8/06/2025，光纖在線訊，Arista Networks（ANET）發(fā)布 2025 年第二季度財報，收入與盈利均大幅超出市場預期，核心業(yè)務(wù)受 AI 網(wǎng)絡(luò)和企業(yè)市場強勁需求推動，同比增速達 30.4%。財報顯示，公司第二季度收入達 22.1 億美元（同比 + 30.4%），每股收益（EPS）0.73 美元（同比 + 37.7%），均顯著高于分析師預期的 21 億美元和 0.65 美元。非 GAAP 毛利率達 65.6%，創(chuàng)歷史新高，經(jīng)營活動現(xiàn)金流 12 億美元亦刷新紀錄，凸顯其盈利能力與財務(wù)健康度。

核心亮點：AI 與云市場的爆發(fā)性增長
收入結(jié)構(gòu)：AI 網(wǎng)絡(luò)設(shè)備收入同比激增 42%，占總收入 38%，主要來自超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心客戶的 GPU 集群組網(wǎng)需求。企業(yè)級 SD-WAN 解決方案收入同比增長 28%，VeloCloud 收購后的協(xié)同效應逐步釋放。
市場地位：在 100G/200G/400G 高速以太網(wǎng)交換機市場，Arista 以 45% 的份額穩(wěn)居全球第一，是思科（22%）的兩倍。其與微軟、Meta 等頭部云廠商的合作持續(xù)深化，兩家客戶分別貢獻 20% 和 15% 的季度收入。
技術(shù)領(lǐng)先：推出支持 800G/1.6T 速率的 7700R4 系列交換機，已在 Meta 的 AI 集群中規(guī)?；渴?，預計 2025 年 AI 網(wǎng)絡(luò)相關(guān)收入將突破 15 億美元。

戰(zhàn)略指引：2026 年營收破百億目標提前兩年
公司將 2025 年全年收入增長指引從 17% 上調(diào)至 25%，目標收入 87.5 億美元，其中 AI 網(wǎng)絡(luò)貢獻占比預計提升至 45%。第三季度收入預期為 22.5 億美元（環(huán)比 + 1.8%），毛利率 63-64%，營業(yè)利潤率約 48%，均高于市場預期。CEO Jayshree Ullal 在電話會議中表示："我們正處于一生一次的 AI 網(wǎng)絡(luò)變革機遇期，計劃在 2026 年實現(xiàn) 100 億美元收入，比原計劃提前兩年。"

市場反應與風險提示
財報發(fā)布后，Arista 股價在盤后交易中上漲 0.51% 至 120.96 美元，市值達 1483 億美元，52 周股價區(qū)間為 59.43-133.57 美元。不過，公司仍面臨多重挑戰(zhàn)：
競爭壓力：英偉達推出 Spectrum-X 交換機平臺，試圖通過 "芯片 + 網(wǎng)絡(luò)" 捆綁策略搶占市場份額；白牌廠商天弘科技、智邦科技的價格競爭可能擠壓利潤率。
供應鏈風險：博通 Tomahawk 5 芯片產(chǎn)能瓶頸可能影響 800G 交換機交付，而 AI 客戶的 GPU 集群建設(shè)進度存在不確定性。
客戶集中度：前兩大客戶占收入 35%，若云廠商資本開支收縮，可能導致訂單波動。

高管展望：技術(shù)壁壘構(gòu)筑護城河
Ullal 強調(diào)，Arista 的競爭優(yōu)勢來自 "硬件 + EOS 操作系統(tǒng)" 的深度整合模式，其自研的 SDN 控制器已支持全球 Top 10 云廠商中的 8 家。針對英偉達的競爭，她指出："我們的 AI 網(wǎng)絡(luò)解決方案在延遲、功耗和擴展性上領(lǐng)先行業(yè)，與 GPU 廠商的合作遠多于競爭。" 公司計劃 2025 年投入 15 億美元用于研發(fā)，重點布局 1.6T 交換機和邊緣 AI 網(wǎng)絡(luò)技術(shù)。

分析師觀點
國金證券指出，Arista 憑借軟件生態(tài)優(yōu)勢和商用芯片快速迭代能力，在 AI 以太網(wǎng)組網(wǎng)領(lǐng)域已建立先發(fā)優(yōu)勢。其 2024-2026 年凈利潤復合增速預計達 19%，對應 2025 年 PE 估值 49.8 倍，顯著低于可比公司平均水平。不過，需警惕英偉達通過 CUDA 生態(tài)捆綁網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的潛在威脅。

【Arista Networks】成立于2004年的科技公司，專注于開發(fā)云網(wǎng)絡(luò)解決方案，核心業(yè)務(wù)涵蓋交換機、路由平臺及網(wǎng)絡(luò)應用的研發(fā)與銷售。該公司于2014年6月6日在紐約證券交易所上市，發(fā)行價為每股43.00美元。總部位于美國加利福尼亞州圣克拉拉市，業(yè)務(wù)覆蓋全球云基礎(chǔ)設(shè)施市場。