4/15/2015,光器件延續(xù)旺盛需求,繼續(xù)分享行業(yè)景氣態(tài)勢:回顧2014年,通信行業(yè)景氣度高漲,推動(dòng)公司主營業(yè)務(wù)收入持續(xù)較快增長。展望后續(xù),運(yùn)營商將繼續(xù)開展大規(guī)模的4G 建設(shè),使光器件產(chǎn)品維持旺盛需求。具體說來:1、FDD 牌照發(fā)放后,中國電信和中國聯(lián)通將加速發(fā)展4G 網(wǎng)絡(luò),而中國移動(dòng)還將繼續(xù)完善其4G 網(wǎng)絡(luò)覆蓋,全面鋪開的4G 基站建設(shè)將繼續(xù)拉動(dòng)基站側(cè)光模塊的需求;2、伴隨大量2G、3G 用戶向4G 遷移,移動(dòng)用戶手機(jī)上網(wǎng)流量倍增,驅(qū)動(dòng)運(yùn)營商對(duì)傳輸網(wǎng)的進(jìn)行升級(jí)擴(kuò)容以緩解帶寬壓力,提升市場對(duì)傳輸領(lǐng)域光器件的需求。考慮到運(yùn)營商4G 以及傳輸網(wǎng)建設(shè)仍處于加速階段,我們判斷,未來2-3年運(yùn)營商對(duì)于光器件需求還將保持旺盛態(tài)勢,保障公司主營業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長。

保持高水平研發(fā)投入,培育企業(yè)核心競爭力:公司作為光器件行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè),長期關(guān)注新產(chǎn)品的研發(fā),持續(xù)培育公司的核心競爭力。具體表現(xiàn)在:1、公司近三年的研發(fā)支出占總收入的比例分別為8.98%、10.03%和9.93%,充裕的資金投入保障公司技術(shù)實(shí)力始終處于行業(yè)領(lǐng)先地位;2、2014年定增項(xiàng)目的實(shí)施將助力公司在光芯片領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā),進(jìn)一步完善芯片、器件、模塊、子系統(tǒng)技術(shù)的垂直整合力度;3、公司已具備25G高速無源芯片的量產(chǎn)能力,有源芯片產(chǎn)品也有望在下半年推出;隨著關(guān)鍵部位芯片自給率的提高,公司中高端產(chǎn)品的盈利能力將進(jìn)一步提升。

迎接非運(yùn)營商市場機(jī)遇,拓展長期成長空間:公司在傳統(tǒng)光器件市場景氣度向上的背景下,積極向非運(yùn)營商市場拓展。具體而言:1、在數(shù)據(jù)中心、企業(yè)信息化等領(lǐng)域,公司通過整合有源和無源器件產(chǎn)品資源,進(jìn)入市場空間巨大的數(shù)通產(chǎn)品市場,未來將持續(xù)受益于數(shù)據(jù)中心、企業(yè)信息化等領(lǐng)域光器件產(chǎn)品需求的提升。2、基于動(dòng)態(tài)可調(diào)光器件技術(shù)平臺(tái),公司積極布局光傳感器等新產(chǎn)品領(lǐng)域,發(fā)展前景廣闊。我們認(rèn)為,公司具有極強(qiáng)的橫向拓展能力,其在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展值得期待。


來源長江證券