5/30/2025，光纖在線訊，SeekingAlpha的文章，盡管美滿電子科技Marvell（納斯達(dá)克股票代碼：MRVL）第一季度交出了超預(yù)期的業(yè)績(jī)，其股價(jià)仍在周四的盤(pán)后交易中下跌了 3%。該公司第一季度營(yíng)收創(chuàng)紀(jì)錄，達(dá) 18.95 億美元，同比增長(zhǎng) 63%。董事長(zhǎng)兼CEO Matt Murphy預(yù)計(jì)第二季度將繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。出色業(yè)績(jī)的背后是數(shù)據(jù)中心終端市場(chǎng)對(duì)人工智能的強(qiáng)勁需求，他們的定制硅芯片項(xiàng)目快速擴(kuò)展以及電光產(chǎn)品（electro-optics products，原文這么說(shuō)）的強(qiáng)勁出貨。

為什么這么好的業(yè)績(jī)帶不動(dòng)股價(jià)的上漲？事實(shí)上Marvell的股價(jià)已經(jīng)從今年2月份的高點(diǎn)跌了好多。3月初的時(shí)候Investor網(wǎng)站一篇文章分析說(shuō)股價(jià)下跌是因?yàn)镸arvell自己發(fā)布的收入預(yù)期趕不上華爾街私下里對(duì)他們的崇高期待。比如對(duì)上個(gè)季度的收入官方預(yù)期是18.65億美元，私下里達(dá)到了21億美元。另外一個(gè)擔(dān)心源自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，臺(tái)灣的世芯電子Alchip，投資者們擔(dān)心這家臺(tái)灣公司會(huì)搶去Marvell在亞馬遜的AI處理器芯片Trainium的訂單。Marvell在谷歌，Meta和微軟都有客制化芯片的業(yè)務(wù)。投資人擔(dān)心Marvell難以保持持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

一季度的財(cái)報(bào)發(fā)布后，同樣有投資人給出了一些負(fù)面的評(píng)論。Stocktitan上面給出的負(fù)面意見(jiàn)包括：
GAAP和非GAAP盈利之間的過(guò)大差距($0.20 vs $0.62 EPS)
客戶的過(guò)分集中代理的風(fēng)險(xiǎn)
潛在供應(yīng)鏈和元器件短缺的問(wèn)題
 
進(jìn)入5月份以來(lái)，Marvell股價(jià)的下降勢(shì)頭其實(shí)已經(jīng)放緩，這個(gè)季度的成績(jī)相信可以沖淡不少投資者的擔(dān)憂。下一個(gè)月17日，Marvell宣布要舉辦一次關(guān)于他們定制化芯片的討論會(huì)，讓外界對(duì)他們股價(jià)的變動(dòng)帶有一線期待。

如果問(wèn)我們?cè)趺纯碝arvell這個(gè)季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。首先要看到，數(shù)據(jù)中心AI的市場(chǎng)依然在強(qiáng)勁增長(zhǎng)。本報(bào)告季度Marvell數(shù)據(jù)中心收入同比增長(zhǎng) 76%，達(dá)到 14.4 億美元, 依然是收入和增長(zhǎng)的主力。其他業(yè)務(wù)方面，消費(fèi)電子收入同比增長(zhǎng) 50%，達(dá)到 6310 萬(wàn)美元。運(yùn)營(yíng)商基礎(chǔ)設(shè)施收入也較去年同期飆升至 1.384 億美元，增幅達(dá) 93%。企業(yè)網(wǎng)絡(luò)收入為 1.775 億美元，同比增長(zhǎng) 16%；而汽車(chē)和工業(yè)收入則下降 2%，至 7570 萬(wàn)美元?？傮w上看，Marvell業(yè)務(wù)勢(shì)頭依然良好。4月初在OFC的時(shí)候，盡管當(dāng)時(shí)他們股價(jià)已經(jīng)下跌了不少，但是從Marvell員工那里看不到什么對(duì)業(yè)績(jī)的擔(dān)憂。其次，對(duì)于股價(jià)的問(wèn)題，我們只能說(shuō)股價(jià)下跌的背后是資本的擔(dān)心，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，供應(yīng)鏈等等都是問(wèn)題，最深層次還是擔(dān)心前一階段漲那么多是否合理。

AI芯片的龍頭英偉達(dá)公司也在同一天發(fā)布財(cái)報(bào)。第一季度，英偉達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收441億美元，同比增長(zhǎng)69%，凈利潤(rùn)199億美元（非通用會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)）。其中，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為突出，營(yíng)收391億美元，同比增長(zhǎng)73%。英偉達(dá)新一代Blackwell芯片的銷(xiāo)售情況理想，緩解了外界的擔(dān)心，作為結(jié)果，英偉達(dá)股價(jià)在盤(pán)后交易中大幅上漲4.25%，每股價(jià)格達(dá)140.54美元。

同樣都是業(yè)績(jī)看好，為什么Marvel的股價(jià)不能和Nvidia一樣上漲？編輯以為，這反映了投資界對(duì)AI整體市場(chǎng)信心還不夠堅(jiān)強(qiáng)。一方面對(duì)龍頭公司的表現(xiàn)歡欣鼓舞，一方面又不太敢相信AI熱能夠帶動(dòng)所有廠商。股票市場(chǎng)是投資者情緒和信心的集中反映。這一次一漲一跌，也許對(duì)于我們把握當(dāng)下投資者對(duì)于AI的看法有所幫助。