5/09/2025，光纖在線訊，2025 年 5 月 7 日，光通信技術(shù)龍頭 Coherent（NYSE:COHR）發(fā)布 2025 財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)，營(yíng)收同比激增 24% 至 15 億美元?jiǎng)?chuàng)歷史新高，AI 數(shù)據(jù)中心與電信市場(chǎng)成為核心增長(zhǎng)極。公司通過 1.6T/3.2T 產(chǎn)品矩陣加速技術(shù)迭代，戰(zhàn)略聚焦高價(jià)值領(lǐng)域，并依托全球供應(yīng)鏈韌性應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)。管理層在電話會(huì)議中透露，1.6T 產(chǎn)品年內(nèi)啟動(dòng)量產(chǎn)。

一、核心業(yè)績(jī)超預(yù)期：多元業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)引擎
首席財(cái)務(wù)官 Sherri Luther 在會(huì)議中指出，第三季度公司營(yíng)收達(dá) 15 億美元，環(huán)比增長(zhǎng) 4%、同比增幅 24%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。分業(yè)務(wù)來看：
網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)：受益于 AI 數(shù)據(jù)中心需求爆發(fā)，收入環(huán)比增長(zhǎng) 10%、同比勁增 45%，成為最亮眼板塊；
激光業(yè)務(wù)：顯示資本設(shè)備領(lǐng)域的準(zhǔn)分子激光退火系統(tǒng)及半導(dǎo)體設(shè)備需求提升，帶動(dòng)收入同比增長(zhǎng) 4%；
材料業(yè)務(wù)：受消費(fèi)電子市場(chǎng)疲軟拖累，收入同比微降 1%，但 OLED 屏幕生產(chǎn)擴(kuò)張帶來的長(zhǎng)期需求潛力顯著。

財(cái)務(wù)健康度同步提升，非 GAAP 毛利率達(dá) 38.5%，同比提升 4.9 個(gè)百分點(diǎn)，主要得益于規(guī)模效應(yīng)、產(chǎn)品成本優(yōu)化及定價(jià)策略調(diào)整。公司利用運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流償還 1.36 億美元債務(wù)，年內(nèi)累計(jì)去杠桿 3.86 億美元，債務(wù)杠桿降至 2.1 倍，財(cái)務(wù)彈性持續(xù)增強(qiáng)。

二、技術(shù)創(chuàng)新筑牢壁壘：1.6T 量產(chǎn)在即，前瞻布局 3.2T
CEO Jim Anderson 重點(diǎn)介紹技術(shù)布局，數(shù)據(jù)中心與通信市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng) 46%，AI 驅(qū)動(dòng)的高速光模塊需求是核心動(dòng)力。公司在 OFC 2025 展會(huì)上推出三款 1.6T 收發(fā)器設(shè)計(jì)，覆蓋 EML、VCSEL、硅光子三大技術(shù)路線，展現(xiàn)行業(yè)最完整的技術(shù)矩陣。目前 1.6T 產(chǎn)品已進(jìn)入客戶驗(yàn)證階段，預(yù)計(jì) 2025 年內(nèi)啟動(dòng)量產(chǎn)，2026 年實(shí)現(xiàn)規(guī)模上量。

在下一代技術(shù)儲(chǔ)備方面，400G / 通道差分 EML 激光器完成關(guān)鍵技術(shù)驗(yàn)證，為 3.2T 收發(fā)器開發(fā)奠定基礎(chǔ)。同時(shí)，公司加速磷化銦（InP）產(chǎn)能擴(kuò)張，6 英寸產(chǎn)線將于下季度投產(chǎn)，預(yù)計(jì)大幅降低制造成本并提升產(chǎn)能，以滿足 AI 數(shù)據(jù)中心對(duì)高性能光器件的爆發(fā)式需求。

值得關(guān)注的是，Coherent 與 NVIDIA 在共封裝光學(xué)（CPO）領(lǐng)域的合作取得進(jìn)展，推出系列 CPO 組件產(chǎn)品，適配 AI 基礎(chǔ)設(shè)施的高密度算力連接需求，進(jìn)一步鞏固在先進(jìn)光通信方案的領(lǐng)導(dǎo)地位。

三、戰(zhàn)略聚焦核心領(lǐng)域：剝離非核心業(yè)務(wù)，強(qiáng)化供應(yīng)鏈韌性
面對(duì)宏觀環(huán)境變化，公司持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)組合，終止碳化硅器件與模塊開發(fā)，聚焦高毛利的襯底及 EPI 業(yè)務(wù)，同時(shí)出售伊利諾伊州未充分利用的生產(chǎn)設(shè)施，將資源集中于數(shù)據(jù)中心、電信及高端制造等核心賽道。

供應(yīng)鏈方面，公司依托全球 14 國(guó) 60 余個(gè)制造基地（美國(guó)占比 50%）構(gòu)建彈性體系，關(guān)鍵激光器組件實(shí)現(xiàn)自主生產(chǎn)，馬來西亞工廠已實(shí)現(xiàn)對(duì)美國(guó)客戶的本地化供應(yīng)。Anderson 強(qiáng)調(diào)，這種 “地理分散 + 垂直整合” 的模式，確保在關(guān)稅等外部沖擊下仍能靈活調(diào)整產(chǎn)能布局，保障客戶交付。

四、市場(chǎng)展望：AI 持續(xù)火熱，電信與工業(yè)分化
數(shù)據(jù)中心與通信：AI 驅(qū)動(dòng)的高速光模塊需求持續(xù)旺盛，1.6T 產(chǎn)品預(yù)計(jì)接棒 800G 成為增長(zhǎng)新引擎，同時(shí)數(shù)據(jù)中心互連（DCI）市場(chǎng)因帶寬擴(kuò)容需求，100G/400G/800G ZR 系列產(chǎn)品將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)；

電信市場(chǎng)：傳統(tǒng)傳輸業(yè)務(wù)溫和復(fù)蘇，DCI 成為主要增長(zhǎng)極，收入占比雖低但增速顯著，公司對(duì)該領(lǐng)域持 “謹(jǐn)慎樂觀” 態(tài)度；

工業(yè)市場(chǎng)：半導(dǎo)體設(shè)備及 OLED 顯示資本設(shè)備需求增長(zhǎng)，但精密制造等泛工業(yè)領(lǐng)域受宏觀不確定性影響，短期需求疲軟，公司采取謹(jǐn)慎策略。

五、分析師問答精華：聚焦技術(shù)落地與市場(chǎng)策略
1.6T 商業(yè)化進(jìn)程（JPMorgan）：年內(nèi)啟動(dòng)量產(chǎn)，初期聚焦頭部客戶，預(yù)計(jì)與 800G 形成兩年左右的重疊周期，長(zhǎng)期市占率目標(biāo)與技術(shù)多元化優(yōu)勢(shì)匹配；
供應(yīng)鏈彈性（Raymond James）：EML 自研比例超 50%，6 英寸產(chǎn)線投用后成本競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升，VCSEL 與硅光子方案形成互補(bǔ)，滿足客戶差異化需求；
文字毛利率提升路徑（Citigroup）：短期受產(chǎn)品組合影響或有波動(dòng)，但長(zhǎng)期通過規(guī)模生產(chǎn)、yield 率提升及工業(yè)領(lǐng)域定價(jià)優(yōu)化，目標(biāo)突破 40% 非 GAAP 毛利率；
新業(yè)務(wù)潛力（Needham）：OCS 光交換機(jī)基于數(shù)字液晶技術(shù)，相比傳統(tǒng) MEMS 方案可靠性顯著提升，已獲首單，2025 年貢獻(xiàn)初期收入，適配 AI 集群及數(shù)據(jù)中心多場(chǎng)景部署。

短期業(yè)績(jī)亮眼，長(zhǎng)期藍(lán)圖待展
本次財(cái)報(bào)電話會(huì)議凸顯 Coherent 在 AI 數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的領(lǐng)先地位及技術(shù)前瞻性，1.6T 產(chǎn)品落地與供應(yīng)鏈韌性構(gòu)建了短期增長(zhǎng)確定性，而 3.2T 技術(shù)儲(chǔ)備及 CPO 合作則打開長(zhǎng)期想象空間。盡管工業(yè)市場(chǎng)短期承壓，但核心賽道的強(qiáng)勁需求及戰(zhàn)略聚焦，為公司穿越周期奠定基礎(chǔ)。管理層將于 5 月 28 日投資者日披露更多長(zhǎng)期財(cái)務(wù)模型及技術(shù)路線圖，值得市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。

電話會(huì)議內(nèi)容：https://seekingalpha.com/article/4783313-coherent-corp-cohr-q3-2025-earnings-call-transcript