6/24/2025，光纖在線訊，市值超 2400 億元的果鏈龍頭立訊精密近日上演資本組合拳：一方面斥資 5 億元成立蘇州相城立訊精工有限公司，高調(diào)進(jìn)軍智能機(jī)器人領(lǐng)域；另一方面以關(guān)聯(lián)交易形式接盤信濠光電旗下光伏虧損資產(chǎn)安徽信光。

5 億押注機(jī)器人賽道 網(wǎng)友質(zhì)疑核心技術(shù)短板
企查查數(shù)據(jù)顯示，立訊精密新成立的蘇州相城立訊精工注冊資本 5 億元，業(yè)務(wù)覆蓋汽車零部件制造與智能機(jī)器人研發(fā)。這一動(dòng)作被視為立訊精密在消費(fèi)電子代工之外的戰(zhàn)略延伸，但網(wǎng)友犀利指出：“伺服電機(jī)占機(jī)器人成本四成，若無自研動(dòng)力系統(tǒng)，恐淪為貼牌廠商。” 事實(shí)上，立訊精密近年來加速擴(kuò)張，2024 年收購緯創(chuàng)昆山廠后，2025 年三季度營收預(yù)計(jì)突破千億元，供應(yīng)鏈議價(jià)權(quán)進(jìn)一步向頭部集中。

光伏資產(chǎn)接盤：從 “高價(jià)增資” 到 “虧損甩賣” 的兩年困局
信濠光電 6 月 22 日公告顯示，擬向立訊精密轉(zhuǎn)讓全資子公司安徽信光 100% 股權(quán)。這家 2023 年才被信濠光電以 1.7 億元增資控股的光伏企業(yè)，短短兩年間累計(jì)虧損超 9500 萬元。安徽信光曾被信濠光電視為進(jìn)軍智慧能源的關(guān)鍵布局，業(yè)務(wù)涵蓋光伏逆變器、儲能系統(tǒng)等，但在行業(yè)景氣度下行壓力下，2023 年至 2024 年上半年僅實(shí)現(xiàn)營收 8707 萬元，虧損卻持續(xù)擴(kuò)大。

值得注意的是，信濠光電在一個(gè)月前的財(cái)報(bào)中還表示 “將改善光伏業(yè)務(wù)虧損”，如今卻突然甩賣資產(chǎn)，折射出其嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)壓力：2024 年歸母凈利潤虧損 3.53 億元，同比下滑 972.54%；2025 年一季度貨幣資金較同期減少 30% 至 5.78 億元。這已是信濠光電兩年內(nèi)第二次向立訊精密 “賣子”——2024 年 8 月，其將營收為零的東莞信濠以 5247 萬元出售，交易評估增值率達(dá) 12.36%。

家族資本網(wǎng)絡(luò)：從 “父女紐帶” 到管理層滲透
信濠光電與立訊精密的頻繁關(guān)聯(lián)交易源于深層家族紐帶。信濠光電第一大股東王雅媛持有 22.34% 股份，其父親王來勝為立訊精密實(shí)控人兼副董事長。這種關(guān)系使得交易被外界解讀為 “父救女” 的資本運(yùn)作。更值得關(guān)注的是，信濠光電管理層深度滲透立訊精密基因：董事長白如敬、董事會秘書周旋等核心高管均有立訊精密長期任職經(jīng)歷，公司 2024 年向立訊精密采購及銷售金額分別達(dá) 1176 萬元和 277 萬元。

行業(yè)透視：巨頭擴(kuò)張下的生態(tài)鏈博弈
有網(wǎng)友熱評，這筆買賣表面看似斷臂求生，實(shí)際上是給立訊精密送助攻。立訊去年吞了緯創(chuàng)昆山廠，今年三季度預(yù)計(jì)營收超千億，供應(yīng)鏈議價(jià)權(quán)越來越向巨頭集中，小廠的生存空間只會更窄。

立訊精密一邊接盤虧損資產(chǎn)穩(wěn)定生態(tài)鏈企業(yè)，一邊布局新賽道的策略，凸顯其在產(chǎn)業(yè)鏈中的主導(dǎo)地位。行業(yè)分析師指出，立訊精密通過關(guān)聯(lián)交易構(gòu)建的資本網(wǎng)絡(luò)，在提升協(xié)同效率的同時(shí)，也引發(fā)對中小股東權(quán)益的擔(dān)憂。隨著 AI 與新能源成為新增長極，果鏈巨頭的資本騰挪或?qū)⒅厮苄袠I(yè)競爭格局，而信濠光電能否借助此次資產(chǎn)剝離實(shí)現(xiàn)主業(yè)聚焦，仍需觀察。

【果鏈】
指的是蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，它是以蘋果公司為核心，涵蓋從原材料供應(yīng)、零部件生產(chǎn)、產(chǎn)品組裝、物流運(yùn)輸?shù)戒N售等多個(gè)環(huán)節(jié)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。在過去十年中，果鏈成為3C制造業(yè)財(cái)富的象征，許多企業(yè)的收入依賴于蘋果的訂單，例如立訊精密、藍(lán)思科技等公司。

（本文綜合自企查查、信濠光電公告及行業(yè)分析報(bào)告）