11/29/2011，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 沈建緣 在電信運(yùn)營商和增值服務(wù)商不斷投資寬帶和電信增值業(yè)務(wù)三網(wǎng)融合的潮流中，中信網(wǎng)絡(luò)卻做了一個與眾不同的選擇。

   11月18日，這家定位電信服務(wù)提供商的中國中信集團(tuán)公司下屬企業(yè)在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，擬轉(zhuǎn)讓長城寬帶網(wǎng)絡(luò)服務(wù)有限公司50%股權(quán)及4.8億元人民幣債權(quán)，后者是長城集團(tuán)旗下公司，是中國最大的駐地網(wǎng)運(yùn)營商，主要經(jīng)營互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)。掛牌價格為10.8億元。

   發(fā)展

   中信網(wǎng)絡(luò)投資長城寬帶的歷史早在9年前就開始了。2002年4月，中信集團(tuán)出資6.6億元入股長城寬帶，獲得50％的股權(quán)。

   長城寬帶2000年成立，當(dāng)時冊資金1億元，實際投資額3億元，由當(dāng)時的長城集團(tuán)董事長王之親自拍板，長城集團(tuán)旗下的3家上市公司長城科技、長城電腦、深科技共同投資，其中長城科技占股70%，另兩家各占15%。

   當(dāng)時，長城寬帶肩負(fù)著“集團(tuán)從PC向網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)型的新生力量，成為集團(tuán)未來新的增長點”的使命，卻在2001年虧損近2億元。直接拖累長城集團(tuán)三大上市公司的業(yè)績。2002年4月，中信斥資6.6億元購得長城寬帶的50%股權(quán)，長城科技的股份被稀釋成35%，另外兩家各占7.5%。

   按照長城寬帶上級企業(yè)長城電腦一位高管的說法，“中信投資長城寬帶與其說是為了戰(zhàn)略布局，不如說是雙方高層之間因兄弟情誼而出手相救。”由于王之對長城寬帶的“情有獨鐘”，在長城寬帶資金饑渴的情況下，中信集團(tuán)勢必出手相救，而后者高層管理團(tuán)隊的掌門人王軍，正是王之的同胞兄長。

   2002年長寬重啟“寬帶運(yùn)動”并在9月推出了轉(zhuǎn)型計劃：從圈地到全方位的寬帶內(nèi)容服務(wù)提供商全面轉(zhuǎn)型，這一年被認(rèn)為是長城寬帶決戰(zhàn)年。但長城寬帶所依賴的中信集團(tuán)的電信業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略仍然曖昧不清。

   “長城寬帶的每一任總經(jīng)理都需要對不確定性有極高的忍受度�！币晃婚L城寬帶前任高管在采訪中告訴記者，“當(dāng)時中信正努力將地面資源和衛(wèi)通的天上資源結(jié)合，爭取從事包括移動通訊、固話等基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)。但中信的非基礎(chǔ)電信運(yùn)營商定位和合資企業(yè)衛(wèi)通都沒有獲得從事移動通訊業(yè)務(wù)的牌照，因此長城始終在等待中信通過整合資源解決牌照問題�！�

   中信的電信業(yè)藍(lán)圖并非有名無實，事實上，該公司 “奔騰一號”高速光纖骨干網(wǎng)全程約32000公里，覆蓋除西藏拉薩外的所有省級城市和全國167個地級市。但投資長城寬帶近10年，在100%控股長寬后，中信網(wǎng)絡(luò)始終沒有公開過有關(guān)長城寬帶業(yè)務(wù)資源整合的相關(guān)計劃。

   另一方面，長達(dá)8年的投資也并沒有為中信帶來預(yù)期的增長和回報。有數(shù)據(jù)顯示，2007年長城寬帶凈利潤為負(fù)1.43億，2008年虧損2789萬元，2009年雖然盈利891萬元，但營業(yè)利潤為負(fù)545萬元。直至2010年度，長城寬帶實現(xiàn)凈利1，156萬元,營業(yè)收入達(dá)13億元，中信網(wǎng)絡(luò)投入長城寬帶的資金已近10億。

   長城和中信兩大集團(tuán)，都試圖在整合長城寬帶資源之后定義一種新的商業(yè)模式。它可能脫胎于早期的寬帶運(yùn)營商理念，卻又受市場大潮的沖擊。

   在駐地網(wǎng)政策允許之外的城市，長寬通過與電信、網(wǎng)通、聯(lián)通等有牌照的電信運(yùn)營商合作，以代理商和大客戶的身份為客戶提供1G的寬帶服務(wù)。

   相比其他代理商，長城寬帶有其獨特優(yōu)勢，包括提供多條622M/155M的SDH電路構(gòu)建的全國光纖骨干網(wǎng)及深圳的光纖城域網(wǎng)。長城在這些自建項目都擁有自己的機(jī)房及網(wǎng)絡(luò)管理人員。據(jù)電信行業(yè)專業(yè)人士稱，“長城的光纖上行通道信息流動要比電信好�！钡�光纖以太網(wǎng)成本更高。

   長城寬帶試圖借助中信的資金和戰(zhàn)略，更好地理解寬帶產(chǎn)業(yè)進(jìn)化的趨勢，也希望藉此獲得與決策者和政府組織之間的互動。但資產(chǎn)評估報告顯示，其資產(chǎn)總計35億元，負(fù)債總計28億元，凈資產(chǎn)7億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80%。

   中國的寬帶市場已經(jīng)呈現(xiàn)白熱化競爭的局面。事實上，隨著中國電信、中國網(wǎng)通等電信運(yùn)營商大規(guī)模啟動寬帶業(yè)務(wù)，長城的光纖以太網(wǎng)與ADSL的接入方式相比，已近喪失了競爭力�！皶r局”至此，長城寬帶的決策者已經(jīng)失去了戰(zhàn)略思考的能力和權(quán)力。

   掛牌

   對于長城寬帶的業(yè)績表現(xiàn)，作為投資人和控股公司，一種常見的解脫方式是不做任何決定，讓事態(tài)自行發(fā)展，最終代替自己做出決定。但中信顯然另有所圖。2010年7月，中信網(wǎng)絡(luò)行使優(yōu)先權(quán)，以3.2億元從鵬博士手中“搶”回長城寬帶50%股權(quán)，后者此前一個月已表示將不惜自掏腰包3.2億元，還承擔(dān)長城寬帶5.5億元銀行貸款。

   中信網(wǎng)絡(luò)“橫刀奪愛”的舉動某種程度上說明，除了投資長城寬帶的初衷，中信網(wǎng)絡(luò)仍看好整合長寬資源后在廣電市場的競爭力。業(yè)內(nèi)人士表示，”由于中國電信及中國聯(lián)通被國家發(fā)改委點名批評反壟斷，在三網(wǎng)融合趨勢愈演愈烈的情況下，中信網(wǎng)絡(luò)作為低成本流量的弱勢運(yùn)營商，如果操作得當(dāng)，仍有突破和重組市場格局的機(jī)會。”

   三個月前，長城寬帶常務(wù)副總裁吳少巖向媒體透露，長城寬帶將從單純的寬帶網(wǎng)絡(luò)提供商轉(zhuǎn)型為家庭信息化提供者，制定面向家庭的綜合信息化解決方案，以創(chuàng)造更多商業(yè)價值。

   對此，電信業(yè)內(nèi)專家表示，“長城寬帶目前通過在每個城市的分支機(jī)構(gòu)與各大電信營運(yùn)商洽談帶寬接入，身份是代理商和大客戶，成本完全由電信運(yùn)營商的收費(fèi)模式所控制，這對長城寬帶的運(yùn)用模式極為不利。”事實上，從從基礎(chǔ)電信運(yùn)營商的手里租來帶寬資源，再和基礎(chǔ)電信運(yùn)營商去競爭，對長城寬帶而言，路勢必越走越窄。

   如今誰會是下一個接盤者，對長城寬帶意義深遠(yuǎn)。中信網(wǎng)絡(luò)在北京產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站發(fā)布的公告顯示，顯然中信正在等待的強(qiáng)勢的接盤者“應(yīng)持有業(yè)務(wù)種類為因特網(wǎng)接入服務(wù)業(yè)務(wù)的增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證，且該證載明業(yè)務(wù)覆蓋范圍當(dāng)前累計不少于三個省級行政區(qū)域內(nèi)的15個城市�！比绻�轉(zhuǎn)讓成功，中信網(wǎng)絡(luò)此項目的股權(quán)投資收益將翻番外，長城寬帶在中信集團(tuán)的電信產(chǎn)業(yè)布局中的位置也有可能變得明晰。