5/2/2012,2009年，因?yàn)橛?jì)劃收購美國悍馬汽車，四川騰中重工一夜成名。在電信領(lǐng)域，成都鵬博士(600804,股吧)電信傳媒集團(tuán)股份有限公司(簡稱鵬博士)的成名之路和騰中重工有些相似，因?yàn)槭召徖吓茖拵н\(yùn)營商長城寬帶，鵬博士的名氣大漲。

　　繼去年底以超過10億元收購長城寬帶50%股權(quán)后，4月11日，鵬博士發(fā)布公告表示，再擬以7.5億元現(xiàn)金購買中信網(wǎng)絡(luò)持有的長城寬帶的50%股權(quán)。

　　全盤接收長城寬帶

　　“在我們這里，鵬博士和長城寬帶是廣告打得最兇的兩家寬帶運(yùn)營商，而且相互說對方的網(wǎng)上不了，合并后是否就更上不了了呢?”得知鵬博士要全盤接收長城寬帶后，一位北京網(wǎng)友在微博上這樣調(diào)侃。

　　雖然是調(diào)侃，但這確實(shí)代表了一些人對這起收購的看法。一個(gè)很充分的理由是：去年年底，斥資超過10億元收購長城寬帶50%的股權(quán)，鵬博士開盤當(dāng)天下跌8.54%。

　　2010年和2011年，長城寬帶分別實(shí)現(xiàn)凈利潤1156.04萬元、8075.72萬元，分析人士認(rèn)為其具備較強(qiáng)的盈利能力。而讓人不樂觀的是，截至2011年底，長城寬帶凈資產(chǎn)約為-1.2億元，負(fù)債總額約為30億元，資產(chǎn)負(fù)債率104.14%。

　　不過，鵬博士董事長楊學(xué)平在接受媒體采訪時(shí)表示：“無論從價(jià)格還是用戶資源上看，收購長城寬帶對鵬博士來說是都值得的�！彼�認(rèn)為，目前鵬博士的寬帶業(yè)務(wù)主要在北京，此次全盤接收長城寬帶后，鵬博士能更充分地利用長城寬帶的用戶資源，進(jìn)入全國市場，這些用戶資源每年將給鵬博士帶來1000萬元的凈利潤。

　　長城寬帶是國內(nèi)除了三大運(yùn)營商之外規(guī)模最大的寬帶網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商。目前，長城寬帶接入網(wǎng)覆蓋到國內(nèi)30多個(gè)大中城市，寬帶覆蓋用戶近1400萬戶，繳費(fèi)用戶超過260萬戶。而鵬博士寬帶覆蓋用戶為1100萬戶，繳費(fèi)用戶約75萬戶。收購?fù)瓿珊�，鵬博士的用戶尤其是繳費(fèi)用戶將增長3倍，并將成為排在中國電信、中國聯(lián)通(600050,股吧)、中國移動之后的國內(nèi)第四大固網(wǎng)寬帶運(yùn)營商。

　　由于去年12月鵬博士已收購長城寬帶50%股權(quán)，再加上這次欲全盤接收長城寬帶，兩次收購累計(jì)達(dá)到重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)。4月11日晚上，鵬博士發(fā)布公告稱，因上述事項(xiàng)尚存不確定性，為了維護(hù)投資者利益，避免對公司股價(jià)造成重大影響，鵬博士將自4月12日開市起連續(xù)停牌，預(yù)計(jì)于4月23日復(fù)牌。

　　復(fù)牌當(dāng)天，自4月12日起停牌的鵬博士逆市上漲4.0%，收于6.76元。

　　意在固網(wǎng)牌照

　　目前，對于鵬博士全盤接收長城寬帶，業(yè)界有不同看法。較為普遍的觀點(diǎn)則是：全盤接收長城寬帶后，鵬博士的實(shí)力和前三大運(yùn)營商仍然有很大差距。雖然收購后的鵬博士在電信運(yùn)營商行列排名第四，但對市場格局不會帶來太大影響。

　　對鵬博士來說，短期內(nèi)是否能改變市場格局，它并不在意。

　　楊學(xué)平表示，如果這次收購成功，鵬博士將獲得長城寬帶的用戶資源以及核心的產(chǎn)品。楊學(xué)平所稱的核心產(chǎn)品，是長城寬帶的“奔騰一號”骨干網(wǎng)�！氨简v一號”是一張覆蓋全國的骨干網(wǎng)絡(luò)，擁有和三大電信運(yùn)營商類似的寬帶運(yùn)營牌照，只不過僅限于數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)。中信網(wǎng)絡(luò)官方網(wǎng)站資料顯示，“奔騰一號”以寬帶IP技術(shù)為核心，光纜路由長達(dá)2.48萬公里，目前已開通北京、上海、成都等21個(gè)節(jié)點(diǎn)。

　　對于寬帶運(yùn)營商來說，全國性牌照是一個(gè)非常奢侈的資源，這比并購股權(quán)更重要�！笆召彸晒�后，鵬博士將擁有國內(nèi)第四張寬帶運(yùn)營商牌照�！甭�(lián)友電訊董事長王學(xué)宗表示。

　　雖然在電信寬帶零售市場，鵬博士擁有千萬用戶，但是在寬帶批發(fā)市場，鵬博士目前仍是中國電信和中國聯(lián)通的客戶，主要利用或租用基礎(chǔ)電信運(yùn)營商的骨干網(wǎng)和本地網(wǎng)來進(jìn)行經(jīng)營。

　　受制于競爭對手，這是鵬博士最不愿意看到的。雖然此前已擁有長城寬帶50%的股權(quán)，但如果能全控長城寬帶，鵬博士依然愿意再付出一些錢。

　　楊學(xué)平曾表示，鵬博士在2008年就看中了長城寬帶，2010年競購長城寬帶時(shí)，卻被中信網(wǎng)絡(luò)橫刀奪愛。如果此次能成功曲線從中信網(wǎng)絡(luò)手中全盤接收長城寬帶，也總算讓鵬博士了卻心愿。

　　整合對抗正規(guī)軍

　　目前，國內(nèi)電信行業(yè)競爭已進(jìn)入白熱化階段。但在骨干網(wǎng)層面，由于牌照限制，非基礎(chǔ)電信運(yùn)營上在業(yè)務(wù)有存在很大局限性。

　　前不久，在工業(yè)和信息化部主辦的寬帶提速動員大會上，三大運(yùn)營商均宣布斥資數(shù)百億元加強(qiáng)寬帶方面的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。三家基礎(chǔ)電信運(yùn)營商都在依靠雄厚的資金實(shí)力進(jìn)行快速擴(kuò)張。對包括鵬博士、歌華寬帶等在內(nèi)的國內(nèi)非基礎(chǔ)運(yùn)營商來說，這可能是一個(gè)重大的挑戰(zhàn)。

　　由于目前寬帶接入業(yè)務(wù)主要是利用或租用基礎(chǔ)電信運(yùn)營商的骨干網(wǎng)和本地網(wǎng)來進(jìn)行經(jīng)營，作為帶寬的需求者，非基礎(chǔ)運(yùn)營商是基礎(chǔ)運(yùn)營商的客戶，和基礎(chǔ)電信運(yùn)營商存在合作與競爭的關(guān)系。這給非基礎(chǔ)電信運(yùn)營商在寬帶市場立穩(wěn)腳跟，并有所發(fā)展帶來很大難度。它們要承受基礎(chǔ)電信運(yùn)營商的強(qiáng)大壓力，后者不但擁有主干網(wǎng)，而且還具有將寬帶業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)捆綁推廣的優(yōu)勢。

　　在和基礎(chǔ)運(yùn)營商競爭過程中，非基礎(chǔ)運(yùn)營商大多采用低價(jià)策略來拓展用戶。一方面，非基礎(chǔ)電信運(yùn)營商需要支付基礎(chǔ)運(yùn)營商租賃費(fèi);另一方面，低價(jià)策略又讓非基礎(chǔ)電信運(yùn)營商的境遇更加慘淡。

　　近年來，長城寬帶業(yè)績平庸與此不無關(guān)系。當(dāng)然，內(nèi)部矛盾未能及時(shí)有效地解決，再加上基礎(chǔ)電信運(yùn)營商寬帶業(yè)務(wù)的沖擊，也是長城寬帶業(yè)績不佳的原因。長城寬帶曾被長城電腦(000066,股吧)寄予實(shí)現(xiàn)從PC向服務(wù)轉(zhuǎn)型的使命，但終究在3年前被長城電腦拋棄。

　　2008年，借助收購電信通，鵬博士進(jìn)入電信領(lǐng)域，然而雖然鵬博士動作頻頻，但寬帶業(yè)務(wù)一直未有大突破。鵬博士在IDC業(yè)務(wù)方面做得比較好，但主要是面向企業(yè)。在寬帶零售領(lǐng)域，它需要通過長城寬帶來補(bǔ)齊短板。

　　隨著寬帶市場越來越大，民營資本需要加強(qiáng)其在電信業(yè)的競爭力度，整合是一個(gè)不錯(cuò)方法。此次鵬博士收購長城寬帶正是一個(gè)典型例子。

鵬博士對長城寬帶的并購史

　　2009年，鵬博士收購長城寬帶的消息傳出，隨后鵬博士發(fā)表聲明否認(rèn)。

　　2010年4月，鵬博士向北京產(chǎn)權(quán)交易所申請競買長城科技、長城電腦、長城開發(fā)(000021,股吧)分別持有的長城寬帶40%、5%和5%合計(jì)50%的股權(quán)，價(jià)格為3.2億元，并借款5.5億元給長城寬帶用于償還銀行貸款。轉(zhuǎn)讓各方當(dāng)時(shí)簽訂了《產(chǎn)權(quán)交易合同》，但合同的生效條件為長城寬帶另外50%股權(quán)持有方中信網(wǎng)絡(luò)放棄行使股東優(yōu)先購買權(quán)。隨后，中信網(wǎng)絡(luò)因行使優(yōu)先購買權(quán)導(dǎo)致鵬博士此次競買未能成功。

　　2011年11月，中信網(wǎng)絡(luò)將旗下長城寬帶50%股權(quán)及4.84億元債權(quán)，以10.84億元價(jià)格在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓，其中股權(quán)掛牌價(jià)格為6億元。鵬博士以底價(jià)成功競買長城寬帶50%股權(quán)。

　　2012年4月，鵬博士發(fā)布公告表示，將支付7.5億元現(xiàn)金購買中信網(wǎng)絡(luò)有限公司持有的長城寬帶網(wǎng)絡(luò)服務(wù)有限公司50%股權(quán)。交易成功后， 鵬博士將全盤接收長城寬帶。（來源：中國計(jì)算機(jī)報(bào))