10/19/2011,亨通光電近日發(fā)布三季度財報，報告顯示三季度凈利潤增長同比轉(zhuǎn)正，主要歸功于亨通光電高毛利的光纖預(yù)制棒開始產(chǎn)生利潤。

    據(jù)光纖在線了解，亨通光電今年前三季度,實現(xiàn)收入45.92億元,同比增長22.6%(可比口徑),歸屬上市亨通光電股東的凈利潤1.87億,同比增長3.9%(可比口徑),扭轉(zhuǎn)上半年業(yè)績同比下滑的局面,主要由于亨通光電高毛利的光纖預(yù)制棒產(chǎn)品開始貢獻利潤。以下是光纖在線摘自亨通光電三季度財報中的要點：

    亨通光電收入平穩(wěn)增長,光纖預(yù)制棒帶動光通信產(chǎn)品毛利率提升。(1)亨通光電三季度單季收入增長19%,略低于上半年25%的增速,行業(yè)總體需求平穩(wěn),尚未感受到運營商投資加速的跡象。(2)亨通光電光纖預(yù)制棒逐步上量,從年初的13、14噸/月提升到約25噸/月。由于折舊等固定成本占光纖預(yù)制棒成本的主要部分,預(yù)制棒的利潤貢獻將隨著產(chǎn)量的快速增加而增加,進而拉升整體毛利率。亨通光電三季度單季毛利率環(huán)比上升3%至19.6%,是帶動前三季度凈利潤增速轉(zhuǎn)正的重要因素。
    光纖預(yù)制棒持續(xù)擴產(chǎn)推動亨通光電2012年成長。(1)預(yù)計2011年亨通光電預(yù)制棒產(chǎn)量將由2010年的100噸增加到約270噸,估計前三季度為亨通光電貢獻利潤3000萬以上,全年貢獻5000萬以上。(2)預(yù)計2012年光纖預(yù)制棒產(chǎn)量將達350-400噸,如果預(yù)制棒價格不出現(xiàn)大幅下降,將可以貢獻近1億利潤。
    預(yù)制棒研發(fā)投入推高管理費用率。(1)由于光纖預(yù)制棒項目的研發(fā)投入較大,造成亨通光電管理費用率上升2%至6.9%。(2)由于預(yù)制棒產(chǎn)線的投入,亨通光電財務(wù)費用率略升0.3%至2.8%,銷售費用率受益于并購線纜業(yè)務(wù)后的規(guī)模效應(yīng),下降0.5%至3.4%。
    申銀萬國證券預(yù)計亨通光電2011-2013年EPS分別為1.32、1.54和1.97元,2011-2013年復(fù)合增速22.4%,對應(yīng)PE18、15和12倍,給予目標(biāo)價27.7元,對應(yīng)2012年18倍PE,給予“增持”評級。