1/5/2018，光纖光纜需求呈現(xiàn)明顯周期性，新一輪景氣上行正處中段。鑫茂科技自2016年剝離工業(yè)房產(chǎn)后，目前業(yè)務(wù)主要分為光通信、系統(tǒng)集成及石英管材三塊。從2017半年報數(shù)據(jù)看,光通信收入7.91億元,系統(tǒng)集成1.73億元,石英管材收入0.08億元,分別同比增長15.85%,10.6%和17.92%,占比分別為81.2%、17.72%和0.78%。

     光通信領(lǐng)域的光纖光纜業(yè)務(wù)中,鑫茂科技目前具有2400萬芯公里光纖產(chǎn)能和400萬芯公里光纜產(chǎn)能,光棒領(lǐng)域期待實現(xiàn)突破。根據(jù)公司三季報披露,其光纖預(yù)制棒制造項目500噸廠房主體基礎(chǔ)已全部完工,目前正在進行主體結(jié)構(gòu)施工;一期項目的200噸進口工藝設(shè)備已全部到貨,其他輔助設(shè)備按計劃采購中。目前公司的光纖和光纜產(chǎn)銷比基本接近100%,后續(xù)持續(xù)增長會遇到瓶頸。如果光棒產(chǎn)能能夠順利釋放,公司將形成“棒-纖-纜”一體化產(chǎn)業(yè)格局,極大增強公司盈利能力。

    光棒大套管業(yè)務(wù),公司上半年生產(chǎn)48噸,實現(xiàn)1470萬收入,同比增長796%。新擴產(chǎn)一期120噸項目的廠房和設(shè)備設(shè)施已陸續(xù)完成,產(chǎn)能有望大幅擴張。 系統(tǒng)集成領(lǐng)域,公司控股子公司天地偉業(yè)繼續(xù)拓展在系統(tǒng)集成、弱電、智能化、信息安全等相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)的工程項目,相對穩(wěn)定增長,未來在智慧城市、智能家居等領(lǐng)域有望實現(xiàn)新的增長。

外延布局互聯(lián)網(wǎng)SaaS板塊

    鑫茂科技近日公告擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向上海微創(chuàng)軟件、成都星際云、李厚玓、上海融垚購買其合計持有的微創(chuàng)網(wǎng)絡(luò)90%股權(quán),并擬向控股股東西藏金杖非公開發(fā)行股份募集配套資金,總額不超過2.3億元。 根據(jù)公司公告,微創(chuàng)網(wǎng)絡(luò)成立于2015年7月,主要致力于滿足傳統(tǒng)企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型需求,是領(lǐng)先的SaaS服務(wù)商。微創(chuàng)網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)網(wǎng)背景深厚,其控股股東上海微創(chuàng)軟件是微軟參股公司,實際控制人為唐駿。 微創(chuàng)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品上主要致力于為客戶提供一站式“互聯(lián)網(wǎng)+”轉(zhuǎn)型服務(wù),利用互聯(lián)網(wǎng)平臺及信息技術(shù)提供標準化產(chǎn)品、定制化系統(tǒng)及工具,推出互聯(lián)網(wǎng)+系列產(chǎn)品和一攬子解決方案。主要功能模塊包括:企業(yè)電商系統(tǒng)、品牌內(nèi)容系統(tǒng)、運營管理系統(tǒng)、社會化客戶關(guān)系管理系統(tǒng)和供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)。從官網(wǎng)看,合作伙伴包括妮維雅、大金空調(diào)、聯(lián)合利華等。

盈利預(yù)測:
    短期看公司光纖光纜行業(yè)高景氣及公司在光棒領(lǐng)域的突破,中長期看微創(chuàng)網(wǎng)絡(luò)在助力傳統(tǒng)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型升級領(lǐng)域的持續(xù)成長以及公司在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的持續(xù)布局。暫不考慮微創(chuàng)網(wǎng)絡(luò),預(yù)計2017-2019年EPS分別為0.07、0.13和0.16元,首次覆蓋給予“增持”評級。

    風險提示:光棒技術(shù)突破不確定;收購不確定。