5/8/2006，作者 孔祥志
　　背景回顧
　　4月14日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道消息，中國電信實(shí)業(yè)公司一高層表示，電信實(shí)業(yè)上市一事已經(jīng)有了最新進(jìn)展，與之前的買殼上市不同，中國電信集團(tuán)決定支持電信實(shí)業(yè)獨(dú)立赴香港主板上市，上市時(shí)間初步定在今年10月。 
   即將上市的電信實(shí)業(yè)將更名為"中國通訊服務(wù)有限司"，股東除中國電信集團(tuán)外，中國移動(dòng)、中國聯(lián)通和中國網(wǎng)通集團(tuán)亦將入股。關(guān)于四大運(yùn)營商在中國通訊中的股權(quán)比例，該高層稱尚未最后確定，稱一切都是國資委的意圖。本次上市由中國電信集團(tuán)全程獨(dú)立運(yùn)作，畢馬威為此次上市進(jìn)行審計(jì)。
　　易觀分析
　　四大運(yùn)營商入股、獨(dú)立運(yùn)作香港上市、更名"中國通訊服務(wù)有限公司"，在3G即將發(fā)牌的情況下，國資委如此運(yùn)作中信實(shí)業(yè)的上市，顯示出政府支持獨(dú)立第三方網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商建設(shè)TD網(wǎng)絡(luò)的可能。
　　作為中國電信剝離的，為主營業(yè)務(wù)提供服務(wù)的設(shè)計(jì)、施工、維護(hù)、服務(wù)等輔營業(yè)務(wù)組成的實(shí)業(yè)公司，電信實(shí)業(yè)在網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營方面有豐富的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)積累，擁有承擔(dān)起TD網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的技術(shù)實(shí)力。四大運(yùn)營商入股和香港的上市，也給更名后的中國通訊服務(wù)有限公司提供建設(shè)TD網(wǎng)絡(luò)的足夠資金。在這個(gè)基礎(chǔ)上，由獨(dú)立上市后的中國通訊服務(wù)公司可以獨(dú)立建設(shè)一個(gè)覆蓋全國的TD網(wǎng)絡(luò)，然后給四大運(yùn)營商平等的租用網(wǎng)絡(luò)的全力。如此可以降低單個(gè)運(yùn)營商投資TD的巨大風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也給想要運(yùn)營TD網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營商更大的支持。
　　易觀國際認(rèn)為，3G發(fā)牌在即，但四大運(yùn)營商并沒有表現(xiàn)出TD網(wǎng)絡(luò)的投資興趣，而是更加傾向于技術(shù)相對(duì)成熟的WCDMA網(wǎng)絡(luò)的測(cè)試。本著充分尊重運(yùn)營商在3G技術(shù)方面自主選擇的權(quán)利的原則，政府只能曲線的為運(yùn)營TD的運(yùn)營商提供更多的支持。中國通訊有限公司要求四大運(yùn)營商共同入股，將可以利用四大運(yùn)營商的部分資源，組合成一個(gè)可以承擔(dān)TD網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和運(yùn)營商，這也符合TD應(yīng)該給有實(shí)力的運(yùn)營商競爭的實(shí)際。
　　易觀國際認(rèn)為，未來的TD網(wǎng)絡(luò)將可能由上市后的中國通訊服務(wù)有限公司建設(shè)，并提供日常的維護(hù)和設(shè)備更新。由擁有TD牌照的某一個(gè)運(yùn)營商租用中國通訊服務(wù)建設(shè)的TD網(wǎng)絡(luò)，以此刺激運(yùn)營商運(yùn)營TD同時(shí)降低單一運(yùn)營商建設(shè)TD網(wǎng)絡(luò)的風(fēng)險(xiǎn)。易觀國際同時(shí)認(rèn)為，固網(wǎng)運(yùn)營商得到TD牌照的可能性較大，而作為中信實(shí)業(yè)之前母公司的中國電信獲得TD牌照的可能性最大。
　　易觀觀點(diǎn)
　　易觀國際認(rèn)為，國資委推動(dòng)四大運(yùn)營商入股中信實(shí)業(yè)，并促其獨(dú)立運(yùn)作到香港上市，可能是想將四大運(yùn)營商個(gè)子的部分資源整合，以次為基礎(chǔ)獨(dú)立出一個(gè)單獨(dú)的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和維護(hù)的運(yùn)營商來建設(shè)TD網(wǎng)絡(luò)。最終實(shí)現(xiàn)方式是上市后的中信實(shí)業(yè)負(fù)責(zé)TD網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)和日常維護(hù)以及網(wǎng)絡(luò)的升級(jí)，而某一個(gè)運(yùn)營商以租用的方式在中信實(shí)業(yè)建設(shè)的TD網(wǎng)上提供移動(dòng)通信服務(wù)。同時(shí)，易觀國際認(rèn)為，基于中國電信同電信實(shí)業(yè)的密切聯(lián)系，中國電信獲得TD牌照，租用此網(wǎng)絡(luò)提供服務(wù)的可能性較大。