�！�2005年5月9日早上，趙吉斌第一次公開面對(duì)媒體并且披露了醞釀已久的發(fā)展戰(zhàn)略。按照趙的計(jì)劃，鐵通將在兩到三年內(nèi)實(shí)施“三步走戰(zhàn)略”：首先發(fā)行企業(yè)債券；然后尋求合作，擴(kuò)大凈資產(chǎn)、吸引外資；最后實(shí)現(xiàn)海外上市的目標(biāo)。
　　就在趙吉斌身后的書架上，赫然擺著一只金牛，名字引人遐想——“華爾街牛”，這正暗合了鐵通對(duì)資本市場(chǎng)的渴望。
　　資金緊繃
　　今年4月6日，國(guó)家發(fā)改委正式批準(zhǔn)中國(guó)鐵通公司發(fā)行企業(yè)債券，金額為10億元，在同一批獲準(zhǔn)發(fā)行企業(yè)債券的公司中，鐵通是惟一的電信企業(yè)。此次發(fā)行債券的主要承銷商為中信證券，發(fā)行工作將于今年6月正式展開。
　　另?yè)?jù)透露，目前有關(guān)債券發(fā)行的期限、利率等細(xì)節(jié)已進(jìn)入最后的討論階段，鐵通此次發(fā)行長(zhǎng)期債券將為7年期或10年期。中信證券說(shuō)，利率和期限等等都還沒(méi)確定。
　　至于這10億元募集資金，鐵通方面還未明確其用途�！皼](méi)有針對(duì)這10億元特別計(jì)劃，可能還貸、也可能投入發(fā)展業(yè)務(wù)�！壁w吉斌說(shuō)，此外，他還希望借發(fā)行企業(yè)債券進(jìn)行的財(cái)務(wù)審計(jì)工作規(guī)范內(nèi)部財(cái)務(wù)管理，為上市做準(zhǔn)備。鐵通在2004年7月就被國(guó)資委定為7家董事會(huì)制度試點(diǎn)企業(yè)之一，但其股份制改造工作一直沒(méi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。 
　　“資金緊張是鐵通自成立以來(lái)一直面對(duì)的突出問(wèn)題，”至2004年底，鐵通凈資產(chǎn)160億元，總資產(chǎn)469億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到67%，比今年3月份統(tǒng)計(jì)的63%又上升了4個(gè)百分點(diǎn)。趙吉斌解釋：“這是因?yàn)閺蔫F道部將鐵通移交國(guó)資委管理以后，我們將鐵路通信專網(wǎng)設(shè)備報(bào)廢年限從過(guò)去的10年縮短到了5年，僅此一項(xiàng)我們就有30多億元的設(shè)備提前報(bào)廢�！彼�告訴記者，鐵通平均每年在網(wǎng)絡(luò)建設(shè)維護(hù)和設(shè)備折舊上花費(fèi)的資金就達(dá)百億元，其中70%以上來(lái)自銀行貸款。根據(jù)該公司剛剛公布的業(yè)績(jī)，2004年鐵通的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為106.9億元，利潤(rùn)僅1.3億元。
　　資金吃緊，鐵通一直在努力引進(jìn)外部投資，然而效果不佳。為此，公司不得不從內(nèi)部控制支出。過(guò)去兩年，鐵通要求平均每投入1億元，必須達(dá)到收入3000萬(wàn)元、毛利300萬(wàn)元�！敖窈箬F通還將繼續(xù)按照這個(gè)比例要求各地分公司，如果達(dá)不到這個(gè)比例，業(yè)務(wù)就停下不推，總部也不再投入資金，只維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)�！� 
　　由于財(cái)力所限，鐵通更將力量集中于東南沿海11省，大力推廣視頻會(huì)議等新業(yè)務(wù)，而對(duì)于效益不佳的西部地區(qū)則減少甚至停止投入�！拔鞑磕承┑胤矫烤�電話的成本超過(guò)萬(wàn)元，現(xiàn)在除了村通工程要求的項(xiàng)目，鐵通已經(jīng)基本停止對(duì)西部市場(chǎng)的投入。”趙吉斌告訴記者。 
　　他預(yù)測(cè)，2005年鐵通的主營(yíng)收入將達(dá)到130億元，利潤(rùn)1.67億元。不過(guò)，即使實(shí)現(xiàn)，其利潤(rùn)率也只有區(qū)區(qū)1%左右，而效益好的運(yùn)營(yíng)商利潤(rùn)率可達(dá)10%。“雖然利潤(rùn)我們年年翻番，但基數(shù)太小。如果兩三年之后鐵通利潤(rùn)率也能達(dá)到10%，那無(wú)疑會(huì)大大增加對(duì)投資者的吸引力�！�
　　“2005年對(duì)我們來(lái)說(shuō)仍然是相對(duì)困難的一年，如果我們能渡過(guò)今年的難關(guān)，相信明年情況會(huì)有所好轉(zhuǎn)。”趙吉斌笑稱，如果明年能募集到100億元，那鐵通的日子會(huì)輕松很多，“哪怕有50億進(jìn)來(lái)也會(huì)好很多”。
　　大專網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商夢(mèng)想
　　和資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)數(shù)千億元的四大運(yùn)營(yíng)商相比，鐵通顯得太弱小。盡管2004年鐵通的收入比上年增長(zhǎng)了50%，利潤(rùn)增長(zhǎng)了67%，但與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——電信和網(wǎng)通等相比，可謂相形見(jiàn)絀。
　　目前，鐵通的收入仍然大部分依靠專網(wǎng)，公網(wǎng)業(yè)務(wù)只占了鐵通總收入的1／3。鐵通的戰(zhàn)略重點(diǎn)在公網(wǎng)和專網(wǎng)之間幾經(jīng)反復(fù)后，趙吉斌最終拍板——“不和主導(dǎo)運(yùn)營(yíng)商硬拼，發(fā)展特色化經(jīng)營(yíng)”。所謂特色，主要是指專網(wǎng)經(jīng)營(yíng)。至于在公網(wǎng)市場(chǎng)，趙吉斌的策略是，著重加強(qiáng)對(duì)基層公司的價(jià)格導(dǎo)向，不搞盲目降價(jià)、不打價(jià)格戰(zhàn)�！懊つ繑U(kuò)大固話規(guī)模對(duì)鐵通來(lái)說(shuō)等于慢性自殺�！彼�說(shuō)。
　　不過(guò)現(xiàn)在，趙吉斌眼中的專網(wǎng)已經(jīng)越過(guò)了鐵路，伸向了石油、電力、煤炭等行業(yè)專網(wǎng)。鐵通希望借大型國(guó)企改革、主輔業(yè)分離的機(jī)會(huì)，挑選一些效益好的專網(wǎng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行收購(gòu)，這將是鐵通募集資金的主要用途之一。
　　據(jù)趙稱，目前鐵通已經(jīng)和安徽、云南等省的幾家油田專網(wǎng)達(dá)成了合作協(xié)議。對(duì)于其中效益好、設(shè)備新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，鐵通以收購(gòu)方式全盤接收，成為鐵通凈資產(chǎn)，而對(duì)于效益一般的專網(wǎng)，則通過(guò)話費(fèi)租賃、出租中繼線等方式合作，將對(duì)方專網(wǎng)接入到鐵通網(wǎng)絡(luò)中，并將其發(fā)展為大客戶。 
　　趙吉斌稱，鐵通有能力成為國(guó)內(nèi)第一家專網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商。“市場(chǎng)需要專網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商，而鐵通在專網(wǎng)方面有充分的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和人員，我們的7萬(wàn)員工有3萬(wàn)人都在做專網(wǎng)�！�
　　另?yè)?jù)記者了解，鐵通還在與中信泰富、廣東盈通、長(zhǎng)城寬帶等企業(yè)洽談合作事宜，其中廣東盈通資產(chǎn)近20億元，為廣東寬帶網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商，它與長(zhǎng)城寬帶、中信證券都是中信集團(tuán)的投資背景。趙吉斌稱，鐵通希望通過(guò)和中信系的合作介入更多業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
　　目前鐵通和廣東盈通還未最終達(dá)成收購(gòu)協(xié)議，處在討價(jià)還價(jià)的階段，原因主要是盈通的部分設(shè)備和鐵通有重復(fù)，而鐵通希望盡量以最小代價(jià)拿到最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。
　　趙吉斌對(duì)最終達(dá)成合作仍然抱有信心，“廣東盈通希望有主導(dǎo)運(yùn)營(yíng)商去經(jīng)營(yíng)，而鐵通希望減少自身設(shè)備投入，雙方的方向還是一致的�！睆V東盈通方面對(duì)此未發(fā)表任何意見(jiàn)。
　　另一個(gè)被趙吉斌看好的是“適合鐵通的數(shù)字集群”，這一業(yè)務(wù)主要面向公安、學(xué)校、交通等行業(yè)，其本質(zhì)仍是專用網(wǎng)。目前鐵通在沈陽(yáng)、長(zhǎng)春、重慶開始的數(shù)字集群試驗(yàn)已經(jīng)進(jìn)展到了商用試驗(yàn)階段，其中長(zhǎng)春上半年放號(hào)5000個(gè)，預(yù)計(jì)商用后每座城市建設(shè)24個(gè)局點(diǎn)，容量為3萬(wàn)戶，而按照趙吉斌的估計(jì)，用戶數(shù)達(dá)到1萬(wàn)就能保本�！斑@其實(shí)就是一個(gè)小規(guī)模的移動(dòng)網(wǎng)，并且它的通話質(zhì)量比小靈通要好。”趙吉斌說(shuō)。
　　鐵通方面稱，由于信產(chǎn)部還未發(fā)放數(shù)字集群商用牌照，鐵通未建商用網(wǎng)，因此尚無(wú)具體投資金額可以對(duì)外公布，但金額不會(huì)太大。 
　　借殼上市
　　趙吉斌明確表示，鐵通的目標(biāo)是海外上市，“這是我們的最佳選擇，鐵通希望吸引海外運(yùn)營(yíng)商和資金實(shí)力雄厚的國(guó)外企業(yè)�！蓖缎薪缛耸空J(rèn)為，目前以鐵通的實(shí)力尚不足以吸引海外投資者，無(wú)論是登陸海外資本市場(chǎng)還是在香港紅籌上市都還存在不小的難度。 
　　鐵通也并未放棄國(guó)內(nèi)A股上市，方式則可能是通過(guò)收購(gòu)某家上市公司完成“借殼上市”。實(shí)際上鐵通已經(jīng)在和幾家企業(yè)接觸，“有些上市公司雖然是個(gè)殼，但自身也有不少問(wèn)題，不一定適合鐵通�！壁w吉斌對(duì)此表現(xiàn)得非常謹(jǐn)慎。至于誰(shuí)會(huì)成為“殼”，鐵通方面表示尚不便對(duì)外透露，“這只是我們上市的思路之一，過(guò)早披露對(duì)雙方交易沒(méi)有好處�！� 
　　此外，是整體上市還是部分資產(chǎn)上市這也是上市前鐵通需要考慮清楚的問(wèn)題。趙吉斌認(rèn)為，鐵通雖然是全國(guó)一張網(wǎng)，但各個(gè)地區(qū)效益差距較大，東南沿海產(chǎn)出高，而東北和西部則相對(duì)較差。“我們也在考慮借鑒網(wǎng)通的模式，先將一部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市�！�
　　趙吉斌強(qiáng)調(diào)，如果一切順利，鐵通將在兩到三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市，在此之前鐵通將全力爭(zhēng)取3G牌照，努力實(shí)現(xiàn)全業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。
　　上市之前的現(xiàn)階段，鐵通正在積極多方尋求引資合作。事實(shí)上，從2004年開始，鐵通開始和國(guó)內(nèi)外企業(yè)頻繁接觸，希望利用董事會(huì)制度試點(diǎn)的機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化。 
　　此前業(yè)內(nèi)曾盛傳鐵通和北電、思科等公司洽談合作，對(duì)此趙吉斌表示，設(shè)備供應(yīng)商的確也在接洽范圍內(nèi)，但尚無(wú)達(dá)成意向，并且稱華為、中興也在鐵通考慮范圍內(nèi)。至于合作方式，鐵通愿意和設(shè)備廠商結(jié)成同盟，嘗試經(jīng)營(yíng)性租賃甚至融資，“廠商可以把設(shè)備作為對(duì)鐵通的投資，由鐵通來(lái)經(jīng)營(yíng)”。 
　　鐵通還試圖利用基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商的身份希望吸引國(guó)外運(yùn)營(yíng)商投資。目前鐵通已經(jīng)在北京、上海、廣州、遼寧這四個(gè)效益較好的地區(qū)加大投入，“我們希望將這些地方打造成為吸引外資的平臺(tái)�！�2004年12月，廣州、上海、北京三地已經(jīng)允許外資進(jìn)入基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，外資持股比例最終可達(dá)49%。
　　趙吉斌透露，目前已經(jīng)有幾家海外電信運(yùn)營(yíng)商和中國(guó)鐵通商談合作事宜，本月底趙本人還將為此出國(guó)洽談�！熬唧w哪家無(wú)法透露，但其中有美國(guó)主流運(yùn)營(yíng)商�！卑凑遮w的設(shè)想，鐵通最終將和多家運(yùn)營(yíng)商合作組建合資公司，“肯定不會(huì)只和一家合作”。